摘要：一些美国立法者正在寻求将稳定币归类为证券。随着Facebook的稳定币天秤座（Libra）考虑采用挂钩法定货币的稳定币，而不是一篮子国家货币支持的单一代币，这个拟议的加密项目可能会面临另一个监管障碍。

一些美国立法者正在寻求将稳定币归类为证券。随着Facebook的稳定币天秤座（Libra）考虑采用挂钩法定货币的稳定币，而不是一篮子国家货币支持的单一代币，这个拟议的加密项目可能会面临另一个监管障碍。

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同时，支持该法案的立法者表示，稳定币应被归类为证券以此保护美国消费者。如果获得通过，像天秤座这样的稳定币项目可能会受到严格的美国证券法规的管辖。

批评此举的人士指出，此类措施只会进一步削弱该国在新兴数字化格局中的地位。一些评论员长期以来一直指责监管机构冷却美国加密货币和区块链领域的创新。

天秤座坚持认为其拟议的稳定币项目是一种商品。天平座协会（Libra Association）仍旧正在开发这种支付系统，最近发布了其测试网状态的更新，并详细说明了迄今为止进行的交易数量。

美国立法者希望将“受监督的稳定币”归类为证券

正如先前报道的那样，美国得克萨斯州的两名议员Lance Gooden和Sylvia Garcia提出了一项立法，寻求将稳定币归类为证券。这两位议员发起的这个法案被称为“ 2019受监督的稳定币属于证券法案”，该法案可能给天秤座等稳定币项目带来更大的监管负担。众议员Garcia在《The Hill》引述的声明中说：

“受监督的稳定币，例如正在提议的天秤座，显然属于现行法律下的证券。这项立法只是澄清了该法规，以消除任何歧义。”

该法案的共同提出者国众议员Gooden也回应了这样一种观点，即国会应带头塑造加密货币和整个数字领域的法律前景。Gooden说：“国会有责任澄清适用于稳定币的监管框架，尤其是在主流机构将其提供给消费者的情况下。”

似乎保护消费者利益是立法者努力将稳定币置于证券代币范式的核心。但是，此举增加了稳定币的监管负担，因为美国证券法包含了一系列的报告和合规要求。

Cointelegraph向天秤座协会寻求对拟议法案的意见。该协会政策与沟通主管Dante Disparte在电子邮件回复中指出：

“我们坚持认为，负责任的金融服务创新和监管监督没有竞争。 Libra支付系统是从头开始设计的，可以用作一种支付基础结构，可以使当今处于网络边缘的数十亿人受益。Libra Coin只是低摩擦和高信任度的即时支付系统的代理。”

鉴于天秤座尚未启动，目前尚不清楚该项目将使用哪种类型的代币。在2019年10月，该协会暗示可能会放弃其最初想要创建一种单一代币的计划，这种单一代币由一篮子本国货币的支持，以支持一种挂钩法币的稳定币。

这个国会面前的法案代表了西方国家政府当局试图在稳定币项目道路上施加严格监管障碍的新趋势中的又一发展。美国的几个监管机构以及20国集团（G-20）等国际组织都对稳定币表示担忧。

天秤座的另一个潜在监管障碍

如果获得通过，该法案可能会成为美国天秤座项目发展道路上的另一个监管障碍。在给Cointelegraph的电子邮件中，加密和区块链法律专家Max Ambrose强调了这个拟议法案可能给天秤座带来多少负担：

“这将要求天秤座遵守SEC希望完全避免的实质性监管要求。这些监管要求增加了法律成本，将把天秤座牵扯到众多与投资有关的问题上，要求它们在SEC和立法者可以管理的特定范围内运作。”

正如Ambrose所说，天秤座增加的合规负担将达到这样的程度：“该法案可能会完全阻止天秤座在美国开展业务”，但这种可能性将取决于该协会是否选择遵循当地法规。他补充说：

“天秤座认为它不是证券的论点进一步证明了，如果他们受到美国证券法律和法规的约束，他们将面临困境。”

加密货币和区块链对冲基金公司BitBull Capital的首席执行官乔·迪帕斯夸莱（Joe DiPasquale）回应了类似的观点，称稳定币在美国被归类为证券可能会损害天秤座在该国的运营。 DiPasquale在写给Cointelegraph的信中宣称，将天秤座归类为证券将限制该项目在美国运营的灵活性。

对于美国的天秤座来说，被指定为证券代币可能不是唯一的麻烦：11月初，美国金融犯罪执法网络主管肯尼斯·布兰科（Kenneth Blanco）宣布，进行稳定币交易的企业必须注册为货币服务企业。

自项目白皮书发布以来，天秤座一直受到美国国内外多个监管机构利益相关者的批评。尽管对该项目的最初反对意见似乎源于Facebook参与了天秤座协会，但最近的事件似乎指向希望对整个项目持坚定反对立场的政府。

稳定币是证券吗？

随着该法案已经提交国会，正在进行的有关对话的一部分正在围绕稳定币是否是证券进行盘旋。在美国，Howey检验是将投资工具分类为证券的标准。

到目前为止，美国证券交易委员会已选择使用Howey测试来处理加密货币的法律地位，而不是创建另一种专门针对加密货币的标准。根据Ambrose的说法，国会保留建立法律框架以决定是否应将加密代币视为证券的权利。在给Cointelegraph的电子邮件中，Ambrose说：

“将加密货币分类为证券的法律依据取决于立法者（例如，国会）和监管机构（例如，证券交易委员会，又名SEC），因此，如果该法案获得通过，国会将有效地为加密货币分类建立法律依据。根据现行法律，天秤座是否是证券变得无关紧要，因为根据新法律它将被归类为证券。”

总而言之，如果满足以下条件，Howey检验会将投资工具归类为证券：

1. 涉及货币投资。
2. 该投资是对一家常规企业进行的。
3. 期望从投资中获利。
4. 由于发起人或第三方的努力，预期会获得利润。

该法案的提案者认为，受监督的稳定币构成投资合同，因此属于1933年《证券法》范式下的证券。2019年11月，国际证券委员会组织（IOSCO）宣布某些稳定币可能是证券。

根据IOSCO的说法，某些稳定币实现具有某些证券典型的功能。因此，这个国际证券监管机构坚持认为监管机构将某些稳定币归类为证券是正确的。

但是，天秤座协会坚持认为，尽管监管机构和立法者必须考虑消费者保护法，但他们采取的步骤不应抑制数字资产行业的增长。该协会表示：

“我们认识到稳定币是一种新兴技术，政策制定者必须仔细考虑这如何调整其金融体系政策。但是，我们认为，重要的是规范活动而不是技术，从而使负责任的创新蓬勃发展。”

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一些美国加密货币和区块链利益相关者对目前管理该国数字资产行业的法规状况表示遗憾。 2019年初，高盛支持的Circle（一家加密支付公司）的首席执行官杰里米·阿莱尔（Jeremy Allaire）宣布，不清楚的美国加密法规迫使各公司将其项目转移到其他国家。

确实，在最近一次在国会露面时，Facebook首席执行官马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）发出警告，警告不要对美国采取严格的数字法规。据这位Facebook CEO所说，此类措施正在促使美国将对新兴数字经济的控制权移交给中国。