一位矿工对21世纪经济报道记者解释了挖矿，因为区块平均每10分钟被挖出，挖矿是每十分钟举办一次的“饥饿游戏”，全世界的矿工都会参与，而游戏的奖品就是比特币。

而所谓的挖矿算法，其实就是猜数字的方法，方法是固定而简单的，所以没什么改进空间。赢得游戏的方法只有一个，就是寻找在单位时间内能执行最多次算法的硬件。另外，1+1=2，谁拥有这样的硬件数量最多，谁就最有可能赢得游戏。所以整个比特币的挖矿史其实就是挖矿硬件的迭代史。

据说，曾经那个大家用普通电脑CPU在家挖矿的年代被称为创世年代，到2010年，有人发现AMD出产的GPU芯片有一个特定的计算部件，可以加速猜数字的关键步骤，于是多个GPU组装成的“GPU矿机”迅速淘汰了普通电脑矿机。

到2011年年末，FPGA矿机出现，效率大幅提升，并出现了第一个矿场Eligius。但当年的矿场还只处于萌芽期，矿工依然主要指的是全世界默默挖矿的个人电脑。到现在主流的ASIC芯片机已经是第四代矿机，比起FPGA，ASIC芯片牺牲了灵活性，造出来就是为了猜数字挖矿，所以效率再次有了质的飞跃。

从矿业发展史来看，到2014年左右，比特币的矿业领域，已经没有了除矿场和矿池之外的个人矿工的生存空间，而前十大矿池的集中程度也已经基本盖棺确定，可以说在确保了比特币网络安全的情况下，实现了相当高程度的中心化。很多人们熟悉的行业明星企业和企业主，比如蚂蚁矿池、鱼池、莱比特、国池等团体，以及背后的吴忌寒、江卓尔、七彩神鱼等人，就在这一时期出现。

莱比特矿池创始人江卓尔对21世纪经济报道记者回忆，2013年底，计算机专业出身的他在做游戏业务时，遇到了跨境收款的问题，在寻找解决方案时了解到了比特币：“2013年底正是比特币一波大牛市的顶部，我判断其中存在泡沫，决定不会短时间内参与交易，但当时挖矿是有一定收益的，所以我自己组装了两台显卡矿机，在家里自己挖矿，慢慢积累矿机和比特币的数量，逐渐把业务做大。”

江卓尔解释称，虽然上一轮周期，比特币经历过从1300元大涨100倍至13万元的巨牛行情，但很少有人真的赚了100倍。对大多数人来说，买币最大的难度在于囤不住，谁也不能预知行情的顶点在哪里以及什么时候到来，而一旦没能成功逃顶，熊市比特币基本要跌掉80%-90%，因此绝大部分人涨30%-50%就忍不住卖了，涨三五倍还能拿住的凤毛麟角，能拿住涨100倍比特币的，千中无一，甚至大部分人还会因为使用高杠杆炒币，在周期波动中亏损。

“但挖矿就没有这个问题，在牛市，矿机是一只会下金蛋的鹅，大部分人都不会卖掉一只会下金蛋的鹅，因此大部分矿工都能一直挖完整个牛市，而不像买比特币那样，涨了几倍就忍不住卖掉。买比特币囤币是一个逆人性过程，而挖矿是一个顺人性过程。并且由于挖矿持续时间长，例如上一轮牛市2016年的S9矿机，到现在挖了5年了，还在挖，每台每天净收入有20元，因此在一台矿机的整个生命周期，会碰到不止一轮牛市，因此可以说历史上真正在挖矿的矿工都是盈利的。”江卓尔表示。

但江卓尔直言，挖矿目前的投资门槛很高，并且会越来越高。早期还存在家庭矿工，一两台矿机在家就可以挖矿，但随着整个行业快速的规模化发展，矿业商业模式已经发生了巨大的变化。仅以电费一项来说，由于新疆电力远比家庭电费便宜，因此同一台矿机，在新疆矿场挖价值10元的比特币要交5元电费，在家挖矿挖10元的比特币要就交10元电费，这就让家庭矿工几乎没有生存空间。

据21世纪经济报道记者了解，以2018年牛市时上一代神机蚂蚁矿机S9来说，价格破万，当时想要挖到比特币，已经至少要上百台S9日夜不停地运转，现在的挖矿难度只会更大。

“目前的主流是做几万、乃至几十万千瓦时的大型矿场，矿场里有几万台矿机，当然规模很大的矿场里面通常不只有一家矿工，很多都是像我这样，专门大规模买矿机挖矿的矿工，矿场会提供托管服务。但这对散户依然很不友好，如果你是只有几台、几十台矿机，想放在矿场，矿场大概率不会理你。所以有些平台会提供托管服务，但这种散户玩家不是矿业的主流，一个十万台矿机的大矿工，能顶1万个10台矿机的小矿工，市场上大部分矿机都是大矿工持有。并且自从比特币被美国资本市场追捧以来，九城等多家美国上市公司，在市场上不计代价地收购比特币矿机，使得矿机进一步被大资金、大机构所控制，散户很难再参与挖矿。”江卓尔称。

江卓尔告诉记者，比特币每四年的产出减半，会令比特币的供需出现巨大波动，所以比特币的市场也会呈现出相对稳定预期的周期性行情。按照上一轮牛市经验，从1万美元到5万美元这个涨幅阶段中，存在两次以上40%的大跌，这一次只有2次，且跌幅在20%左右，相对于上一轮牛市涨得很“稳”。原因是美国的主流大机构、大资金开始进场，例如特斯拉就购买了15亿美元的比特币，美图的蔡文胜也购买了4000万美元的比特币，MicroStrategy公司累计买入了价值40亿美元的比特币，市场巨头灰度基金累计买入了65万枚，价值380亿美元的比特币，和上百亿美元的ETH以太坊、BCH比特币现金等其他虚拟币。这些还只是公开持仓的，水面下没有公开持仓的可能还有很多。他们是按照大宗商品和中长期资产配置比特币。虽然这些机构只拿出很小的头寸配置比特币，但因体量巨大，远不是之前币圈的玩家资金体量所能比拟。哪怕币圈玩家想要投机，但大机构入场并长线持有，使得币价波动变得更小。这会导致市场进一步出清那些追涨杀跌的小玩家，比特币和挖矿都在去散户化。

在江卓尔看来，挖矿的未来是一种大工业生产，就像传统煤矿，虽然短期内会存在小煤窑，但未来肯定是这种大规模集成化的大玩家在参与。