5月12日BTC第三次减半，是一个十字路口。自此，矿业向左，彻底进入存量博弈，成为红海市场；交易所向右，逐步占据这个行业的主舞台。

然而，就在不久前BTC再次突破10000点之际，币牛牛这家过去一直标榜自己为“币圈同花顺”的交易所倒下了，对外公告暂停运营聚合交易板块。

聚合交易，“钱途末路”了吗？

去年8月份，币牛牛在刚上线聚合交易不久就交出一份不俗的成绩单，“交易人数突破一万，日交易额突破1200万USD”。从交易上线到交易业务停止，币牛牛的代币NNB从最高0.01到现在的0.0004刀，币价坐了一轮过山车。

倒下的不止币牛牛。

2019年9月，币创公告退出市场；

今年4月14日，小葱APP停止运营，其交易板块也被迫关停。

在数字货币交易所的赛道，几家头部交易所跑马圈地，马太效应愈来愈明显。各家绞尽脑汁，思索如何在赛道上占有一席之地。

聚合交易，这种站在巨人肩膀上的模式，一方面为用户提供更优质的交易深度，同时为交易所提供了良好的流动性，曾被市场极度看好。

19年，聚合交易的业务出现井喷。据巴比特不完全统计，当年进入这个赛道的交易所就有十二家。这其中大多数都是以集成API或者应用第三方底层，币看、币创是为数不多的自研交易系统、统一账户的平台。

彼时，传统股票市场的互联网券商代表“老虎证券”、“富途证券”先后在美国上市。以富途牛牛为例，其2020年Q1最新财报显示，其实现净利润1.6亿港元（2070万美元），同比增长225.8%。投射到数字货币市场，聚合交易业务的盈利能力也充满了想象力。

聚合交易的坑，在哪？

然而，面向可预期的蓝海市场，“币牛牛们”却纷纷停止了业务。聚合交易所的坑，究竟在哪里？

首当其冲的是成本问题。一些没有研发实力的平台，为保证快速上线业务，接入了第三方平台。在和平台进行利润分成后，实际的利润率缩水较为严重。一旦行情变动导致用户流量大幅度下滑，就会因入不敷出而被迫退出。

技术和资金，也是很重要的原因。

币看创始人刘洋指出，聚合交易背后的技术比较复杂，其不仅仅需要对数字货币区块链非常了解，同时要有过硬的金融数据处理知识。同时，聚合交易对而资金量和技术方面同样有严格要求，如果总体的资金量满足不了，或是聚合交易的技术不过硬，可能会产生频繁的调仓，导致交易的延迟。

聚合交易所是数字货币交易所从工具属性向产品属性过度的一次重要颠覆，如何真正的连接交易生态将是其中很重要的环节。多位业内人士表示，相较于传统券商，整个数字货币行业尚处在成长阶段，加之数字货币底层技术形态的差异性和复杂性因素影响，在交易所对接板块相较于股票市场在金融和技术风控方面都提出了较高的要求。

由此可见，技术、资金、行业认知，都是聚合交易业务的木桶板，每一个环节的缺失，带来的往往是几何级的损失。

守得云开见月明

聚合交易模式，会慢慢退出历史舞台吗？笔者认为，伴随数字货币交易市场的成熟，聚焦交易所代表的券商模式，未来将可能成为市场的重要角色。

一方面，券商模式已经被市场反复印证了其存在的合理性，另一方面，无论交易所、专业量化用户、还是普通二级市场用户，对于聚合交易，都有其刚性需求。

如何提升竞争力，或许是当下聚合交易业务平台需要着重关注的地方。

首先是产品质量过硬。

产品是一切的核心，能否解决用户需求决定的产品的寿命。对于聚合交易服务来说，用户的核心需求往往来自更低的价格，更好的流动性，更方便的操作。币看聚合交易接入火币、币安、OKEx三家头部交易所，提供230多种优质数字资产聚合交易服务，基本可以满足90%以上交易用户的基本需求。

从用户的角度来看，相比于撮合交易所，聚合交易所最大的优势来自于更好的交易深度和更优的成交价格。行情出现重大波动时，各交易所之间同币种会出现一定幅度的价差。聚合深度的优势就会一览无遗，不少嗅觉灵敏的用户会及时抓住市场机会，在币看的交易平台上“一键搬砖”。

除了产品功能和技术实力，流量也是非常重要的因素。

谈到币圈的流量，首先会想到的是行情，行情的短时剧动会带来指数级的流量上升。但对于一家交易所来说，除了短时行情，流量更多的来自于长时间的品牌口碑和用户一点一滴的积累。

数据显示，市面上大部分开展聚合交易业务的产品都是由承担流量入口的角色推出的。一方面是长期积累的历史用户口碑和使用习惯，这是流量积累的来源；另一方面，如何进行产品开拓创新，拥有不间断的造血能力，也是未来发展的重要支撑。

作为一家拥有近7年历史的老平台，相比其他平台，币看智能聚合交易拥有足够的“历史流量”和“可持续流量”能力。币看长达七年经营积累高质量行业用户、行情用户转化交易用户的宝贵经验、以及不断可持续低成本获客能力都是币看的强项，这是币看经年累月积累起来的良好的品牌口碑决定的。

头部交易所各自占山为王，深度割裂，为聚合交易所生根发芽提供了土壤。聚合交易平台的成熟，会逐渐将市场的沟壑填平。未来会不会有一天，给这个生态带来别有洞天的景象，我们拭目以待？

                                                                                                                    来源：吴说区块链