新华财经北京2月20日电据美联储官网消息，美联储理事莱尔·布雷纳德(Lael Brainard)18日在纽约举行的2022年美国货币政策论坛上发表演讲称，金融系统正在经历与数字化和分权相关的快速变化。其中一些创新在降低交易成本和摩擦、增加竞争和改善普惠金融方面前景可观，但也存在潜在风险。随着技术推动的深刻变革，重要的是要为未来的金融体系做好准备，而不是将思维局限于今天的金融体系。以下是她的演讲全文：

　　不断发展的金融数字化和分权化

　　布雷纳德说，近年来，利用分布式账本技术和密码技术的新数字资产的开发和采用出现了爆炸性增长。加密货币的市值从五年前的不到1000亿美元增长到2021年11月的近3万亿美元，目前约为2万亿美元。

　　与此同时，促进加密金融生态系统的平台的也在快速增长，包括去中心化金融(DeFi)平台。这些加密平台促进了各种活动，包括贷款、交易和托管加密资产，在某些情况下，超出了投资者和消费者保护、市场完整性和透明度的传统监管屏障。

　　加密金融生态系统的增长推动了对稳定币的需求，数字资产的目的是保持相对于参考资产的稳定价值，如美元。2021年，稳定币供应量增长了近六倍，从2021年1月的约290亿美元增至2022年1月的1650亿美元。少数与美元挂钩的稳定币高度集中，截至2022年1月，市值最大的稳定币占市场的近一半，四个最大的稳定币加在一起占了近90%。今天，稳定币被用作DeFi和其他加密平台的抵押品，以及在加密平台和其他平台之间促进加密货币头寸的交易和货币化。

　　未来，一些发行方认为稳定币在支付系统中的应用范围将会扩大，并普遍用于国内和跨境的日常交易。因此，重要的是要为储备质量和充足性以及风险管理和治理建立强有力的框架。正如拜登总统金融市场工作组最近一份关于稳定币的报告所指出的那样，重要的是要防范运行风险，在这种情况下，发行方无法及时和充分满足稳定币面值的赎回请求，可能会导致赎回需求突然激增。同样，解决结算风险也很重要，即资金结算在预期时候不是确定和最终的；还有系统风险，即稳定币提供商的失败或困境可能会对更广泛的金融系统产生不利影响。

　　今年的超级碗期间，加密货币广告在橄榄球比赛中的突出表现，突显了散户投资者对加密货币生态系统的参与度越来越高。皮尤研究中心(Pew Research)发现，在2021年底，16%的受访者称自己投资、交易或以其他方式使用了加密货币，高于2015年7月不到1%的受访者。机构投资者的兴趣也在上升。因此，成熟的金融中介机构正在努力扩大他们提供的加密服务和产品，这或许并不令人惊讶。如果过去一年有任何指导意义的话，加密金融系统可能会继续增长和发展，以增强与传统金融系统的互联性。

　　因此，许多国家的官员正在努力了解和适应金融体系的转型。许多地区正在努力确保法律和监管框架适用于类似风险的规则，一些地区正在发行或考虑发行数字形式的央行货币。

　　为未来的支付系统做准备

　　布雷纳德认为，“即使我们继续改进以满足今天的需求，美联储也需要为未来的支付前景做准备。鉴于金融系统的快速数字化，美联储一直在批判性地思考美国央行数字货币(简称CBDC)是否在未来的数字支付领域发挥作用，以及其潜在的属性、成本和收益。”

　　布雷纳德称，我们的金融和支付系统为当今带来了重要的利益，并随着实时支付等发展而不断改进。尽管如此，某些挑战仍然存在，比如一些美国人无法使用数字银行和支付服务，以及跨境支付昂贵而缓慢。人们对数字金融生态系统日益增长的兴趣表明，技术正在实现值得考虑的潜在改进。此外，重要的是要考虑新形式的加密资产和数字货币可能会如何影响美联储的职责，以维护金融稳定、安全高效的支付系统、家庭和企业获得安全的央行货币及最大限度就业和价格稳定。审慎的做法是，探索CBDC是否可以发挥作用，以一种与改变未来金融格局的私营部门创新相辅相成的方式，保存当前金融体系中一些安全有效的要素。

　　她说，公共部门和私营部门在美国金融体系中发挥着重要的互补作用。从联邦结算系统(Fedwire)到联储实时支付系统(FedNow)，美联储有一个多世纪的经验，致力于改善美国支付系统的基础设施，为充满活力的私营部门活动提供一个弹性和适应性强的基础。与此同时，私营部门银行和非银行机构也在竞争，在这个基础上开发尽可能最好的产品和服务，以满足国内外消费者和投资者以美元计价的需求。其结果是一个弹性的支付系统，能够响应企业、消费者和投资者不断变化的需求。

　　虽然官方部门提供稳定的货币，运营一些重要的支付轨道，并对金融中介机构和关键的金融市场基础设施进行监管和监督，但私营部门带来了竞争力量，鼓励效率和新产品供应，并推动创新。负责任的创新有潜力提高普惠金融和效率，并在一定范围内在保护消费者和投资者、维护金融稳定等方面降低成本。

　　布雷纳德说，在评估金融系统未来状态的范围时，审慎的做法是考虑如何在数字金融系统中保持公众对政府发行的无风险货币的随时可用性，这相当于美联储发行的实物货币。理事会最近发布了一份讨论文件，概述了美联储目前对美国CBDC的潜在利益、风险和政策考虑的看法。该文件没有提出任何具体的政策结果，也没有暗示理事会将立即就发布美国CBDC的适当性作出任何决定。它列出了四个CBDC设计原则，迄今为止的分析表明，如果创建一个CBDC，将最好地满足美国的需求。这些原则是，潜在的CBDC应该受到隐私保护，因此消费者数据和隐私得到保护；中介机构的必要性，让金融中介机构而不是美联储直接与消费者打交道；可广泛转让，所以支付系统不会各自为战；需身份验证，这样执法部门才能继续打击洗钱和资助恐怖主义活动。

　　金融稳定

　　考虑到美联储促进金融稳定的使命，对CBDC的任何考虑都必须包括对其对金融系统稳定性影响的有力评估——不仅是对其当前存在的影响，还包括对其未来可能演变的影响。考虑到今天的金融制度，重要的是探索设计特点，以确保与已建立的金融中介相辅相成。由于CBDC被视为最安全的货币形式，它作为一种价值储存和支付手段可能很有吸引力。这可能使其对规避风险的用户具有吸引力，可能导致在压力时期以牺牲其他中介机构为代价增加对CBDC的需求。因此，重要的是研究可以引入的工具和设计功能，以限制此类风险，如提供无利息CBDC和限制最终用户可以持有或转让的CBDC数量。

　　布雷纳德称，正如她在开头提到的，数字资产和支付生态系统正在快速发展。因此，考虑CBDC在未来金融系统中促进金融稳定的潜在作用也很重要，在未来的金融系统中，越来越多的消费者支付和金融交易将通过稳定币等数字货币进行。如果这种趋势继续下去，未来稳定币市场可能会由一两个发行方主导。根据这些稳定币的特点，这些稳定币和存款之间的期望持有量可能会有很大的变化，导致风险厌恶的用户在压力时期大规模赎回，这可能会破坏金融稳定。在这样的未来状态下，CBDC与稳定币和商业银行货币共存，通过在数字金融生态系统中提供一个安全的央行债务，可能证明是互补的，就像当前现金与商业银行货币共存一样。包括美联储在内的政策制定者，必须为支付系统的未来制定计划，在维护稳定的同时，考虑所有可能的选项，以实现新技术的潜在好处。

　　国际方面的考虑

　　布雷纳德指出：对金融体系未来可能状况的分析，并不局限于对国内的影响。美元对全球金融市场至关重要：它不仅是主要的全球储备货币，也是国际支付中使用最广泛的货币。

　　其他国家发布CBDC的决定可能会给全球金融市场带来重大变化，事实可能或多或少地证明这种变化具有破坏性，并可能影响美国CBDC的潜在风险和收益。因此，明智的做法是考虑美联储是否发行CBDC的情况下，全球金融市场和交易的未来状况。例如，过去两年，中国央行一直在中国多个城市试点数字人民币(e-CNY)。数字人民币的早期重大进展可能会对跨境支付和支付系统的演变产生影响，它还可能影响跨境数字金融交易规范和标准的制定。

　　谨慎的做法是考虑美国CBDC的缺位或发行可能会如何影响未来以CBDC形式发行一种或多种主要外币的国家在全球支付中使用美元。美国CBDC可能是确保世界各地使用美元的人能够继续依赖美元的强度和安全性在数字金融系统中进行交易和开展业务的一种潜在方式更广泛地说，更广泛地说，重要的是考虑美国如何能够继续在涉及CBDC的国际数字金融交易标准的制定中发挥主导作用，使其符合隐私和安全等规范。鉴于美元作为全球支付工具的重要角色。鉴于美元作为全球支付工具的重要作用，美国必须站在CBDC研究和政策制定的前沿，因为与CBDC相关的国际发展可能会对全球金融体系产生影响。

　　技术研究和实验

　　布雷纳德称，考虑到未来可能出现的金融系统数字化的范围，重要的是美联储积极参与基础技术。美联储构建24x7x365即时支付平台的工作借鉴了当今全球最具弹性、高性能和大规模技术平台的经验教训。它提供了与实时支付相关的清算和结算模型，以及欺诈、网络弹性、云计算和相关技术方面的重要见解。

　　在理事会就CBDC问题进行公开咨询的同时，波士顿联储与麻省理工学院合作，为CBDC开发了一种理论上的高性能交易处理器。他们最近在开源许可下发布了最终的软件，作为与更广泛的技术社区合作的一种方式，并促进透明度和可验证性。

　　此外，理事会正在研究如何创新，如可以改善金融系统的分布式账本技术。这项工作包括对稳定币互操作性的实验，以及跨多个分布式支付分类账系统的零售支付测试。纽约联储最近成立了一个创新中心(Innovation Center)，专注于为中央银行社区验证、设计、构建和推出新的金融技术产品和服务。

　　布雷纳德认为，无论未来如何，这些技术研发举措对我们促进安全高效的支付系统和金融稳定的责任至关重要。

　　布雷纳德最后表示：“金融体系没有停滞不前，我们也不能。”数字金融生态系统正在迅速发展，与传统金融系统的联系日益紧密。理事会应审慎地了解不断变化的支付环境、推动这一演变的技术进步和消费者需求，以及相应的政策选择，以实现其国会授权的角色，促进一个安全、高效和包容的美元交易系统。为了为未来的金融体系做准备，美联储正在研究和试验这些新技术，并与公共和私营部门的伙伴密切协商。

（文章来源：新华财经）