2020年一提到合约交易，圈内人士第一反应：竞争太激烈了，太多交易所在做！新入场的选手一方面眼看合约市场的规模逐步扩容，一方面陷入了“灵魂拷问”：看似“红海”的这个市场到底还有没有机会？如果有的话，什么样的入场姿势才是正确的？是否有“同款”成功模式验证过？

风口：合约市场规模仍在迅猛增长

看 “风口” 所处的周期及敞口，最关键的指标是市场规模，这也是判断是否有机会的初始第一问。关于市场规模，我们来看一组数据：

7月18日，币安公布第 12 次 BNB 季度销毁数据，这次总计销毁约 350 万枚 BNB，总价值约 6000万美元，是规模最大的一次销毁。在这次销毁中，有一个数据 “含义深刻”：币安二季度现货交易量下降约 4%，这意味着，本次销毁数量增加的主要推力来自于期货交易量的增长。数据显示，币安今年二季度的期货交易量环比增长 68%，交易量突破 2600 亿美元。不到一年时间，币安在期货市场交出的这张漂亮成绩单，有力证明了这个市场的迅速膨胀以及蕴藏的巨大潜能。

如果说，币安因有多年累积的现货家底支撑，那么多平台的“齐步走” 就说明了这并不是偶然现象，而是被验证的市场机会。第三方机构 TokenInsight 对 42 家交易所的调查显示，从数据看，除币安外，多数平台合约交易量均呈现不同幅度增长，截至2020 年第二季度，数字资产衍生品市场成交总量高达2.1万亿美元，环比增长2.57%，同比增长高达165.56%。

2019 Q2 - 2020 Q2 各季度全市场衍生品成交量

以上数据释放了?个重要信号：币安销毁报告显示出的看似迅猛增?的交易数据，除了平台本身用户基础外，更深层次还是以合约为主的衍生品交易市场的快速增长所带来的增长动力。换句话说，合约市场这块蛋糕还处于迅速变大的阶段，在这里掘金，机会远多于已经相对成熟的现货市场。

自去年下半年以来，新开的交易所多数把合约交易作为主要业务，选择这个战略方向的原因是现货市场已经被头部交易所牢牢占位，快速增长的合约市场或许可以成为后来者打破交易所格局的一个缺口，似乎在绝望中寻找到了希望之光，这就是传说中合约交易已成“红海”的成因。但“红海”只是表象，衍生品交易赛道其实仍处于“蓝海” 阶段，只是要看入场的姿势是否正确。

事实证明，姿势不对，庞大的合约交易市场只是别人的“希望之光”。近?年来大大小小的新开交易所数以百计，大多却折戟而归，截止到今年第二季度，衍生品交易所的头部依旧被老牌交易所牢牢占据。突破口找到了，护城河却也不好跨越。

2020 Q2 前五（以成交量计）衍生品交易所成交量对比，

入场：多数交易所有胆无谋终败退

虽然交易所的商业模式已被验证，高盈利能力已成共识，?直以来也是被各大资本垂涎，但是所谓 “只见贼吃肉，没见贼挨打”，要真正玩转交易所并非易事，除了业务拓展、服务用户、同业竞争，还有安全风险，是?套系统组合拳，任何一步不慎都可能带来灭顶之灾，这也是大多数交易所最终败退的核心原因。所以，交易所要想在合约这个弯道超车也并非易事。

前车之鉴，后事之师，历史的教训永远都是最好的引路灯。笔者将那些落败的交易所走向不归途的原因归为三大类：

（1）定位错误

定位是成败之关键，是交易所的战略，考验的是决策者对?业的认知力以及趋势的前瞻预判力。

目前，定位在现货赛道的交易所仍占多数。这条道上，尚且不说头部交易所现货业务的成熟体系，这两年随着竞争的加剧，现货交易的手续费利润早就被同业竞价持续拉低，这就导致靠现货手续费为生的交易所只能维持生存，一旦现金流断裂，这类交易所就直接压垮，或者在最后一根稻草落下前 “突然消失”或 “突然被黑”。

另一类定位的典型是急于开拓新业务模式的，比如去中心化交易所、花式衍生品，虽说新赛道机会诱人，但是过早布局还未被市场验证过的商业模式，付出的成本和收益不成正比，最终的结局无非就是大家熟悉的那句：前浪拍死在沙滩上，勇敢地成为了炮灰。从新商业模式探索来说，还是交给有 “底子” 的公司来做，初创来做风险极高，除非有足够的技术或资本壁垒。

（2）求全求大

交易所看似有源源不断的收入来源，但绝对是一个高成本行业，“正经” 做交易所的首先在技术投入上，仅开发和运维的固定支出动辄每年数百万，甚至千万。同时，交易所还是?个高风险行业，无时无刻都面临黑客的攻击（实际上几乎每个交易所都被黑客成功攻击过），这方面的支出与资产相关可大可小，但对负责任的交易所来说，绝对是?笔不小的持续性开支。除此之外，交易所的获客成本也月月攀升，基础运营成本也同样是百万级。

高成本、高风险情况下，有些交易所还是觉得不够刺激，大搞全方位布局。币币、杠杆、合约、法币、理财、矿池，一个不落，殊不知，看似光鲜有噱头的全方位业务布局背后需要的是足够的资本?撑。在没有核心业务收入的?撑下，开辟新业务板块都是走钢丝。这类交易所发展到后期往往只能靠融资，缺乏造血能力，钱烧完了，自然就 game over 了。这种大而全的定位，即使是头部交易所都吃不消，风险敞口过多，全是坑。

（3）短期投机

加密货币领域由于监管的不完善，造成行业鱼龙混杂，在交易市场上也同样如此。以合约交易为例，有些交易所不满足手续费收入，快赚钱，赚快钱，开启“客损”模式，不断消耗用户，短期可以获取一定利润但终究走不长远。另一方面，部分交易所?量上线高波动的山寨币，甚至和项目方联合“割韭菜”，新用户可能短期没发觉，但终有醒悟那?天。类似的投机行为正在消耗行业以及用户的信任，无形之中增大了获客成本和留存成本。

以上这三种错误姿势示范了?部分交易所失败的典型路径，重蹈覆辙者，机会渺茫，突围而出者，必须要开出一个新模式。

新物种：极简型 Bitcoinwin

新物种：极简型 Bitcoinwin

机会到处有，风水轮流转，市场无时无刻都在变化，尤其在加密数字资产这个新生行业中，市值前十的币种每过几年、甚至几个月，就会重排，这个周期规律放到交易所的合约市场生态中同样适用。笔者认为在合约市场格局尚未成熟之前，一定会有新物种的出现，用一种从未有过的入场方式切入，并迅速占领制高点，Bitcoinwin 就是这样的一个“物种”。

简单、合规、安全是 Bitcoinwin 的三?特点，同时也是平台的三大原则，聚焦核心业务，专注于 USDT 永续合约交易，仅支持 BTC、ETH、EOS、BCH、XRP 和 LTC 六大主流币种。区别于目前“长相”十分相似的交易所，Bitcoinwin 采用单点突破策略，不用交易所的通用模版，不走“老路”，集中力量在最有潜力的赛道上全速发力。

Bitcoinwin 作为 DBank（链银集团）区块链跨境支付、金融产品研发与金融系统解决方案、云交易所、科技金融产业投资和数字货币金融服务五大板块之一，拥有雄厚的资本和技术实力支持。DBank是由加拿大著名华人金融专家 Michael Su 及其管理的投资机构设立的数字资产技术及服务投资平台，2018 年 2 月以来先后获得 360（海外）、新加坡比新链(BTN)基金会和芝加哥交易所财团大湖资本（Great Lake Capital）战略投资，已达成的合作伙伴包括 360区块链安全实验室、火币、OKEX、币安、金色财经、天狮证券、巴塞特科技等。Bitcoinwin全球布局，合规先行，持有澳大利亚数字货币牌照（牌照号：DCE100584712-001），受澳大利亚交易报告和分析中心严格监管，需遵循监管下的财务及合规管理制度。

想当年，成立于 2012 年的 Coinbase 凭借美国第?家持牌交易所?场，业务开拓一路绿灯，8 年走来已稳坐头把交易所，发展速度和规模更是羡煞旁人。Coinbase 早期起家，正是聚焦于 BTC、ETH 和 LTC等主流币种的交易，集中力量做出市场规模，为后续的跃升奠定了坚实的基础。这正是 Bitcoinwin 所认同的理念，也正在合约市场中实践。

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