我们是否应该担心全球范围内崛起的稳定币？

比利时的布鲁塞尔研究所于 12 月 2 日发布了名为《下一代数字货币：寻求稳定性》的政策文件（点击阅读原文查看报告）。该文稿是为欧洲议会的经济和货币事务委员会（ECON）准备，作为 ECON 和欧洲中央银行行长于 2019 年 12 月 2 日进行关于货币对话的资料。报告指出最近的事态发展重新开启了关于未来货币的辩论。报告主要讨论了两个方面：全球私人稳定币（如 Facebook 的 Libra）崛起的影响，以及公共中央银行数字货币可以发挥的作用。

报告表示，Facebook 的 Libra 之类的稳定币在三个基本方面不同于前几代加密货币，这也引发了相应的担忧。

首先，它们将从庞大的用户网络和全球可访问性开始，这是新货币使用的两个关键特征。由于 Facebook 具有庞大的用户基数，Libra 的直接网络规模约为 25 亿，远远超过使用欧元甚至美元等国际货币的人群的数字。因此，有关部门合理地担心 Libra 有足够的规模成为一个全球货币竞争者。一个潜在的庞大的用户群会导致发行人的垄断权，进而导致系统故障造成的财务漏洞（无论是故意、欺诈或简单地错误）的严重后果。

其次，考虑到 DLT 当前的局限性，包括在能源和效率方面，新的稳定币将依靠（更多的）集中式系统来验证交易。这样的集中式系统避免了对自然资源的过度使用，并且操作更加方便。但是，集中式系统在数量有限的关联成员手中导致了合谋的风险（Abadi and Brunnermeier，2019），损害使用者的相关利益。

最后，稳定币将特别着重于降低新货币价值的波动性。有观点认为，Libra 协会类似于货币发行局。但是，在某些时候 Libra 协会可能会违背其诺言并且不完全支持每个 Libra 代币的价格稳定性，或者会更改资产池的组成，以便增加自己的利润。目前，我们只能假设该协会的动机是利润最大化，这与任何货币政策当局的目标都不相同。Libra 的价值将在很大程度上取决于 Libra 协会对其的稳定承诺。但是不同于具有公共职能并对公民负责的中央银行履行其稳定任务，协会不受类似承诺的约束，但具有利润最大化的动机，这可能导致未来 Libra 的价格不再稳定。

报告表示，Facebook 的 Libra 计划已经引起了中央银行和各国政府的警觉，它们害怕失去货币主权，已经重新表达了对中央银行数字货币（CBDC）的兴趣，将其作为一种潜在的解决方案。CBDC 可以降低私人数字货币的吸引力，减缓其推广和使用速度。

Libra 系列问答背景

2019 年 6 月 18 日，Facebook 官方发布了其布局已久的内部项目 Libra 的白皮书与测试网。据官方白皮书介绍，Libra 的使命是建立一套简单的、无国界的货币和为数十亿人服务的金融基础设施。Libra 的诞生，让很多人第一次知道比特币以外的加密货币，也让很多人再次审视加密货币和区块链技术的前景。此外，我们发现还有很多人对区块链技术、加密货币和 Libra 项目并不是很了解，容易被网上的一些信息所误导。

在此背景下，清华大学金融科技研究院区块链研究中心对 Libra 项目将持续开展深度研究。区块科技与监管公众号将在未来一段时间内定期推送 Libra 系列问答，以问题为导向，回答 Libra 项目的相关问题。

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来源：区块科技研究与监管