4 月 9 日，央行货币金银局王信局长的关于虚拟货币的文章刷屏了，回去之后认真拜读了王局长的这篇“切实加强虚拟货币监管 牢牢维护国家货币发行权”文章，总结了以下几点，大致推测出几个监管方向和思路。

要点一：强调虚拟货币或代币难以履行货币相关职能，也很难充当一般等价物。

王信认为，虚拟货币无国家信用支撑，无商品生产和交易作为保证，不具有价值基础，流通范围有限且不稳定，难以履行货币相关职能。而且虚拟货币受交易速度、交易成本等各方面因素所限，难以成为广泛接受的支付手段。再有，虚拟货币不具备稀缺性和独特性，也没有法律赋予的排他性、独特性，很容易被替代，很难固定地充当社会普遍接受的一般等价物。

链闻 CHAINNEWS 点评：上述观点遵从了中国央行对虚拟货币的一贯认知，再次强调了虚拟货币不能成为一般等价物，更不能成为法定数字货币。

要点二：虚拟货币可能会对国家货币流通秩序、金融消费者合法权益乃至金融稳定造成较大危害。

王信在文中提到，如果虚拟货币越来越多地发挥货币职能，将冲击人民币流通秩序，损害央行货币发行权。虚拟货币独立于中央银行发放，独立于法定货币自行清算，与互联网平台和技术相结合，在线上社区流通，在一定范围内充当一般等价物。如果形成较大规模，更多用于商品和服务交易，将在法定货币体系之外，形成独立的民间货币系统，将实质性扩大社会货币流通量，不利于国家准确把握和精准调控货币供应量，可能影响宏观政策实施。

再有，他认为如果虚拟货币被用于非法集资、洗钱等违法犯罪活动，将扰乱社会秩序，影响经济金融稳定。首先，比特币等加密代币模糊的交易链使得不法分子易于掩盖其资金来源和投向，为洗钱、恐怖融资及逃避制裁提供了便利。IMF 报告指出，虚拟货币很可能作为逃避资本管控的渠道，非法资金可通过虚拟货币体系实现跨国流动，给反洗钱、反恐怖融资带来挑战。有学者估计，近四分之一到一半的比特币使用与非法活动有关。去年爆发的病毒勒索就要求支付比特币。其次，加密代币成为非法集资、传销和诈骗的工具，已爆发案件的有万福币、克拉币、五行币等，涉案金额从数亿元到数十亿元不等。还有一些社会人员打着虚拟货币、区块链等旗号，故意混淆、以假乱真、招摇撞骗，侵害消费者权益，影响社会稳定。他还提到，如果虚拟货币大量用于支付，将可能引发支付风险甚至系统性风险。虚拟货币缺乏发行和使用约束机制。

最后，他提出虚拟货币投机泡沫破裂，可能引起经济金融动荡。比特币等加密代币的炒作和泡沫的形成过程，可能存在杠杆资金的介入。加密代币如果将其自身风险植入银行等金融机构业务当中，一旦价格大起大落、泡沫破裂，金融机构将被迅速传染，整个金融体系的稳定将受到影响。基于此，已有一些国家严禁金融机构与加密代币发生业务融合和交叉。

链闻 CHAINNEWS 点评：王信在上文中较为系统和全面的梳理无监管下，滥发滥用虚拟货币存在哪些隐患，同时会给国家金融体系、金融消费者合法权益带来哪些重大风险。

总的来说，无论是重申虚拟货币不具备货币职能，还是强调虚拟货币对整个金融体系的危害，都在强化央行对虚拟货币坚决打击的态度。所以奉劝那些还对虚拟货币心存侥幸并抱有幻想的人能够认清现实，及早应对。

要点三：继续强化 ICO 和场内交易行为，深入研判变相发币行为

王信强调，继续按照《关于防范比特币风险的通知》以及《关于防范代币发行融资风险的公告》相关要求，对于以“币”为名进行涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动的，坚决禁止并提交公安等部门依据相关法律对其予以严厉打击；对于以比特币为代表的去中心化加密代币，保持持续高度关注，严防 ICO 和场内交易行为死灰复燃，深入研判变相发币行为，一旦发现非法集资等违法犯罪活动，及时会同有关部门严厉打击。

要点四：境外发币以及吸引境内人员参与集资和交易的行为，将采取法律、技术等多项手段予以遏制。

王信谈到，目前，市场中出现不法人员在境外发行加密代币，吸引境内人员参与集资和交易的行为。这类行为绕过境内监管开展离岸交易和非法集资，造成了极其恶劣的影响，应采取措施及时予以遏制。
一是尽快制定加密代币管理法律法规，提高处罚标准和惩戒力度，强化震慑作用。
二是借助技术手段，加强信息监测，组织大型社交软件提供商开展监测工作，排查、发现、清理和解散加密代币交易群组和公众号等，并将相关线索移交公安机关处置。
三是加强跨境支付监测，排查、发现可疑商户、可疑交易、可疑虚拟货币交易场所，一旦发现可疑行为，有针对性地进行清退商户、拦截交易、停止转账服务。
四是强化风险提示和公众教育，将正确看待虚拟货币、理性投资、控制风险等观念纳入反假货币宣传中，对投资者进行风险提示，引导社会公众树立正确的货币观念和投资理念。
五是推动加强国际政策协调。加密货币的运营主体可以快速地从一个司法管辖区转移到另一个司法管辖区，各国监管政策的较大差异，只会使虚拟货币的运营主体从一国转移到另一国。针对加密代币的跨境使用和 ICO 等跨境违法行为，应积极推动国际社会加强国际政策协调，评估采取多边应对措施。

链闻 CHAINNEWS 点评：上述观点透露了监管机构下一步的监管方向和思路。监管机构已经注意到了现在虚拟货币领域境内变相发币，境外绕过境内监管开展离岸交易的严峻现状。下一步，将通过多种手段和方法予以遏制。同时，上述内容也在提醒有上述情况的境内企业和境外交易所，要对接下来的监管动向有所预估。

要点五：互联网积分目前存在很多问题，应紧守“三条底线”，建立互联网积分管理制度。

王信的这篇文章还重点提到了互联网积分这一概念，他认为互联网积分表现为商家返利积分、折扣券、消费红包等多种形态。目前一部分互联网积分已具有交易跨界、应用隐蔽、普遍接受、集中清算等特征。目前互联网积分的使用已经十分普遍。

但是，王信认为，互联网积分还存在很多缺陷和问题，并不能成为一般等价物，更加不具备货币职能。他认为，第一，互联网积分通常在互联网社区等线上封闭平台使用，线下使用范围极为有限，尚无大规模兑换和支付业务发生；其次，互联网积分币值尽管稳定，但容易出现多种积分同时对一种商品标价的问题，标价混乱将导致交易成本上升。再有，互联网积分通常具有时效限制，并不适宜作为货币。

他还重点提到，由于互联网积分由大型零售企业或互联网平台发行，如果发行规模始终遵守企业财务制度的规定，以法定货币为“锚”不超发，并且不跨企业行业进行补贴，商户与发行方进行单向结算，那么作为局部范围内的支付手段仍较为安全。但发行方一旦突破财务制度的限定，或者允许积分商户之间流转结算，其对积分的管控能力将大幅降低，导致虚发、超发的可能性极大。

当互联网积分流通存量达到一定规模，对实体经济能够产生重大影响时，一旦出现支付风险事件，积分兑换商很容易遭到挤兑，对金融稳定造成较大冲击。最后，他总结道，目前，市场上已经出现利用区块链技术、去中心化发行的跨平台互联网积分，发行方调节和财务约束机制进一步弱化，产生风险并向其他平台传染的可能性进一步提高。

由于当前互联网积分已经出现乱象，并且风险不断积聚。王信在文中提出要抓紧建立互联网积分管理框架的建议。同时重点提出互联网积分管理的“三条底线”。

他提出，应明确互联网积分管理的“三条底线”。
一是禁止挂钩人民币，绝不能和人民币进行双向兑换；
二是控制使用范围，互联网积分的使用范围须在平台内部，一些平台上参与交易的不同法人主体之间不能通用，消费者之间不能相互转让；
三是限制持有收益，虚拟货币自身不可附加任何利息。

链闻 CHAINNEWS 点评：王信提出的互联网积分理念是整片文章的一大亮点，互联网积分问题也很有可能意有所指。例如 2017 年迅雷推出的迅雷链克以及今年国内多家企业效仿 CryptoKitties 推出的区块链游戏积分，都或多或少存在“三条底线”提到的问题。

再有，在目前区块链落地应用方面，通用积分是被广大业内人士看好的应用领域，在“三条底线”中提到的控制使用范围这一点，势必会给致力于这个场景落地的相关企业带来更多的监管不确定性。