不同数字资产之间的相关性始终很高，但是从历史上看，不同数字资产之间的收益/损失幅度差别很大，因为许多其它加密货币相对比特币的beta很高，而主题投资通常是价格的主要驱动力。但是现在这样的价格变动已经不多了，因为整个数字资产市场现在都和比特币没两样，而世界各国央行和政府的巨额救助将永远铭刻在比特币的历史上。

值得注意的是，比特币的表现可能再次领先于其它风险资产。比特币在黄金和股票复苏之前整整一周从低点反弹。

好像这3周的时间还不够，数字资产市场在周末也要火上浇油一把。自3月12日开始大跌以来，每周都有类似的情况出现。比特币在周末急剧下跌，直到周间才恢复。这有点奇怪，可能表明周末做市商太少，这使得订单减少，并为进一步的下行波动打开了大门。

如果多观察一段时间（不限于这3周），有迹象表明最坏的情况已经过去了。上周，比特币经历了第二次难度大调整（-16％）。难度表明创建下一个有效区块矿工要解决哈希问题的难易程度，其向下调整表明矿工已经退出了挖矿竞争，因为整个网络哈希下降，并且区块平均需要超过10分钟才能被挖出。这一调整使得10分钟的出块时间能够在更低的网络哈希率得以实现。从历史上看，这样的向下调整表明矿工退出市场和市场触底。

令人兴奋的是，世界上至少有一个金融系统被设计为自我调节和自动调整，而无需大规模干预。

说到干预…

巨额刺激

美国2万亿美元的财政刺激

一次性刺激：每个成人1,200美元，每个儿童500美元（收入不超过一定的金额）

2500亿美元用于增加和扩大失业救济金（四个月时间里每个失业者每周领取600美元）

5,000亿美元的基金，用于帮助陷入困境的企业，城市和州

3,490亿美元的小企业救济，主要是用于工资，房租和公用事业的“可免除贷款”形式。...

美联储提供的4-5万亿美元的货币刺激

将联邦基金利率降低至0％-0.25％

增加购买美国国债和抵押贷款支持证券（MBS）

扩大了隔夜和定期回购协议

与其他央行的美元互换额度扩大

扩大现有贷款设施的规模并增加新的贷款设施...

各国的刺激措施也不弱

澳大利亚540亿美元的财政刺激措施/积极降息和购买债券

中国2500亿美元以上的回购干预以及降低准备金要求

韩国100亿美元以上的刺激计划

英国600亿美元的财政刺激措施（减税），加上3800亿美元的贷款担保，再加上购买2000亿美元的债券并大幅度降低利率

德国1720亿美元的刺激计划加上6100亿美元的商业贷款

法国490亿美元刺激计划和3270亿美元商业贷款

当然， 有的是必要的。全球经济是相互联系和相互依存的，因此你不能无限期关停它而不会造成严重后果和连锁反应。但是，目前尚无办法判断这些做法以及带来的影响。但是，普通人的生活将变得非常困难（上周创纪录的330万人申请失业救济，预期本周还会有数百万人失业），我们要判断这样的影响。根据高盛的说法，我们可能还远远没有走出困境，因为事件驱动的熊市的平均时长差不多要10个月。

也就是说，在未来10个月内，市场不太可能直线下跌。会有很多这种间歇性的情况，正如上周我们已经看到的那样。实际上，世界各国政府可能已经在努力创造预期的市场稳定效应。例如，在信贷市场，上周有1000亿美元的新发行债券上市。

尽管这是必要的，甚至可能在起作用，但它似乎也有些虚伪。为什么每个成年人都被告知要保留6个月的工资以备不时之需，而政府却永远花费超过其带来的巨额赤字，企业如果没有援助就无法生存30天？为什么允许高管和股东将其收益套现，并让社会来分摊他们的损失（政府救助）？此外，如果必须在全球隔离期间列出重要服务的清单，那么该清单不应该是食品和家庭必需品的生产者，能源生产者，快递以及医务人员吗？然而，刺激措施的重点更多的是拯救市场，而不是实际的经济和普罗大众。

政府正在用我们的未来救助可能会或可能不会继续雇用工人的公司。以牺牲普通人的代价来保全华尔街只会加剧不利的结果。占领华尔街正卷土重来，只是这次的解决方案可能是通过持有比特币来实现。

谁能为你提供透明性

大多数投资者都希望确切地知道这些大型对冲基金在风险平价交易中经历了什么，并且希望知道随着业务停止涌现，哪些保险公司面临的麻烦最大。

尽管在传统世界中我们永远都无法达到这种透明度，但在数字资产世界中，我们每天都在获得这种透明度。例如：

MakerDao这个月的MKR拍卖（450万美元的抵押不足的债务）差不多要失败了。但是，通过公开的区块链记录，我们可以准确地确定问题的原因是什么，以及如何解决。这根本不是猜测的结果。

执行bZx“ 攻击”所需的所有交易都记录在链上，该交易利用闪电贷来在不同的DeFi贷款平台之间套利。这种透明性使DeFi开发团队（和其他任何人）可以准确地了解这种攻击是如何执行的，并在将来防止这种攻击。

透明性让这些项目的运作一览无遗。政府和金融机构都学着点吧。

编译自 Arca's Newsletter