来源：投中网（ID：China-Venture） 作者：喜乐

最近发生了两件趣事。

第一个，一位投资人朋友这两天对投中网戏言，" 元宇宙这个风口不追不行啊，因为它代表着未来 "。

还有一件发生在一位创业人士最近的一条朋友圈：街边快餐店吃口盖浇饭，隔壁桌大谈元宇宙那哥们融资能力牛逼……和投资人见面，先聊一小时哲学。

元宇宙何义？本文不再赘述，大家可自行脑补《头号玩家》或者《西部世界》。

一个业内共识是，元宇宙这个概念最早出现在 1992 年，由科幻作家 NealStephenson 在其小说《雪崩》在中提出。

之后时隔 24 年，一波类似元宇宙概念的小风口开始被资本追捧。大家将那一年—— 2016 年称为 VR/AR 元年。根据 CVSource 投中数据，当年中国相关项目的融资事件达 120 起，累计融资额近 25 亿元。可惜的是，第二年该行业即进入寒冬。

现在，2021 年，元宇宙再次被一线 VC 基金、国内外互联网大厂频繁提及，Facebook 甚至对媒体公开表示要在 5 年内从一家社交媒体公司转型成一家元宇宙公司。

元宇宙概念的兴起，是不是又一次短暂的风口泡沫还不能确定，但似乎这并未影响投资人们的热情。

又一场大洗牌即将开始

2020 年 11 月 30 日，马化腾为腾讯年度特刊《三观》写了一篇前言，文内提到的一个名词，与当下正热的元宇宙，颇有异曲同工之处。

文中他表示，" 移动互联网十年发展，即将迎来下一波升级，我们称之为全真互联网……虚拟世界和真实世界的大门已经打开……我相信又一场大洗牌即将开始。"

在马化腾发表这篇前言之前，腾讯已经开始有所动作。被称为 " 元宇宙第一股 " 的美股游戏上市公司 Roblox 在上市前的一轮融资里，就接受了腾讯的投资，这笔投资发生在 2020 年。

更重要的是，上市后从 40 亿美元估值到 400 亿美元，Roblox 只用了一年时间，这无疑是对整个元宇宙领域的极大利好。

显然元宇宙已经是互联网大厂的 " 必争之地 "。2021 年 4 月，字节跳动也斥资近 1 亿元投资了被戏称为 " 中国版 Roblox" 的手机游戏研发商代码乾坤，后者旗下产品《重启世界》宣称使玩家能够创造属于自己的游戏世界。

一些游戏研发商同样在布局自己的元宇宙网络。比如米哈游就在 2021 年 6 月以近 6 亿元人民币投资了在招股书里自称 " 社交元宇宙 " 的社交平台 soul。

有趣的是，米哈游发布的游戏《原神》也被媒体称与元宇宙紧紧挂钩，张一鸣是《原神》的玩家。

一个月 27 笔融资并购，一线 VC 已入局

元宇宙概念当前，向来与游戏保持距离的 VC 们也开始不遑多让。

据 VRPinea 数据统计，单 6 月 VR/AR/AI 领域就有 27 笔融资并购；2021 年以来，包括经纬中国、真格基金、五源资本等在内的一线基金均已入局。

比如，2021 年 1 月，游戏 AI 公司超参数科技完成 3000 万美元 A+ 轮融资，由五源资本领投，高榕资本跟投。根据其官网介绍，该公司致力于构建高智能虚拟世界。

3 月，游戏平台 MetaApp 获得由 SIG 海纳亚洲资本领投，创世伙伴 CCV、云九资本跟投的 1 亿美金 C 轮融资，是目前国内元宇宙赛道融资额最高的一笔投资案例。

值得一提的是，MetaApp 并非一开始就标榜元宇宙概念，公司曾经经历过两次转型，从 2020 年开始定位于沙盒移动平台开发商，致力于在移动端构建属于全年龄的虚拟世界。

MetaApp 联合创始人周喆吾曾对媒体透露过，项目覆盖了很多重度游戏不想服务的群体，比如中年妇女群体。

2021 年 5 月，基于 AI 的娱乐交互科技公司 rct AI 完成 A2 轮融资，由 GalaxyInteractive 领投。此外，火凤资本的陈悦天、星瀚资本、Y Combinator 等都是其投资人。

6 月，AR 创业公司宸境科技完成数千万美元天使轮融资，OPPO、斯道资本、广汽资本联合领投；上汽加州风投基金、越秀产业基金、复星锐正资本、欣旺达集团等跟投；火山石资本是其老股东。据了解，这次是该公司成立两年来第三次融资。

仅从以上几例投融资消息看，元宇宙项目还是以游戏为主，对 VR/AR 技术并不那么依赖，更像是通过游戏的好玩程度来吸引用户沉浸其中。粗浅来看，基于此的元宇宙并不牢固，一旦游戏失真或者并不那么吸引人，元宇宙的崩塌全在用户的一念之间。

如果按照 Roblox 对元宇宙的定义标准：身份、朋友圈、沉浸感、低延迟、多元化、随时随地、经济体系、文明；真正的元宇宙恐怕离地球还有相当距离。

另外还有一点非常值得探讨，元宇宙至关重要的 " 沉浸感 " 标签，与舆论对游戏大规模占据青少年时间的讨伐，形成了相悖。目前元宇宙概念项目更多以游戏的形式呈现，以 Roblox 为代表的沙盒游戏为例，平台 64% 的玩家是 16 岁以下的年轻人群，平均每名日活跃用户每天游玩 2.6 个小时。

下半年投资潮将爆发？

在提到元宇宙时，火山石资本创始合伙人章苏阳对投中网反应，" 没有那么伟大 "，他更愿意称元宇宙为多维世界。

作为明星项目宸境科技的投资方，章苏阳表示，投资宸境科技的主要原因并不是刻意去追捧元宇宙概念，而是在投资一个建立多维世界，或者说数字空间和现实空间结合所必需的底层技术。

这亦是多位投资人对投中网的类似反馈：在目前尚不明朗的局势下，投技术是一笔相对安全的风险投资。

在章苏阳看来，元宇宙的大火主要来源于 3 点。1）由于通讯的基础建设，如 5G；2）各种各样的软硬件技术的发展；3）年轻一代的对多维世界追求的好奇心。

同时包括章苏阳在内，不止一位投资人提到，2021 年会是投资元宇宙的最佳时期。而当谈到多维世界（元宇宙）的市场规模会有多大时，章认为成熟的元宇宙市场规模一定大于现在整个 to C 的市场规模。

章苏阳表示，在未来会出现一些人们能够沉浸其中的应用，甚至生活。它会把身份、社交关系、丛林法则，并在此基础上建立的一套经济系统整合起来，为大家创造新的生活方式；" 我小时候看的科幻电影，绝大多数都已经实现。现在我们看的科幻电影，如《头号玩家》，在将来也一定会变成现实 "。

当然，也有投资人不完全看好当下的元宇宙概念项目。

一位 FA 朋友在提及元宇宙话题时，不掩厌倦，" 大多数是蹭概念，也是冷饭热炒，十年前的 MMORPG ( Massive Multiplayer Online Role-Playing Game ) ，例如魔兽世界就能叫元宇宙 "。

在他看来，这个概念还要得益于近期 VR/AR 行业进入了第二阶段增长，其次 5G 的成熟也在促进这个行业的发展。而目前主要有两个方面在被 VC 着重研究：硬件和内容。

" 硬件门槛高，有能力做的就那几家，第一波投的差不多了；现在主要投的是内容，比如 VRchat，应该是目前做的比较好的元宇宙游戏，既是游戏，又是社交平台 "，上述 FA 表示，" 现在可以说是内容投资的最佳时机。"

一位不愿具名的投资人亦认为，目前所称元宇宙的项目都不算是真正意义上的元宇宙。只有当未来 VR/AR 设备能如 PC、手机一样普及的时候，就将是元宇宙社交平台或游戏替代现下传统社交平台（例如微信微博等）的时候。

而如果回到现实，还是有一些蛛丝马迹在显现。

比如，2020 年 11 月获得腾讯投资的 WaveVR 在 2021 年 1 月宣布，将于 3 月永久关停旗下应用 WaveVR，并专注于提供非 VR 业务。对此其 CEO 对媒体的解释为，" 我们在两年前从虚拟现实转向游戏和流媒体，因为虚拟现实产业并没有像我们希望的那样实现快速发展。"

一位资深分析师用一句话形容了当前的赛道：不管是投资人还是从业者，在与 Roblox 类似的项目面前，都抛开了理智。