Reflexer Labs 联合创始人 Stefan Ionescu 做了个比喻：「你可以将 RAI 这个可以创建反射债券的系统想象成是『洗衣机』，但它不是用来洗衣服的，而是用来暂时『洗掉』抵押品波动性的。」

撰文：Donnager

由以太坊社区资深人士 Ameen Soleimani 联合创立的 Reflexer Labs，凭借低波动性抵押基础设施项目 RAI，获得了由 Paradigm 牵头的 168 万美元的种子轮融资，参投的还包括 Standard Crypto、Compound 创始人 Robert Leshner 和 a16z 前合伙人 Jesse Walden 创办的新加密风投公司 Variant Fund。

该项目首次公开是在今年 2 月初，Ameen Soleimani 在以太坊研究论坛中公布了完整的细节。当时这个项目被称为 MetaCoin，这套去中心化稳定币方案的主打特点是最小化治理，因为 Soleimani 认为目前 MakerDAO 的系统过于复杂，可能会导致单点故障。

5 月，去中心化自治投资机构 MetaCartel Ventures 宣布投资 MetaCoin，同时也公开了团队名为 Reflexer Labs，这是该投资机构的首笔投资，但具体金额未披露。MetaCartel Ventures 表示，他们认为 DeFi 需要具有弹性、安全和治理最小化的稳定币，而 Reflex Bonds （反射债券）是迈向这一愿景的第一步。

随后团队以 Reflexer Labs 的名字发表了项目名为 RAI 的白皮书，志在为去中心化金融（DeFi）生态搭建低波动性的抵押基础设施。而产生变化的并不仅有项目名称，今天的 RAI 在很多方面都和 Soleimani 最初推进的项目 MetaCoin 存在差异。

DAI 是如何确保价格稳定的

目前去中心化稳定币 DAI 的项目 Maker，是通过抵押以太坊网络的原生资产 ETH 和其他几类资产，然后铸造出一种锚定美元价值的稳定币 DAI。不过由于 ETH 本身的价值波动较大，所以 Maker 协议中的设置了很多相应的机制降低 DAI 价格的波动率，特别是当 ETH 价格剧下滑的时候，将会开启清算拍卖流程。

即便如此，DAI 的价格依旧存在些许的波动，比如在黑色星期四（3·12），DAI 的溢价一度超过 10%。以太坊社区也有人建议 Maker 的储蓄利率可以为负，但是这又会带来很多其他的问题。Reflexer Labs 认为 DAI 的紫皮书曾经有提及更好的一种机制，所以也就成为了设计 RAI 机制的最初来源。

RAI 并不是稳定币

RAI 没有将自己称为稳定币，而是一种降低或延迟资产波动性的方案，以便为其他的 DeFi 协议提供这类低波动性的资产作为基础的标的资产。Reflexer Labs 另一个联合创始人 Stefan Ionescu 做了个比喻：「你可以将 RAI 这个可以创建债券的系统想象成是『洗衣机』，但它不是用来洗衣服的，而是用来暂时『洗掉』抵押品波动性的。」

正因为存在以上的这个属性，所以他们认为反射债券 RAI 可以更好地承担稳定币抵押品的角色，特别是相比于 ETH 这类高波动的资产而言，系统整体的风险敞口会因此得到更好地控制。

ETH-> 移除波动性-> 提供给其他协议

RAI 还有什么用？

Reflexer Labs 正在创建一种缓慢跟踪以太坊价格走势的新资产 rai （RAI），为 DeFi 提供一种既具有价格稳定性又去中心化的抵押资产。 RAI 的生成非常类似于 dai （DAI），即用户向系统抵押 ETH。Reflexer 的产品将使用预言机来跟踪 RAI 和 ETH 的价格。如果 RAI 与目标价格不符，系统可以微调偿还债务所需的 RAI 金额。

RAI 能降低资产波动性的本质原因是，反射债券并没有固定的赎回价格，与 DAI 不同。DAI 的赎回价格被锚定为了 1 美元，无论市场上 DAI 存在何种溢价或折价，DAI 在系统中被认为是 1 美元。而 RAI 的赎回价格并不是固定的，通过这套系统设置的一些反馈和缓冲机制，RAI 的赎回价格会根据抵押品的价值进行低波动性的调整。

所以在降低了波动性之后，RAI 也可以作为一种对冲机制，部分对冲市场下跌的风险。

RAI 是无需信任（Trustless）的吗？

RAI 整套系统为了实现无需信任，其实需要很多部分组成，包括：

• 可靠的预言机系统，为债券和抵押品持续提供价格数据；
• 一个改变赎回率的利率设定器；
• 借贷机制；
• 清算机制；
• 设定贷款利率的组件（设置稳定费率）。

该项目还会发行协议原生治理代币，但具体的细节尚未公开。Reflexer Labs 首席执行官 Ionescu 表示，RAI 对于协议来说至关重要，最终 Reflexer 将需要部署某种类似于 MakerDAO 的 MKR 代币，并具有有限的控制权，以完全实现去中心化。