文/Rufas Kamau

滞胀可以定义为一个经济体经历持续的高通胀、高失业率和总需求停滞的漫长时期。在这个时期，中央银行经历了一种“左右为难”的局面，即原本旨在控制通胀上升的货币工具反而导致了失业率的上升和经济产出的下降。

世界主要经济体的通胀率目前处于多年来的高点。例如，2022年3月，美国报告的年通胀率为8.5%，欧元区报告的年通胀率为7.4%，在英国，2022年3月的通胀率为7.0%。大多数大型经济体通胀率的上升在很大程度上是由能源成本上升导致的。

自2020年3月新冠肺炎疫情在全球爆发以来，全球主要经济体一直在实施宽松的货币政策，并且为了刺激经济复苏，实施了超低利率和大规模的资产购买计划。2020年3月，美国将利率下调至0.1至0.25%的区间，然后在上个月开始将利率上调至目前的0.50%。这一利率预计将在下周举行的下次会议上再提高1.0%。

在过去两年中，美国已经印制了超过13万亿美元以用于债务减免、基础设施建设和经济刺激支出。这项工作是分三个阶段完成的：2020年4月、2020年12月和2021年3月。由于新货币需要几个月（如果不是一年的话）才能对通胀数据产生影响，因此2021年印制的货币有可能没有完全反映在当前的通胀数据中。其他主要经济体也是如此。他们也印了钞票，并将利率保持在多年来的低点。

通胀压力侵蚀了购买力，影响了家庭预算和储蓄价值。由于央行急于提高利率以控制通胀，人们正将收入的更大比例用于支付利息。因此，人们的可支配收入减少，从而降低了经济中的总需求。

当总需求下降时，企业的销售收入就会下降，从而导致股票估值下降。此外，随着利率上升，人们被鼓励更多的存钱，以便从利息支付中受益。

这意味着第一世界的国家正走向滞胀。由于美联储、英国央行、欧洲央行和其他主要央行急于提高利率以控制通胀，贷款将变得昂贵，股市将走弱。

投资者将越来越多地考虑将比特币作为长期储存和保值的可行选择，因为随着时间的推移，其他资产可能会变得有风险。首先，印钞导致的货币贬值已经让人们远离美元、欧元和其他法定货币。人们会将法定货币兑换成其他被认为正在升值的资产，从而又增加了美元的供应，进一步导致通胀上升。

随着滞胀的到来，边际收益可能随着时间的推移而恶化，股市可能会转向熊市。随着资本成本上升，投资者可能会抑制对资本密集型企业的投资，并在熊市期间会寻找一个安全的避风港来储存和保护他们的资产。尽管比特币尚未与科技股脱钩，但这些股票的进一步看跌势头很有可能导致脱钩。

各个股票交易所持有的比特币供应是增加比特币与股票脱钩可能性的最强大因素。根据CoinDesk最近的一篇文章显示，与2020年5月相比，2022年4月交易所持有的比特币数量下降了18%。随着这种平衡继续缩小，比特币的低流动性可能会导致比特币价格变得更加波动，从而导致脱钩。

与股票的相关性脱钩可能表明，对比特币的广泛采用正在加速，而滞胀可能是推动比特币被普遍采用的根本因素。

本文作者是福布斯撰稿人，持有比特币及其他加密货币，文章观点仅代表个人。