Libra 为什么可以解决全球支付系统的失灵？

支付系统一直是金融的核心，但是最近引起了越来越多的关注。创新泛滥，提出的新解决方案证明了最新技术进步的普遍速度和范围及其对我们日常生活的影响。传统的基于银行的支付生态系统正受到技术初创公司和成熟的大型技术公司的颠覆。这些大型技术公司有着大型的数字化足迹，但迄今为止其核心业务模式仅限于非金融活动。

尽管进行了逐步的更改和改进，全球支付系统仍面临两个主要挑战：准入和跨境零售支付。在全球范围内，尽管有 11 亿成年人拥有手机，而且四分之一的人也可以使用互联网，但仍有 17 亿成年人无法使用基本服务。（世界银行，2018）。支付账户和电子钱包是诸如信贷和保险之类的其他金融服务的门户，因此缺乏对它们的访问会更普遍地阻碍金融普惠（Curé，2019a）。

另一方面，跨境零售支付对于全球贸易和将汇款汇回国内的移民来说至关重要。然而，与国内支付相比，它们通常更慢，更昂贵且更不透明（CPMI，2018）。令人遗憾的是，跨境汇款的成本给那些承受能力最差的人带来了最大的负担。

在大型技术或金融公司的支持下，以区块链技术为基础的许多所谓的“稳定币”如 Libra 计划旨在解决至少一个上述问题。尽管私有数字货币形式已经存在了数十年，但这些新计划可以访问现有大型网络的用户和客户，这表明它们可能成为第一个真正具有全球影响力。

这些举措为广泛的政策领域提出了巨大的挑战。特别令人关注的是与反洗钱和打击资助恐怖主义有关的风险，以及消费者和数据保护，网络弹性，公平竞争和税收合规。G7 财长和中央银行行长已授权一个工作组来部分解决这些担忧，以更详细地研究全球“稳定币”。预计该小组将在今年 10 月的 IMF-世界银行年会之前提出政策建议。金融稳定委员会也已开始研究这些监管举措的影响，并将向 G20 部长和政府报告。

根据不同的司法管辖区，现有的监管机制可以解决迄今已确定的风险，其基本方法是监管的答案应在国际上保持一致，并以“同等业务，相同风险，相同规则”的原则严格应用。

但是，在某些方面可能需要创新的方法。例如，在欧洲联盟中，欧洲委员会、成员国、欧洲央行和有关当局的角色是共同负责审查当前框架是否符合它意图达到的目的。在任何潜在的全球“稳定币”的推进被相关当局批准之前，我们需要进行大量工作并与公众和当局进一步合作（BIS，2019）。

“稳定币”计划还需要证明良好的法律基础。这些举措的全球性质意味着需要解决跨辖区的潜在法律冲突。“稳定币”的歧义会使其价值容易受到信心丧失的影响，而这是具有潜在系统重要性的全球支付系统中不可接受的风险。鉴于许多“稳定币”都是针对零售用户的，因此至关重要的是，币的持有人的权利和发行人的义务必须清楚地传达，并在法律上是精确的。

“稳定币”还依赖运营市场的新兴技术的新进入者，该技术可以为消费者带来新的利益，但在现实环境中和运行全球支付系统所需的规模上未经大规模的测试。这些技术还使用分布式模型，以采用新的方式管理。因此，需要很好地理解其治理结构。

如果“稳定币”得到广泛使用，它们也可能引起与货币政策传导和金融稳定相关的问题（Curére，2019b）。如果“稳定币”替代法定货币，则可能存在国家货币主权被侵犯的风险。此外，如果“稳定币”发展到可提供以其计价的信用或透支额度，则货币政策的传递可能会受到影响。最后，如果支持“稳定币”的资产没有以足够安全和谨慎的方式进行管理，以确保其持有人有信心保证可以在任何时候赎回，那么金融稳定性将受到影响。

综合考虑，Libra 无疑是对央行和政策制定者的一次警钟。全球“稳定币”计划是技术快速进步，全球化和消费者偏好变化的自然结果。未来几年，对快速，可靠和廉价的跨境支付的需求必将进一步增长。决策者和中央银行应应对这些挑战。

本文来自 CPMI 主席兼欧洲央行执行委员会委员 BenoîtCœuré于 2019 年 9 月 25 日在柏林德国联邦议院举行的关于“关注 Libra 的数字货币”的听证会上的讲话。

原创：清华大学金融科技研究院区块链研究中心

来源：区块科技研究与监管