原文作者：斯内普教授

转自：币乎

9 月 1 日是币安智能链（BSC）上线一周年。在过去的一年里，BSC 凭借最优秀的技术特性（低 Gas、高 TPS、兼容 EVM）、最庞大的用户流量（DeFi、NFT、GameFi）、最全面的生态扶持（BUIDL 计划、垂直媒体社区、上所预期），吸引全球广大项目方基于 BSC 建设。BSC 成为与 ETH 分庭抗礼的超级公链，拥有最多的用户群体和加密应用。

几乎所有的中心化交易所（CEX）开通 BEP20 格式代币充提，并广泛上线 BSC 资产。但由于交易体验（资产不全、深度较差、交易卡顿）、不可抗力（OTC 冻卡、提币限制）等原因，越来越多的用户选择离开 CEX，转到去中心化交易所（DEX）进行交易。PancakeSwap 是当之无愧的首选，那里有更好的深度、更佳的体验、更多的资产。PancakeSwap 成为与 UniSwap 并驾齐驱的超级 DEX，拥有最高的总锁定价值（TVL）和日成交额（Volume）。

在 PancakeSwap 上，你几乎可以交易到任何 BSC 资产。对于部分优质资产（如：ALT），你可以质押 CAKE 挖取 ALT，并同时质押 ALT-BNB LP 挖取 CAKE。但这就满足你的全部交易需求了吗？答案显然是否定的。当你想交易某个长尾潜力资产时，它未被 PancakeSwap 收录，你不得不先输入代币合约地址，再进行交易。要知道，长尾潜力资产是最容易出现百倍涨幅的！

BSC 生态中，资产是有分层的。除主流币外，山寨币按照“是否上线 Binance”、“是否在 PancakeSwap 开通 Farm”，分为顶级、头部、腰部、尾部。

PancakeSwap 在 8 月 13 日大幅调整 Farm 产出系数也证实了这一点，“农场宝贵的 CAKE 激励将分给更高效的池子，即更优质的资产”。

顶级、头部的资产享受 PancakeSwap 的农场激励，质押 ALT-BNB LP，挖取 CAKE。为了挖取 CAKE，用户在二级市场购买 ALT 并与 BNB 组成 LP，增加池子深度。腰尾部资产，只能在无任何激励、甚至未收录的情况下，通过自己或动员社区提供流动性。一切都要自食其力。

腰尾部资产真的那么不重要，没有交易需求吗？不是的！在任意时期截取 PancakeSwap 的成交额榜单，排名前 20 的资产中至少有 5-8 个资产属于腰尾部资产，成交额占比 10%以上，贡献了不菲的手续费。

BMON、NAFT、SAFEMOON、NFTB、MOOV、BP 未上线币安且未在 PancakeSwap 有 Farm

无法被顾及到的腰尾部资产，值得拥有一个对他们好的 DEX。在 CEX 的世界里，有 MXC、Gate.io、LBank 等二三线交易所。在 DEX 的世界里呢？欢迎来到 BabySwap！

BabySwap 是谁

BabySwap 是币安智能链上对于新生项目最佳选择的 AMM+NFT 去中心化交易所，提供更友好的交易体验和更周到的支持服务。

简单讲，BabySwap = 长尾资产版 PancakeSwap

初次看，两者功能相似，都有 Exchange、Liquidity、Farms、Pools、IDO(IFO)等，为资产提供交易、流动性、增加深度、代币挖矿、打折销售等服务。不同点在于，BabySwap 专注于服务 PancakeSwap 未提供服务的资产，即腰尾部资产。

BabySwap 只是 PancakeSwap 的纯仿盘，没有任何创新吗？并不是！

仔细对比两者功能，可以发现一些有趣的观点

除上述提到的基础功能，BabySwap 还提供 Trade Mining、NFB、Playground、Bottle，为资产提供提升成交额、NFT 品牌、引流推广、成长基金等多种服务，并将平台币 BABY 融入到这些功能中，补贴或者锁仓。相比之下，PancakeSwap 更聚焦于平台币 CAKE 的销毁和其他业务的布局。

BabySwap 承接了 PancakeSwap 顾及不到的腰尾部资产，为资产方提供更为全面的服务。这与他们的描述“提供更友好的交易体验和更周到的支持服务”，十分相符。

BabySwap 的成绩如何

BabySwap 在 2021 年 6 月 1 日（国际儿童节）上线，经历 3 个月的迅猛发展，已晋升 BSC 的头部应用，成为 BSC 用户经常讨论、使用、信任的明星 DEX。

 基本层面

入选 BSC MVB III 计划，获得官方转推，在 BSC 社区进行 AMA，参与多场 BSC 一周年的庆典活动。

平台交易

日均活跃用户排名 BSC 全部应用第 15，高于 BakerySwap、Autofarm 等 BSC 明星项目。

日成交额高达 4500 万美元，日手续费收入 13.5 万美元，高于 ApeSwap、Dodo 等 BSC 明星 DEX，仅次于 PancakeSwap、MDEX，排名 BSC DEX 第 3。

社交媒体

社媒活跃度排名 BSC 全部应用第 2，BSC DEX 第 1。

安全审计

BSC 安全排名第 8。上线 3 个月在 CertiK 完成 7 次审计，每次上线新功能前必先完成代码安全检查。

币价涨幅

MVB III 项目中币价涨幅排名第1，实际涨幅超过600%。

BSC 上的 DEX 有很多，为什么 BabySwap 会够脱颖而出？

BabySwap 做对了哪些事情

DeFi 世界，TVL 高，项目好，这种观点已近乎真理。项目方追求，投资者关注。确实，哪个协议存的钱多、流过的钱多、收取的钱多，哪个协议就越好。站在资金的角度，这个逻辑没问题，但并不适用于所有的应用，DEX 则是之一。

 UniSwap 只有一个，因品牌效应和先发优势，即使没有平台币贴补，ETH 的资金仍停留在上面；PancakeSwap 只有一个，因币安扶持和平台币补贴，BSC 的资金停留在上面。在此之外，除少数头部稳定币 DEX，我们看到的是一个又一个的 DEX 被大资金迅速挖塌，即使设计了巧妙的一二池、存入取出损耗、董事会锁仓等机制，仍逃不过“塌矿”的宿命。

 “吸引资金 -> 贴补平台币 -> 买盘不足 -> 价格归零 -> 资金出逃 -> 无人使用 -> 项目死亡”

 究其原因，在于这些 DEX 都是从“TVL”的角度出发，并未站在“交易所”的位置思考。DEX 的世界里，只有两家懂得如何“运营一家交易所”，一个是 PancakeSwap，另一个则是 BabySwap。

 TVL 是表象，资产和用户才是核心。

 “资产入驻 -> 用户交易 -> 产生收入 -> 持续运营”

 上线至今，BabySwap 做对了以下事情：

 ① 卡位精准：在项目最多的BSC上耕耘，专注服务PancakeSwap顾及不到的腰尾部资产，避免直接竞争

 ② 功能创新：在分叉PancakeSwap的基础功能上，新增Trade Mining、NFB、Playground、Bottle等创新功能，围绕“如何服务好资产”，紧密团结资产

 ③ 广交朋友：上线初期即与钱包、CEX、媒体社区、行情网站、安全审计、游戏工具等合作方迅速成为朋友，构建自己的联盟生态，共同服务资产

④ 资产分级：根据资产特点，划分不同类别，如“明星宝宝”（机构投资项目，HELMET、CWS等）、“流量宝宝”（社区土狗项目，SAFEMARS、BabyDoge等）、“闪电宝宝”（市场热点项目，如AXS）、“暖居宝宝”（竞争友商项目，CAKE、BANANA等）、“MVB III宝宝”（BSC官宣项目，ZOON、BNX等），并推出匹配的服务。 

⑤ 疯狂上新：每周上线4-6个项目，快速上Pool，资产带流量，流量引资产。动作不断，声音不停。

如果说 PancakeSwap 是 DEX 版的 Binance，BabySwap 则是 DEX 版的 MXC。两者都支持用平台币挖取新上线代币，CAKE 挖取的是头部资产，涨幅一般在 3-5 倍左右；BABY 挖取的是腰尾部资产，涨幅可能在 10-100 倍。

BABY 是比 CAKE 更好的“金铲子”，BabySwap 已成为更好的掘金乐园。

BabySwap 的额外想象空间

BabySwap 不仅有 AMM DEX，还有 NFT 和 GameFi。

 NFT 销售火爆，即将上线币安 NFT 市场。

BabySwap 在上线前已规划好品牌 IP —— Baby，酷似泡泡玛特。BabySwap与伙伴、资产合作，推出限量款NFT进行销售。这些NFT称为NFB（Non-fungible BABY），有不同面值和分类，用户质押NFB可挖取BABY，效率是单币质押的1.2倍。

BabySwap NFB 的周成交额长期位于 BSC 生态前 3，二级市场换手非常活跃。早期空投、买入的用户均获得 3-5 倍的收益。如果说 PancakeSwap 的 NFT 叙事是 BSC 版本的 Opensea，吸引 BSC 之外的流量；那么 BabySwap 的 NFT 叙事则是加密世界的 POPMART，吸引 Crypto 之外的流量。

BabySwap 的《The Crypto You》独家盲盒系列将于 2021 年 9 月 9 日 19:00 上线币安 NFT 市场。整个系列共有 12 种角色，涵盖币圈所有角色。这些 NFT 不仅适合收藏，还可进行挖矿，兑换线下手办，作为 Play2Earn GameFi 角色使用等。

GameFi 布局，Baby 世界万众期待

BabySwap 虽未正式上线 GameFi 游戏，但根据官方路线图及曝出的短视频，我们可以猜测这是一款类 Axie Infinity 的 Play2Earn 游戏。用户支付 BNB 或 BABY，购买 Baby NFT，并在 Baby 世界中进行交易、挖矿、游戏、副本任务等。

BabySwap 的估值模型

BabySwap 目前的布局已经非常清晰，三条线：AMM+NFT+GameFi

 AMM：长尾资产版 PancakeSwap，承接 PancakeSwap 顾及不到的腰尾部资产。这部分按照 1/100 计算，市值为 5000 万美元。

 NFT：加密世界 POPMART，BSC NFT 成交额排名前 3，二级市场流通非常好。这部分没有对标估值，暂且为 1000 万美元。

 GameFi：Baby 版 Aixe Infinity，以 Baby IP 为核心，无限延伸。这部分按照 1/100 计算，市值为 4000 万美元。

 综上所述，市值应为 1 亿美元。按照当前流通量 6600 万计算，价格在 1.5 美元左右。

 BABY = 1%* (CAKE+AXS) 

 未来，随着项目发展，AMM+NFT+GameFi 深化，%将不断提升（1%、2%、10%、…），市值不断增加，币价不断攀升。

 以上是宏观层面的估值模型，微观层面的操作手法，BABY 有非常好的流量打开、买盘引入、代币锁仓和销毁场景，不在此赘述。感兴趣的可以阅读 BabySwap 的白皮书及官方推特，详细了解。

结尾

加密世界里，真正通过协议赚钱的项目不多，多数还是通过卖币赚钱。概念炒作、估值泡沫的项目比比皆是。我们虽然可以从中赚钱，但这是不确定性的钱。在个人投资中，我的山寨币仓位大比例在“协议赚钱”的项目，如 CAKE（DEX）、、BABY（DEX）、AXS（GameFi）、MOBOX（GameFi），这些项目无需通过卖币赚钱，而是通过持续运营，在协议上赚钱，这是确定性的钱。