摘要：01市场强势反弹上图是昨天晚上截的，DEFI代币大幅反弹，很多币都是十几二十个点地涨。更加强势的是今天继续延续了涨势，D

01

市场强势反弹

上图是昨天晚上截的，DEFI代币大幅反弹，很多币都是十几二十个点地涨。更加强势的是今天继续延续了涨势，DEFI代币继续反弹，继续大涨，回血不少。

主流币和其他概念的币也都迎来了上涨，只不过没有DEFI币强势。

在经历了前面的下调之后我们也能从下调和反弹的过程看得出来DEFI概念内部的优劣，或者说支撑性的好坏。

上面两张图中雷神红框框住的这几个币，明显反弹的幅度相对于其他的币更加大。而且前阵子的回调中，这些币的回调幅度也不算特别夸张。这五个币有三个是雷神之前聊过的DEFI三剑客，它们都有各自的优势，并不是完全依靠流动性挖矿的高收益，都在各自领域占有一席之地，有更长远的发展和稳定的需求，这些币才能在大跌中更易稳住，更快速的反弹。YFI和BAL也都是发展比较稳定，独占一个稳定的市场份额，给用户带来了价值，也是很好的项目。这些才是疯狂增长的DEFI项目中值得长期配置的。

很多币涨的时候很凶残，几天就能涨四五倍，但下跌的时候同样凶猛，两三天也能跌去90%，就是这样的币埋死的人才多。而最近火起来的那些矿币就是这种急涨急跌的典型代表。

强势反弹的原因很可能和美股有关，纳斯达克作为美股现在的龙头，昨晚上涨了2.7%。其他两个美股指数也都实现了大涨。

同时我们也能看到美股的热门板块比如居家用品、电脑和互联网、还有直销零售等等。

毫无疑问，他们都是在疫情环境下更受益的那些行业，这也显示了虽然我们知道疫情环境下经济表现注定不好，但不**有行业都不好。比如厨房用品，小家电，电商和线上行业都是受益的行业，这些板块更容易被资本所青睐。加密货币也是趋势，看看各国如火如荼的发展数字法币就明白了。这也是为什么加密货币和科技股的关联如此紧密的原因。在当下的资本看来，它们是相似的事物。

上面这张图是纳斯达克最近的K线图，可以看到最近币市的涨跌和美股，尤其是纳斯达克的涨跌关联性非常之强。前几天纳斯达克大幅回调，也正是币市回调的时间。

所以如果你想掌握短线行情，美股尤其是纳斯达克指数是你不得不关注的。

02

提币还是留币

伴随着热火朝天的农民种田潮，DeFi这趟高速列车正以惊人的速度向CeFi逼近。其中，借着流动性挖矿的东风，以及自动做市商这一神兵利器的DEX异军突起，让加密市场的交易赛道充满了变数。或许，连站在加密圈食物链顶端的掠食者CEX，也都未能预料到这场突如其来的争夺赛。

尽管现阶段的DEX数量仍只有CEX的十分之一，24小时交易量也只有CEX的百分之一，但从CEX忙不迭上线DeFi代币，且纷纷推出自家DeFi产品来看，CEX已然动了其奶酪，中心化交易所垄断的市场格局正在被冲击和颠覆。

经过两年的锤炼，DeFi仅在半年多内发展成为加密市场中一股不容忽视的力量。虽然起步较晚的DeFi，发展速度与规模不容小觑。自今年以来，DeFi协议的总锁仓量涨了近13.2倍，项目总市值涨了近8.2倍。

各大中心化交易所以 ETH 等为首的 DeFi 币正在大量流出。尤其是前几天ETH 领跌，不少用户在中心化交易所抄底，再提币前往 DEX 挖矿。中心化交易所的 ETH 存量正在断崖式下跌。红色线条为 ETH 存量，都在大幅下降。

超高的挖矿收益让这些币一出来就暴涨，暴涨的同时带来了更高的挖矿收益，吸引了更多的资金前来挖矿。

这种日子很好过，但矿币除了挖矿时池子收益高之外几乎没有任何价值，大家都在挖提卖，就是个看谁来得早或者来的巧（出利好之前）来的游戏。高收益的创造机制像极了资金盘，只不过是币利用的是大家的FOMO心态（害怕错过）和二级市场的投机热潮。

03

DEFI和CEFI，去中心化与中心化

就算现在DEFI风头非常强劲，DEX的交易量疯狂上涨，整个币市去中心化的趋势好像是无可阻挡。但千万不要去高看去中心化，也不要去低看中心化和CEFI。

其实去中心化交易所的命门也很明显，发展的天花板比较低：

一是交易性能明显不足。每秒数十笔，最多几百笔的交易性能仍杯水车薪，远远不能满足市场需求。

二是使用体验差。相较于中心化交易平台类似“券商”的流畅体验，尤其是ETH很多交易Dapp，门槛其实很高，很多用户很难简单上手，这也是DeFi 项目的通病。

三是大多数的DEX交易对、交易量和交易深度不够。跨链技术没落地的情况下，大部分去中心化交易所都无法跨链交易，就算能跨链，也仅能实现几个，而且性能还不算很好。安全性也有待考验。

去中心化交易所面临的最大问题，可能还是用户长久以来在中心化系统服务下养成的兜底惯性思维。虽然中心化交易所有跑路风险，但如果交易所面临黑客已经发生的攻击，其实中心化反而更加安全一些。如果黑客未成功提币，则交易所可以通过回滚进行拦截弥补；如黑客成功提币，交易所也有可能自己承担损失。这个和银行类似，一家银行被盗，用户其实不太用担心自己遭受损失，银行会自行承担。

而对于去中心化的交易系统，其建立在智能合约上，本质上是代码至上。用户在对自己的资产负责之余，还不得不面临可能的“代码黑天鹅”，一旦发生类似的状况，“Codeis Low”，交易不可逆，只能承担损失。

最近DeFi 项目不断遭受安全性的考验，未来去中心化保险也可能发展起来，去中心化交易所配上保险业务，可能也很有必要。在一定程度上弥补黑天鹅事件发生的损失。

而且我们还要认识到去中心化交易所其实也有“跑路”风险，只不过资产损失的风险没那么大而已。很多维持不下去的去中心化交易所也关闭了，要求用户限期提币。

毫无疑问，DeFi 在大规模采用之前仍然有很长的路要走，许多地方需要优化，比如以太坊需要在可扩展性等方面不断改进，同时 DeFi 行业也需要实施信用评分等创新工具。

但现在的很多挖矿项目看起来就像个“资金盘”，本质上不太一样，但它们高收益的机制和资金盘没多大的区别。注定会有一些大肆宣传的新项目往往很容易吸引投机者入场，而那些最先入场的人往往无法获得预期的投资回报，就像 2017 年 ICO 泡沫期间的许多投机者一样。

但我们也要明白，尽管问题很多，但 DeFi 在一定程度上仍具有实际用例，并且具有巨大潜力来帮助人们更好地管理自己的资产。虽然就目前来看 DeFi 市场看起来有些泡沫，但从长远来看，DeFi 的确可以给加密市场参与者带来真正的价值。随着这个利基市场快速发展，散户投资者和机构投资者可能不会等太久就能迎来新曙光。

04

不要人云亦云，投资需要“离群索居”

到底是提币当农民去挖矿，不去二级市场接盘代币，还是留币在CEX更加轻松地做交易呢？

这是一个值得思考的问题。

但有一个标准，那就是你要自己去拿主意。

其实提币还是留币一切为的都是收益率，这都属于投资。别说什么革命不革命的，我现在特不爱听这些大词，没有革命是不流血的，那这血谁来流？大概率也是散户来流，就是那些冲在第一线的散户。当然，提币运动是不是革命，还不好说。到底能不能进行下去，也不好说。原因上面我们都讲了。

雷神算是个自由经济主义者，有时候精神的力量很有用，能改变一些事情，但我更相信收益的力量，能好好赚钱的机会就会有人上，你让别人赚钱不舒服，口号喊得再响，就算有人从众暂时趋同，长远也运行不下去。

提币运动也是如此，当农民去挖矿收益高，自然有人会去疯狂提币到钱包去参与挖矿，虽然交易所也可以搞质押平台币挖矿，也有一些优势，但这种收益应该不会太高，注定有一些农民被高收益吸引还是会提币自己去挖矿。

资本是流动的，有高收益的机会你想挡也挡不住，除非你“筑墙”限制，比如前面说的交易所可以限制提币，但这个对交易所，尤其是大交易所的口碑影响也是非常深远的。

我觉得想改变交易所控制市场，压榨投资者的格局更多的也是要靠市场的力量。就比如现在的IDO，也就是代币直接上线DEX开启交易，有了这个渠道，同时有了赚钱效应，用户开始增多，用户习惯养成了，再没有人愿意给交易所上币费了。交易所害怕错过流量，也开始疯狂主动上币。很多热门币都开始抢先发期货，就为了抢占先发优势，以免让自己的用户成为接盘侠，总是让用户当接盘侠也是交易所口碑变差的重要原因。

这种改变就很好，现在用户自然的为了收益做出的提币选择也很好，让交易所自动愿意让利给用户以便留住用户。很明显，DEFI的增长趋势就是将交易所在币市中的地位拉下来一大截。这是自然发生的，靠着收益、技术和商业模式。不需要什么运动，什么革命，喊什么大词，更多需要靠环境。

未来当农民挖矿可能收益不会一直那么高，资本都是流动的，不可能一直保持那种夸张的高收益来。未来收益下降后也会有用户重新选择交易所去交易，这都很有可能，本质上还是大家为了收益，想去交易，这就是需求，不是什么运动和革命能改变的。

目前来看，DEX对CEX的逆转还是差点火候，两者在未来很长一段时间还是要共存，CEX的优势也很多。DEX注定也会在高增长后陷入困局，但DEX是趋势，现在还很弱小，未来还可能会诞生新的技术和模式，进一步提升自己，然后才能抢占更多的市场份额。

作为个人，还是要理性思考，做自己的决策。不要人云亦云。

只有你才会真的对自己的资产负责，没人能真的代替你做决定。

比如说我，没有提币运动之前，我早就不在交易所留币了。大部分时间我的币都放在钱包里。如果有交易需要我就转到交易所去交易，出入金很多也在钱包里解决，现在的钱包功能上绝对可以满足大部分币友的日常需求。也就是交易的便利性和深度需要去交易所解决，当然这个需求也是大部分币友的最大和最渴望的需求，这也是为什么交易所，CEX最大的优势。但我这个囤币党，这方面需求就不是很大，所以我早就不在交易所里留币了。

反而是在最近，开始了博傻交易，做点投机，我现在留了一部分币在交易所，因为要做投机嘛，还是交易所更方便，不屯币，看到好目标随时交易，换仓频繁，那交易所就是最好的选择。

管他什么运动不运动，只做最适合我的选择。大家也是一样。

投资要远离喧嚣，独立思考。投资要绝对理性，就要离群索居，沉默是金。

在投资世界，投资的行动是唯一最重要也值得重视的观点，其他都是空谈，都是零。

投资要用自己的方式去思考。所以，还是自己去发现问题和观点，按照自己的方式去理解去探索，那可能更会有好的投资业绩。

不再当韭菜！

不知道币圈价值投资的朋友有多少，反正我觉得币圈还是应该价值投资，找币圈价值观相同的朋友。

本人目前持有BTC、ETH、EOS、YAS、Sushi和内容平台的币。建了三个价值研究群，和大家一起长期持有。欢迎大家来交流。只钻研，不喊单，不广告，一起做币圈投资精英，加雷神的微信，拉您入群：ghl995765528

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编译者/作者：葛洪雷