数据分析显示，近期比特币抛售似乎是由短期持有者推动，而长期持有者依旧不为所动。

原文标题：《数据显示：近期比特币抛售是由短期持有者推动，BitMEX 成主要屠宰场》
撰文：Nate Maddrey 和 Coin Metrics 团队
编译：洒脱喜

3 月 12 日当天，由于人们对 COVID-19 疫情的担忧，比特币创 13 年以来最大单日跌幅，多数主流加密资产惨遭血洗。

BTC & S&P 相关系数创新高

值得注意的是，比特币和标准普尔 500 指数之间的 Pearson 相关系数，在 12 号当天飙升至 0.52 历史新高值，而此前的高点则为 0.32。这表明，加密货币市场和现有金融市场之间的关系正变得越来越密切，其对外部事件的反应，比以往任何时候都要强烈。

注：以下图片和数据均来自 Coin Metrics

过去一周，比特币价格似乎对几大关键事件做出了反应，其中包括特朗普宣布美国和欧洲之间的 30 天旅行禁令，以及美联储宣布将利率下调至 0.00%-0.25%。

比特币的抛盘似乎多数来自短期持有者

链上数据显示，近期比特币的价格走势，可能主要是由短期持有者和相对较新的持有者在推动。

Coin Metrics 对市场上发生转移的旧币进行了跟踪，在 3 月 11 日，全网大约有 29.1 万币龄 30 天以上的 BTC 发生了转移，而其中只有 4,131 BTC 的币龄超过 1 年。这表明，3 月 11 日和 3 月 12 日的绝大多数比特币交易活动，是来自持有时间不足 1 年的短线持有者。

数据显示，3 月 11 日是比特币在过去 8 年当中，30 天窗口期币转移的第四大高峰。

尽管市场严重低迷，长期投资者（hodler）们似乎并不担心。如下图所示，3 月 11 日当天，币龄 1 年以上 BTC 的转移量并不是特别大。

而币天销毁数据也呈现出类似的画面。在 3 月 11 日和 3 月 12 日，BTC 的币天销毁值并没有显著上升，这表明，近期的价格变动之前，长期持有者并没有进行大规模交易。

此外，BTC 的 SOPR 指标在 3 月 12 日降至 0.843，这是 2012 年 2 月份以来的最低值。本质上，SOPR 是一个全网络的盈亏指标。它是售出价格（创建新输出时 BTC 的价格）与支付价格（创建交易输入时 BTC 的价格）的一个比率。因此，该指标低于 1，则表明投资者在亏本卖出。

BTC MVRV 指标低于 1，历史上属第四次

BTC 的市值比实现值（MVRV）历史上第四次跌破 1.0，MVRV 指标是指加密货币市值与其已实现市值（Realized cap）的一个比值。而已实现市值（Realized cap）可以被认为是市场投资者对该资产投入的总成本的近似值。

而 MVRV 指标高于 1，可能表明投机者的平均市值估值，要高于持有者（hodler）的平均市值估值，反过来，MVRV 指标低于 1，则可能意味着持有者（hodler）拥有比当前投机者更高的市场估值。此外，当 MVRV 指标波动到 1 以下水平时，持有者将受到考验，因为这意味着他们可能无法立即以盈利的方式出售其所持资产。

在 3 月 12 日当天，BTC MVRV 指标下跌 0.5，这创下了 2013 年 12 月以来最大单日跌幅。而从另一个角度来看，过去 MVRV 低于 1 的时期，也经常是低价买入 BTC 的最佳时期。

MVRV 的大幅下跌，主要是由 BTC 的市值自 3 月 9 日以来下跌 30% 以上引起的，而其实际已实现市值（Realized cap）仅仅下降了 3% 左右，这一数据再次表明，大部分 BTC 旧币并没有被持有者抛售。

而其它主流加密资产的已实现市值（Realized cap）均出现了大幅下跌的情况。其中以太坊（ETH）和 Tezos （XTZ）受到的打击尤其严重，自 3 月 9 日以来，两者的已实现市值（Realized cap）分别下跌了 6.09% 和 9.12%，而 Maker （MKR）则成为了近期的最大输家，在 ETH 价格大幅下跌后，MakerDAO 被迫采取多项紧急措施，其已实现市值（Realized cap）则出现了 21% 的跌幅。

市场资金流入交易所和稳定币

与多数暴跌的加密货币资产不同，很多稳定币的市值在近期明显出现了增长。这可能意味着投资者正把资产换成「现金」，或者至少是加密现金等价物。

例如，3 月 10 日-3 月 15 日期间，在以太坊上发行的 Tether （USDT_ETH）市值增加了约 3 亿美元。在 Coinbase 和其他平台上使用的 USDC 也出现了巨大增长，近几天，其市值增长近 1.5 亿美元。

另外，3 月 13 日当天，全网有超过 16 万 BTC 流入了主流加密货币交易所，其中包括 Binance、Bitfinex、BitMEX、Bitstamp、Bittrex、Gemini、Huobi、Kraken 以及 Poloniex，这是自 2017 年 11 月 13 日以来最大的单日流入量。

同样，3 月 13 日当天，有超过 17.1 万 BTC 从交易所流出，这也是自 2017 年 11 月以来的 BTC 最大单日流动量。

此外，数据显示，BitMEX 依旧是合约交易的主要战场，3 月 12 日和 13 日当天，流入该交易所的 BTC 分别有 4.32 万和 3.75 万。

而 Binance 和火币的 BTC 每日流出量，都要比 BitMEX 多。

由于近期的行情影响，BitMEX 持有的 BTC 量飙升至历史新高，3 月 13 日，该交易所持有的 BTC 量达到了 31.57 万 BTC 峰值。

而在抛售潮期间，BitMEX 和 Coinbase 之间的价差约为 16%。这可能是因为永续杠杆的强制清算，放大了价格波动。在 BitMEX 出现「拔网线」现象之后，比特币市场经历了快速反弹，BitMEX 最近发布了一个解释，详细说明了两次 DDoS 攻击。

结论

在比特币经历疯狂的一周之后，事后的初步数据分析显示，这次抛售似乎是由短期持有者推动的，而长期持有者依旧不为所动，至少目前的情况便是如此。截至目前，BTC 的 MVRV 比率依旧低于 1，这似乎是进入了一个具有吸引力的价格区间。

然而，市场局势尚未稳定，目前还不清楚未来会发生什么。我们将在这一前所未有的时期内密切关注相关事件，并将在未来几周内提供最新的情况和分析。