原文标题：《Frontier Lab 加密市场周报｜W46》
原文来源：Frontier Lab 中文

市场概览

市场主要趋势概括

整体市场走势：本周加密货币市场整体呈现上涨趋势，市场情绪指数降至 60%。尽管这一指标有所回落，但仍显示出贪婪的迹象，反映出投资者对市场的乐观情绪。

Altcoin 表现：在 BTC 价格不断创新高的背景下，Altcoin 普遍上涨。市场参与者对后市发展持乐观态度，推动了各类 Altcoin 的上涨，显示出投资者对多样化投资机会的关注。

DeFi 项目亮点：DeFi 相关项目表现尤为突出，市场对提高基础收益的关注持续增强，推动了这些项目的快速增长，反映出投资者对 DeFi 领域的信心。

Meme 赛道动态：Meme 赛道项目本周领涨市场，其涨幅远高于其他赛道项目。这一现象不仅吸引了大量资金，还提升了市场的整体活跃度，显示出用户对这一领域的强烈兴趣和参与度。

BTCFi 赛道动态：在 BTCFi 赛道中，尽管整体表现未如预期，但依然显示出投资者对 BTC 未来走势的乐观态度。流动性持续增加，资金不断流入 DeFi 项目，支持了市场的整体上涨。

市场流动性：资金流动性逐步增加，传统市场的无风险套利利率在降息的背景下持续下降，而链上 DeFi 项目的套利利率因加密资产价值提升而逐渐上升。这一趋势使得回归 DeFi 成为投资者的良好选择。

长期投资信心：整体而言，市场对加密货币的长期发展持积极态度。投资者普遍认为当前阶段的 BTC 应坚定持有，并希望在持有 BTC 的同时获得更多收益。

市场情绪指数分析

市场情绪指下降到 60%，较上周的 77% 有所的下降，市场情绪处于贪婪阶段。

Altcoin 本周跟随大盘的走势出现了普涨的现象，Crypto 市场仍处于价格上涨的 Fomo 情绪中，用户普遍对 Crypto 市场的后市发展持乐观态度，对未来的信心更充足，所以 Altcoin 本周出现了普涨。

市场目前价格不断创造新高，但是仍处于贪婪阶段并且接近于中性，表明了虽然可能现阶段短期处于调整阶段，然而市场价格在后续仍有较大的上升空间。

总体市场走势概述

加密货币市场本周处于上涨趋势，情绪指数仍处于贪婪阶段。

Defi 类相关的加密项目表现突出，显示出市场对提高基础收益的方面持续关注。

Meme 赛道项目本周领涨于市场，涨幅远高于其他赛道项目，为市场吸引了大量的资金。

Defi 赛道中的 BTCFi 赛道项目本周 TVL 跟随大盘的上涨也走出了上涨的态势，显示出投资者对其后市的看好。

热点赛道

Sui 生态

Sui 生态在本周被市场讨论的热度非常高，主要集中在 Sui 链上 Meme 币项目的崛起、Sui 链上 Defi 项目的快速发展。

Meme 币项目

本周 Sui 链上的 Meme 币：ACT 和 PNUT 上线 Binance 之后，将 Sui 链上的 Meme 币热情带动起来，出现了大规模的普涨现象。继 ACT 和 PNUT 之后，本周 Sui 链上的比较火热的 Meme 币项目有：

urbos.Fun：Sui 链上的 Meme 代币发射平台，上线 24 小时内交易量突破 500 万美元，共发射 1300 个项目

HIPPO：Sui 链上的网红河马主题 Meme 代币，市值约为 1.36 亿美元；

BLUB：Sui 上首个 Meme 币，主题为海洋鱼类，市值约为 3000 万美元；

Uni：以 SUI 创始人的狗命名的 Mem 代币，市值约为 1.67 亿美元；

SHORK：Sui 上的鲨鱼主题 Meme 代币，市值约为 500 万美元；

由此可以看出 Meme 币在 Sui 链上的启动，带来了 Sui 链上的造富效应，从而不断的吸引链上用户进入 Sui 生态。

Sui 链上 Defi 项目数据

TVL：Sui 的 TVL 在近半个月内上涨十分迅速，从 10 月底的 892.98m 已经上涨到了现在的 1.304b，上涨幅度达到了 46.18%，可以看出链上资金在积极的进入到 Sui 链之中。

新增账户：Sui 链上的新增账户在本周上涨十分明显，本周新增账户数量达到了 131.2 万个，较上周增幅达到了 59.13%，说明 Sui 链吸引流量效应十分明显。

DEX 交易量：Sui 链上主要的 DEX 为：Cetus、Aftermath Finance 和 BlueMove DEX，在近 30 日内，其交易量分别达到了：48.12、8.63、5.12 亿美元，上涨幅度分别为：195.23%、112.87%、156.23%。可以看出 Sui 链上交易增长速度非常高。

基于以上数据我们可以得出，现阶段 Sui 链正在模仿 Solana 的增长模式，以 Meme 币为链上增长动力，同时 Sui 链上 Defi 项目发展十分迅速。

DeFi 赛道

TVL 增长排名

过去一周市场项目 TVL 涨幅前 5 名（未计入 TVL 较小的公项目，标准为 3000 万美元以上），数据来源：Defilama

Overnight Finance（OVN）：（推荐指数：一星）

项目简介：Overnight Finance 是一个资产管理协议，提供被动收益工具。专注于为稳定币制定专有的、Delta 中性的链上收益策略。这些策略旨在通过高质量的协议（如 Aave 和 Uni V3）产生可持续的收益。

最新发展：近期 Overnight Finance 通过了新的回购计划，将项目收入的 80% 进行对代币 OVN 的回购，并且通过给参与用户发放 OVN 代币来增加用户的实际 APY，每周在原定的 APY 之外增加 9000 枚 OVN 代币的额外发放。

DeSyn Protocol（未发币）：（推荐指数：二星）

项目简介：DeSyn Protocol 是一个建立在以太坊链上的去中心化资产管理平台，提供一整套金融产品，以最大限度地发挥投资者资金的潜力，包括衍生品合成资产、杠杆质押 ETF、收益赚取基金、RWA 基金以及定制化策略。

最新发展：近期 DeSyn Protocol 与多个公链达成合作，包括 Core 和 AILayer，用来扩展 DeSyn 的生态系统并提高可访问性，并优化并部署了 Restaking 产品，集成了积分奖励和自动空投分配，同时对主网进行修复更新，解决了主网上的关键性能问题，从而提高了平台的稳定性和功能。在本周 DeSyn Protocol 与 AtDawn 进行了合作，进一步增加用高收益的来源。

Suilend Protocol（SEND）：（推荐指数：四星）

项目简介：Suilend Protocol 是 Solend 在 Sui 链上推出的一个借贷协议。

最新发展：近期随着 Crypto 市场的持续火热，Sui 链上的 Meme 币开始上线 Binance，在 Sui 链上产生了一定的造富效应，使得 Sui 链上的活动增加，作为 Sui 链上最大的借贷协议，Suilend Protocol 本周的借贷数额明显增加，并且随着市场对资金需求的增加，贷款方的 APY 开始逐渐增加，吸引了贷款用户增加了在项目中的存款。本周 Suilend Protocol 宣布将逐渐的增加掉期和桥接业务，开始扩大自身业务范围。并且准备推出新的 SEND 代币空投准则 mdrops，用来激励 SEND 的长期持有者。推出了对 SUI 代币的 LST—mSUI，在推出之后 10 万枚额度被立刻抢空。

Haedal Protocol（未发币）：（推荐指数：二星）

项目简介：Haedal Protocol 是一个基于 Sui 链的流动性质押协议。该协议允许用户质押其 SUI 代币，从而为 Sui 链的治理和去中心化做出贡献。作为回报，用户将获得 haSUI 代币，这使得他们可以继续参与 DeFi 生态系统。

最新发展：近期 Sui 链上多个 Meme 币项目上线 Binance，引发了 Sui 链上的造富效应，吸引了一批新的用户和资金进入到 Sui 生态，带动了 SUI 价格的上涨，Haedal Protocol 作为 SUI 的质押协议，同样也受到了 SUI 用户的追捧，使其 TVL 在本周快速增长。本周 Sui 链上最大的 DEX—Cetus 宣布对 Haedal Protocol 进行投资，投资额未公布，全力支持 Haedal Protocol 的发展，加大对 haSUI 的采用比例，增加 haSUI 的池子。

Solv Protocol（未发币）：（推荐指数：四星）

项目简介：Solv Protocol 是一个去中心化资产管理收益平台，Solv Protocol 主要是提供用户将主流的去中心化资产，包含 BTC、ETH、USDT 等资产质押成封装资产—LST，然后使用户获得收益的同时在市场上流通。

最新发展：本周 BTC 价格大幅度上涨，Solv Protocol 是一个以 BTC 为主要资产的 BTCFi 项目，所以 Solv Protocol 的 TVL 也出现了大幅度上涨。本周将 Rooch Network 合作，为 SolvBTC 持有者提供新的收益增长机会和流动性机会。与 Binance Web3 合作展开活动，在 Solv Protocol 上质押 BTCB，可以获得 30 万美元的空投和额外的 SolvBTC 奖励。

综上所述，我们可以看到本周 TVL 增长较快的项目主要集中在 BTCFi 赛道和借贷赛道。

赛道整体表现

稳定币市值稳步增长：USDT 从上周的 1267 亿美元增长到了 1326 亿美元，增幅达到了 4.65%，USDC 本周仍是 367 亿美元，与上周持平。可以看出本周是以非美国市场为主的 USDT 增长迅速，说明了非美国市场为主的新增资金开始大量进入市场。

流动性逐步增加：传统市场的无风险套利利率随着降息的持续在不断的下降，而链上 Defi 项目的套利利率因为加密货币资产的价值提升而随之在不断的增加，回归 Defi 将是一个非常好的选择。

新的增长点：Defi 现阶段除了之前的借贷、DEX 等传统项目之外，增加了两个强力的发动机：BTC 和 ETH 的 LSD、Restaking 项目。

Defi 各个赛道 TVL（数据来源：https://defillama.com/categories）

资金情况：Defi 项目的 TVL 从上周的 342 亿美元上涨到现在的 433 亿美元，新增资金达到了 26.62%，并保持了近几周都出现了持续上涨的态势，证明不断的有资金进入到 Defi 项目中。深度剖析
上涨驱动力：市场投资者仍然对 BTC 和 ETH 两个基础资产今后的价格走势十分看好，所以仍然坚定的持有，并且本周 BTC 的价格一直处于快速上涨的阶段，给客户带来的收益进一步增加，所以投资者积极参与各种 Defi 项目，来增加持有资产时所获得的收益。增长领跑者：对于 Defi 项目而言，TVL 的增长是对其最直观的表现。通过项目 TVL 涨幅榜统计可以看出，本周增幅较大的项目是 Sui 生态项目和 Defi 机枪池项目。其中机枪池项目就是帮助用户在自身持币变的前提下，最大限度的提高自身收益率的项目。Sui 生态中主要体现在链上借贷和流动性质押的项目，也是属于 Sui 链上的 Defi 项目，主要是因为 SUI 代币价格的上涨以及 Sui 链上由 Meme 币带来的链上热度和资金，使得 SUI 的持有者看好未来的发展。所以投资者在近期投资的时候应该多关注提高市场用户收益率的机枪池项目。

BTCFi 赛道

赛道近况

本周 Crypto 市场均出现了普涨的现象，BTCFi 赛道项目也随之上涨，但是 BTCFi 赛道表现并不突出，其中以质押 BTC 铸造封装资产 LST 的流动性质押项目在本周也表现平平，所有项目在 TVL 上互有涨跌，其表现在 BTCFi 赛道中仍属于表现强势的细分赛道。

现阶段赛道情况：

BTC 本周上涨 17.58%，剔除 BTC 涨幅之后，各个基于 BTC 发行 LRT 的项目 Bedrock、Lombard、Lorenzo、Pell Network、PumpBTC、Solv Protocol 和 Stakestone 的 TVL 分别增长了：-2.37%，0.23%，0.78%，13.16%，11.53%，7.33%，-12.69%。

Bedrock 本周开启了在 Mantle 上的投票活动，给用户 50 万个 Bedrock 钻石的奖励。给 uniBTC 池子的用户提供了 33.55% 的 APY 年化收益和 6300USDC 以及 3 倍 Bedrock 钻石积分的优惠活动。Bedrock 开启了 ROCKBERA NFT 模因抽奖活动。

Lombard 本周与 Corn 共同推出 Baby Corn 计划，用户可以将 LBTC 存入 Pendle 中的 Corn Vault、DeFi Vault 或 Corn Silo，每天可以额外的获得 69420 个 Babylon 积分。

Solv Protocol 本周本周 BTC 价格大幅度上涨，Solv Protocol 是一个以 BTC 为主要资产的 BTCFi 项目，所以 Solv Protocol 的 TVL 也出现了大幅度上涨。本周将 Rooch Network 合作，为 SolvBTC 持有者提供新的收益增长机会和流动性机会。与 Binance Web3 合作展开活动，在 Solv Protocol 上质押 BTCB，可以获得 30 万美元的空投和额外的 SolvBTC 奖励。

Lorenzo Protocol 本周与 Avalon Labs 建立合作关系，将从推出一种新的借贷产品，为 Avalon 的 USDa 稳定币提供 7% 的固定利率。参加了 OKX web3 的 OKX Cryptopedia 活动，给参与者 200 万的 Lorenzo 积分，并且参与者能够获得 Lorenzo 基础积分的 20% 额外奖励，与 Wormhole 进行合作，使 stBTC 和 enzoBTC 获得了多链流动性。

PumpBTC 本周在 KiloEx 中上线，用户可以将 pumpBTC 存入 KiloEx Hybrid Vault，然后可以获得 USDC 收益以及 KiloEx 积分，Arbitrum 的任务季开启，其中包括了 PumpBTC，参与的用户可以获得 20 万枚 ARB 以及 1500 万 PumpBTC 积分。

Pell Network 本周与 Core 达成合作推出测试网，给予参加活动的用户 Core Ignition Sparks 和 Pell 空投积分，与 Babylon 合作的 BTC Restaking 进行了升级，为 BTC 持有者解锁了赚取和保护去中心化服务的新可能性。

Stakestone 本周获得了由 Polychain 领投、Binance Labs 和 OKX Ventrues 参投的 2200 万美元的投资。

在整个 BTCFi 中，并没有随着 BTC 价格的快速上涨而出现整个赛道快速上涨的现象，其中 BTC-L2 赛道本周在 BTC 出现小幅度回调之后出现了下跌甚至抹平了本周的涨幅。在 BTCFi 赛道中表现较好的是各个基于 BTC 发行 LST 的项目。在本周基于 BTC 发行 LST 的 BTCFi 项目的 TVL 并没有随着 BTC 价格的上涨而出现较大规模的上涨，甚至有些项目反而出现了下降的现象。有可能是部分用户在看到伴随着 BTC 价格上涨迅速的风险也随之增加，而出现的一种减仓提前锁定利润规避风险的行为。这点有待我们在日后增加对 BTCFi 项目的跟踪分析。

其他赛道表现

公链

过去一周市场公链 TVL 涨幅前 5 名（未计入 TVL 较小的公链），数据来源：Defilama

Bitlayer：本周 BTC 价格处于上涨趋势，Bitlayer 作为 BTC-L2 也受到了市场的关注。本周 Bitlayer 开发了一个手动 SNARK 验证器分块器，推动了 BitVM 的发展，使得 BitVM 交易图中每笔交易的大小将足够小，可以在比特币主网上运行。其链上项目 DeSyn Protocol、Avalon Finance 和 Pell Network 的 TVL 增长迅速，本周均上涨 20% 以上带动了 Bitlayer 链 TVL 的上涨。其中 Avalon Finance 推出新的稳定币 USDa，并为 USDa 用户提供 APY 为 20%+的收益和 8% 的固定借款利率，吸引更多的链上用户将 USDT 换成 USDa，从而促进了链上 TVL 的上涨。

Cardano：本周 Cardano 创始人 Charles 表示愿意与特朗普领导下的美国政府合作制定加密货币立法，并被传闻与特朗普政府进行合作，促进了其价格的迅速上涨。Cardano 曾经被 SEC 认定为未注册的证券，现在市场普遍认为特朗普政府对加密货币持开放、弱监管的态度，从而之前被 SEC 重点标注的项目在特朗普胜选之后出现了迅速的上涨，并且曾经下架 ADA 的交易所 Robinhood 又重新上架了 ADA。

dydx：本周 dydx 宣布进行升级，推出 dydx Unlimited 升级版本，其中包括无需许可的市场上线、MegaVault（从 dydx 用户中获取流动性充当所有 dydx Chain 市场的做市商，为 dydx 用户开创新的收益）以及邀请计划 Affiliates Program。dydx 创始人宣布现阶段市场上的 Perp Dex 的重复性太高，dydx 要进行创新，在未来几个月中推出与流行钱包和第三方服务的新集成、许可密钥、即时存款和更多的创新功能。

Core：本周 Core 进行了 Fusion 升级，其中 Dual Staking 以双重质押的方式增强 Core 的网络安全，并且增加 CORE 代币的新效用，用给用户补贴 CORE 代币的方式来提高比特币的收益率。引入了 BTCFi 流动性平台—BitFlux，为 BTCFi 资产增强流动性。其链上项目 DeSyn Protocol、Corelend 和 Pell Network 的 TVL 增长迅速，本周均上涨 30% 以上带动了 Core 链 TVL 的上涨。

Hyperliquid：在 Hyperliquid 链上主要是 Perp DEX，给用户提供各种资产的杠杆交易，本周市场由于大盘上升带动整个 Crypto 市场上涨，链上用户纷纷参与到合约交易想要获得高额收益，使得 Hyperliquid 的交易量达到了日交易额 60 亿美元的新高。并且由于 Meme 币项目近期表现突出，Hyperliquid 上线了很多热度较高的 Meme 币，比如 PUNT 和 PURR 等，Hyperliquid 的使用人数不断上涨。所以以 Perp DEX 为主的 Hyperliquid 链上出现了大规模合约交易，带动了 TVL 的上涨。

涨幅榜概况

过去一周市场代币涨幅前 5 名（未计入交易量过小的代币和 meme 币），数据来源：Coinmarketcap

本周涨幅榜未出现板块集中特征，上涨代币分别属于 Gamefi、SocialFi、DEX、L1s、L2 赛道。

X：X Empire 是一款基于 Telegram 的点击赚钱游戏，玩家通过点击屏幕来赚取虚拟货币，并通过升级角色和完成任务来增加收益。游戏以 Elon Musk 为主题，玩家可以通过点击卡通化的 Elon Musk 形象来积累游戏内货币。X Empire 本周开启了 AI 生成头像的功能，并且随着马斯克帮助特朗普获得美国总统大选胜利之后，与马斯克有关的股票和加密货币都出现了大规模上涨。

DORA：Dora Factory 是一个基于 Substrate 平台的去中心化自治组织（DAO）基础设施开源区块链项目，旨在为新一代去中心化组织和开发者提供一系列可插拔的治理功能。Dora Factory 本周并无利好消息。

DRIFT：Drift Protocol 是一个基于 Solana 区块链的去中心化交易平台，专注于提供高效、低成本的永续合约和现货交易服务，主要为交易者提供期货合约交易。作为 Solana 上最大的 DEX，Jupiter 主要提供现货交易，其日交易量能够达到 15 亿美元左右，Drift Protocol 的日交易基本维持在 8000 万美元上下。Jupiter 的 FDV 是 106 亿美元，Drift 的 FDV 是 12 亿美元，通过在其业务量和 FDV 估值的横向对比可以发现，Drift Protocol 相较于 Jupiter 现阶段是被高估的。

CRO：Cronos 项目是一个公链项目，旨在通过提供高性能、低成本的去中心化应用和智能合约平台。近期 Cronos 公布了 AI 代理驱动的生态系统的蓝图，支持将 Cronos 改造成 AI 代理可以自主交互和交易的链。在本周一些 AI+Meme 元素的项目在 Cronos 上发布，并且获得了不错的涨幅，吸引了部分用户的参与。

DSYNC：Destra Network 是一个以太坊二层项目，主要目标是解决传统网络基础设施的中心化、审查和隐私问题，提供安全、去中心化的网络托管解决方案。本周 Destra Network 推出了 Destra GPU Marketplace 的测试版，旨在以前所未有的方式使 GPU 访问民主化和自由化。

Meme 代币涨幅榜

数据来源：coinmarketcap.com

本周 Meme 项目的走势强于大盘，尤其是 Solana 链上的 Meme 币项目本周上涨幅度较大，基本占据了整个涨幅榜，创造了链上的财富效应，从而吸引了更多的用户进入 Solana 链上参与 Meme 项目。

社交媒体热点

根据 LunarCrush 每日增长前五和 Scopechat 中 AI 得分前五的数据得出本周（11.9-11.15）统计数据：

出现次数最多的题材是 L1s，上榜代币情况如下（未计入交易量过小的代币和 meme 币）：

数据来源 Lunarcrush 和 Scopechat

根据数据分析，本周社交媒体关注度最高的是 Layer 1 区块链项目，普遍呈现上涨趋势，并且其涨幅强于大盘的表现，本周中各个公链的 Meme 币项目表现非常耀眼，通常都有非常大的涨幅，创造了不少造富效应，为各个公链吸引了较多的资金，而且公链中的 Defi 项目随着整体 Crypto 市场价格的提升，给予投资者的 APY 也在迅速提高，从而使各个 Defi 项目的 TVL 和交易量均有所上升。这一现象反映了在当前市场环境下，投资者对后市保持乐观的情绪。

市场题材整体概况

数据来源：SoSoValue

按周回报率统计，Meme 赛道表现最佳，而 Defi 赛道表现最差。

Meme 赛道：在 Meme 赛道中 DOGE、SHIB 和 PEPE 占比较大，占比分别为：60.44%、15.47% 和 10.13%，总计 86.04%。本周 DOGE、SHIB 和 PEPE 表现非常强势，分别上涨了 104.42%、33.32% 和 120.23%，并且其他 Meme 币虽然占比较小，但是本周上涨幅度很大，所以整个 Meme 板块表现非常突出。

Defi 赛道：Defi 赛道中项目十分多，在 SoSoValue 的取样中，LINK、UNI 和 AAVE 所占比重最大，分别达到了 33.78%、25.58% 和 9.98%，总计 69.34%，在本周 LINK、UNI 和 AAVE 分别上涨了 6.21%、-7.93% 和-11.24%，从而导致了整个 Defi 赛道的涨幅最小。但是因为 Crypto 市场整体价格的上涨使得用户的 APY 均有提升，从而参与 Defi 活动的用户数量有所增加。

下周 Crypto 大事件预告

周四（11 月 21 日）美国 11 月 16 日当周初请失业金人数

周五（11 月 22 日）Crypto EXPO Milan；美国 11 月密歇根大学消费者信心指数终值

下周展望

本周 Crypto 市场处于 BTC 价格不断突破新高的 Fomo 情绪中，出现了普涨的现象。预计下周 Crypto 市场将继续保持震荡上涨的趋势。随着 BTC 价格不断创新高，投资者对多样化投资机会的关注将进一步推动相关项目的表现。Meme 赛道项目的强劲表现预计将持续，可能会吸引更多资金流入，带来显著的财富效应。

DeFi 领域的项目，特别是借贷和流动性质押协议，将因基础收益的提升而受益，预计会继续吸引大量投资者参与。而且 Defi 项目的本质就是套利，DeFi 项目的套利利率因加密资产价值提升而逐渐上升，这一趋势将使得投资者更倾向于回归 DeFi，寻找更高的收益机会。所以我们接下来会进一步的关注和分析 Defi 类项目。

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