来源：区块浪潮

年初，沉寂的市场由于久无出色的题材出现，暴露出大量投资需求真空，二月份左右，币安和抹茶 IEO 的出现彻底激活了市场情绪。

如今，年过大半，IEO 的热情也逐渐消散，回顾过去，2019 年的平台币中，诸位肯定或多或少肯定会持有那么一两只，那么到底表现最好的是哪一个？ BNB？HT？还是 MX？

答案或许在你的意料之外，又在情理之中。

今天我们就把各个交易平台的各项数据拉出来溜溜，从基本信息、平台币收益率、经济模型、IEO 收益四个方面分析，看看在 IEO 大潮的助推下，哪些平台、哪些项目的表现最亮眼：

各平台币基本信息

平台币板块作为市场牛熊转换过程当中的排头兵，已是众所周知。除了矿币以外，有价值支撑的就当属平台币，作为数字货币市场上为数不多的乐观现金流币种当然也更加受资本的追捧。

以太坊的聚光灯已经扭向了借贷领域，MakerDAO、edgeware 等项目已经锁了数百万的 ETH，而融资介质的重任自然落到了各平台币上。作为币圈最赚钱的行业，交易平台不论大环境牛熊，只要有人玩，都可以旱涝保收。

平台币收益率

截止到 2019 年 8 月 25 日，从年初算起年，特币涨幅为 168%，素以第一交易平台闻名的币安发行的平台币年内涨幅为 334%，而今年表现最为亮眼的新一线交易平台抹茶发行的平台币 MX 涨幅则高达 8829%，大幅高于资本市场预期。

1）最大收益

从涨幅统计来看，年内跑赢 BTC 的平台币有 BNB、HT、OKB、MX，其中抹茶收益最高，而 Gate、KuCoin 平台币涨幅略逊于 BTC，维持在 1.5 倍左右。

Bitfinex 受 USDT 的丑闻影响还是不小的，在财务危机不能很好解决的情况下，尽管市场预期也往往处在偏低的位置。

2）最大回撤

据观测，BTC 最大回撤在 30% 左右，但较涨幅来对比仍在可接受范畴内。

而对比平台币板块，火币与 Gate 最大回撤数据占优，仅有小幅回调。反观 Bitfinex 平台币 LEO 则产生剧烈波动，这也验证了平台币对平台本身的外衬效果。

平台币收益对比：

抹茶＞OKEx ＞火币＞币安＞KuCoin＞Gate＞Bitfinex

经济模型

1) 回购销毁 / 分红

通过过往多个交易平台的试错与修正，大家观点统一的都认为回购销毁模式比直接用利润分红更加妥当，原因其一是可以使代币总量永久性减少，达到一种通货紧缩，促使币价提升，其二就是可以促进 Token 的流动性，促使币价被拉高达到多方共赢的局面，吸引更多的用户去其平台交易。

我们在此列举几家头部交易平台的回购 / 分红的经济模型，对各家的方案一窥究竟，方便大家做比对。

币安（BNB）：

币安无疑是回购销毁机制得先行者与拓荒者，计划每季度拿出收益的 20% 进行回购销毁，截至目前已累计销毁价值 3 亿元的 BNB，属目前各交易所中最高。

根据官方说法，这些销毁的 BNB 本身便是其平台收入而非从二级市场上回购 , 今后将陆续针对原先团队所持有的 BNB 进行销毁。经过一共 8 次季度销毁，目前已销毁了初始总量的 12.46%。

火币（HT）：

火币全球站未来 HT 的销毁方案将采用社区投票决定的方案 B，季度收入的 15% 用于销毁收入所得的 HT，5% 用于销毁“团队激励”部分的 HT，“团队激励”部分 HT 不再进入流通市场。

同时，每一次的 FastTrack 上币投票，火币都会进行 HT 的销毁，截止目前，HT 目前已销毁了初始总量的 4.6%。

OKEx （OKB）：

此前为针对流通部分代币的直接分红而非销毁，今年 4 月 28 日才正式公布 “回购销毁计划”，拟对市场上流通的 3 亿枚 OKB 执行回购销毁方案，在整个五月份按周执行了 4 次 OKB 的回购-销毁，将价值 约 300 万人民币的 OKB 转入黑洞地址。

自今年 6 月起开始从按周转为按季度拿出币币交易业务收入（不包括合约业务）的 30% 回购并销毁 OKB。因此销毁率较低，目前为初始总量的 0.19%。

抹茶（MX）：

此前将 60% 的手续费进行每周分红，从 19 年 6 月 30 日开始由社区投票，决定取消分红机制改为将每月交易手续费盈利部分的 100%（此比例为全网最高）用于二级市场回购 MX 并且进行销毁。

据社群消息，原分红机制日后将以 Staking 形式进行发放，持币进行 PoS 挖矿即可。目前 MX 销毁率已达到初始总量的 3%。

Bitfinex （LEO）：

回购周期将以月度为单位，用 iFinex 所有服务上月利润的 X% 按照市价回购 LEO，X% 至少为 27%；未来归还的被盗比特币净资产 (至少)80% 将用来回购和销毁对应数量的 LEO ，iFinex 有权在被盗比特币归还之后的 18 个月内逐步完成回购和销毁，目的是避免市场波动。（说明：净资产是指扣酴所有法律、运营等费用以后剩余的资产数量）

Gate （GT）：

正处于投票修整阶段，同时由于被墙，部分数据无法获得，故暂略。

KuCoin （KCS）：

其经济模型为利润销毁+收入分红+锁仓销毁。其中值得一提的是其近期所推出的锁仓销毁活动，用户锁仓 KCS90 天可获得年化 35%～50% 利息，平台销毁等量的 KCS （上限 5 百万枚 KCS，占总量的 2.5%）。目前销毁率达到初始总量的 10%。

从预计销毁比例上看，抹茶似乎最为激进，其预计将对 MX 代币总量的 66.66% 进行销毁，币安和 KuCoin 预计销毁比例皆为 50%，OKEx 为 30%，其它则暂未公布预计销毁数量。

币安作为最早提出、最早执行回购 / 销毁的平台，其销毁执行力度也最大，目前整体销毁计划已完成 12.46%，KuCoin 紧随其后也达到 10% 左右，抹茶，火币等交易平台销毁量均在 3% 左右，OKEx 由于刚实施两个月，所以销毁量不足 1%。

回购力度对比：

抹茶＞Bitfinex＞币安＞火币＞OKEx＞KuCoin

1E0 收益

1）规则方面

炒股的人都知道，中国股民申购新股的额度是有持有的上交所或深交所发行的股票数量来决定的。但这两个交易所有 ZF 背书，具有天然的垄断优势，不需要靠申购新股来拉拢有资金的股民。

反观加密货币市场，上千家参差不齐的交易平台，基本都处于都是自由竞争的状态。所以各家的规则也就呈现百花齐放的状态，首先，对头部交易平台 1E0 规则进行简单的梳理：

如表所示，除了 Gate 平台引入了 VIP 机制以外，大部分平台的规则都中规中矩，有趣的是抹茶交易平台在加权认购这一方向上进行了全新的探索：

持有 BNB 也可在抹茶平台进行认购，并且单独设立了一个 BNB 专场，在示好广大 BNB 持币者的同时也更加贯彻了招商银行的那句：他所 VIP 即是我所 VIP 的理念。很大程度上激活了另一片市场，对于流动性有很重要的驱动作用。

抹茶公告一出，火星财经链上数据监测随即检测到 BNB 的流动波动，4 万枚 BNB 大概率是从币安转到了抹茶准备参加 BNB 专场的打新活动。从效果来看是立竿见影的，此举后续很可能成为各大交易平台的主流运营策略。

2）收益方面

有不少朋友说，IEO （Initial Exchange Offering）不过是一种继 1CO 后另一种变相的代币发行方式，1CO 尚且如此草草收场，IEO 后期也将难以为继，其实不然。

IEO 项目由交易平台进行把关，照比 1CO 时期市场秩序相对稳定，我们挑选了几家头部交易平台的收益数据进行对比，情况到底如何？我们先来看一张图。

数据来源：https://cryptorank.io/ieo-platforms-roi

可以看到，在数据不完整的情况下，IEO 回报率排名前五位交易所为：币安、OKEX、Gate、抹茶和 KuCoin。排名第一的币安，其累计上线 7 个项目，当前平均回报率达到 IEO 时价格的 254.91%，平均回报率最高曾达到 936%。

但面子工程下的大幅的回撤难免引起暴力拉升做数据的嫌疑。同时，这种做法也意味着有大量的用户亏损，相比较而言，抹茶回报率更为稳健，回撤幅度最小。

至于其他比较小的交易所甚至出现了负收益率的情况，也说明了行业内无论是平台人气热度还是项目的质量，头部效应都愈加明显：

▷ 币安

以币安为例，其 IEO 频次大致一月进行一次，回报率和中签率可以说都是非常不错的。尤其对于头部平台而言，IEO 的持续使得市场对平台币需求只增不减，对于币价有很重要的驱动因素。

作为 IEO 模式大成的缔造者，曾两次引领规则的变化，从拼手速到加权认购，在规则不断完善的同时也保证了忠实粉丝的利益。但在最近的销毁规则修改中，此前未普遍征求持有人的同意，一定程度上损失了社区共识，而社区共识对于币价是非常重要的影响因素。对市场的影响也算是有利有弊。

在最新一期的 IEO 抢购中，由于门槛下降到 250 币，参与的人多了，分母就大了，更加要命的是，这次币安可能摇奖的随机数生成方式存在问题，有部分区间集中中奖尾数，导致中签率大幅降低，满签用户甚至也竹篮打水一场空，结果 BNB 从 30 多刀跌都 26 刀，等了一个月的用户纷纷用抛售 BNB 的实际行动来表达自己的不满。

▷ MXC 抹茶

抹茶完成从黑马到准一线的跨越只用了几个月时间，根据 Coinmar ketcap 数据，其现货规模已与火币相当，在 IEO 的热度上也稳居前三的位置。

值得一提的是现在抹茶的主流币交易费率为万分之五，处于全网最低的位置，侧面也证明了抹茶的持续盈利能力很强，可以打得起长期的价格战。

在 MXC Labs 中涌现过涨幅最高百倍的 ZOS，也有近期走势比较强势的 ZVC，与大部分的爆拉项目不同，作为可以挖矿产出的币种，ZVC 的价格始终走在开盘价上方，对市场更加具有说服力。

▷ OKEx

OKEx Jumpstart 项目的市值大约在 3000-5000 万左右，并且项目质量并不是很高。或许根据 OK 集团的战略发展重点还是要稳住合约期货板块，火币的插足已经让 OK 感觉到了威胁。现货精力不足也是其 IEO 表现不佳的原因之一。

不过 OKEx 第六期 IEO 项目的成功大家还是有目共睹的，照比火币的虎头蛇尾，OKEx 已经渐入佳境，中签率也有了显著的提高。经历了前几天的隔空喊话，这期的项目或许也是 OKEx 在公开叫板火币之后的一枚关键性棋子。

▷ 火币

火币全球站正在不断进行 FastTrack 投票上币活动，每周有两个符合要求的项目（社区热度、交易量良好、已上线主流交易所）竞选，但是大部分项目都始于暴涨，终于破发，未中签用户亏损相对严重。甚至被不少网友调侃火币严选成火币瞎选，如果只管上币，没有长期战略，火后期的发展还是很堪忧的。

虽然 IEO 表现欠佳，但 HT 还算依然坚挺，目前 Prime、FastTrack 每周将销毁来自 IEO 所募集的 HT，约 50 万 USDT 等值 HT，此前部分交易平台被诟病收入不透明，每次销毁都相当于是黑箱操作，这次相当于被火币给不证自清了，在通缩的同时，用户们也获得了相对低折扣的 Token，这一举措还是在相当程度上给了市场信心，或许也是 HT 近期走势平稳的主要原因之一。

▷Gate

与其他常规平台币不同的是，为了避免 GT 被归类为证券而受到更严厉监管，Gate 在 GT 的设计上暂时还没有使用利润或收入进行回购销毁、分红的计划，虽然官方已经开始就 GT 销毁方案征求意见，但被市场诟病诚意不足，至今没有一个确定结论。

平台币发行后的一系列 IEO 风波也体现了经验的不足，从这一点上能够看出 Gate 交易所虽然自身拥有一定业务优势与过往积累，但是运作平台币通证经济的积累有待加强。

▷ Bitfinex

目前 LEO 的生态功能较为狭隘，暂时略过。

综上所述，实际收益排名对比：币安 > 抹茶 >Gate＞OKEx> 火币

老炮币安收益最高，抹茶领先于 Gate 但相差无几，火币项目往往开局很猛，后劲儿不行，破发者众。OKEx 前几个项目中签难度大，用户参与感低。抹茶最近的两个项目 ZVC 和 ZOS 由于是抹茶资本孵化，在各项资源上或许会有倾斜，后续表现还需拭目以待。

参考资料：
[1]. 观点｜平台币是如何跑赢比特币的？夏颖素，BlockMania，2019
[2]. 交易所回购销毁操作到底对平台币的刺激有多大？殷耀平，中本小葱，2019
[3]. 谁是 IEO 王者，六大交易平台评测，真本聪，2019
[4]. cryptorank.io

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