2020年，加密货币市场全面走向牛市，总市值规模从约1918.63亿美元扩大至约7600.56亿美元，翻了近四倍。在如此火热的行情之下，区块链行业也涌现出了不少新的投资热点。

区块链投融资再掀热潮

区块链是一种由多方共同维护，使用密码学保证传输和访问安全，能够实现数据一致存储、防止篡改的分布式记账技术。疫情期间，区块链在非信环境下构建多方协同信任的能力倍受

政策红利之下，社会各界掀起了一股“区块链+”的热潮,各行各业积极探索区块链应用创新模式，在金融、交通、医疗、慈善、食品药品溯源等多个领域涌现出诸多解决方案。

2020年区块链专利申请总数方面，中国、美国、韩国、日本和英国申请数量靠前。其中，身份授权（2648项）、信息安全（2223项）、数据服务（1856项）、支付（1539项）等方向申请专利数量较多。

区块链行业的欣欣向荣，也促进了投融资市场的繁荣发展。PAData统计数据显示，2020年全球泛区块链领域共有407个项目披露融资信息（不含收购），共计发生投融资事件434起，多个项目在年内完成多轮融资。在434起投融资事件中，共有306起同时披露了投融资金额，涉及293个项目，累计披露投融资总额约为35.66亿美元。

从细分赛道来看，交易所、数字资产综合管理和DeFi（去中心化金融，decentralized finance）类项目是2020年披露投融资总额最多的三类项目。其中，交易所全年披露的投融资总额高达8.96亿美元，占区块链行业总投融资金额的25.13%。DeFi类项目在2020年迎来突破式增长，累计披露的投融资总额达到了约2.78亿美元，占区块链行业总投融资金额的7.80%。

2020年，共有705家机构（含个人）参与了区块链项目投资，其中投资10个项目以上的机构共有12家。出手最频繁的是NGC Ventures，一共参投了22个项目。

从整体发展趋势看，全球区块链行业正处于蓬勃向上的发展期。独角兽企业也迎来了千载难逢的上市时机。2月25日，美国最大的加密货币交易所Coinbase正式公布S-1文件，其A类股将在纳斯达克全球精选市场DPO（互联网直接公开发行，Direct Public Offering），代码为“COIN”。

据悉，Coinbase此前谋求上市其估值仅在80亿美元左右。但是经过此轮牛市发酵，Coinbase整体估值大幅提升，在一些私人市场上已经提升到200亿～300亿美元级别，并且上市进程明显加快。继“区块链第一股”矿机厂商嘉楠科技（CAN.O）上市后，Coinbase的上市也将成为加密市场的又一里程碑事件。另据彭博社报道，eToro、比特微（MicroBT）、Gemini、比特大陆和Bitfury等公司也有可能在今年IPO。

目前，全球各国对于区块链技术在数据共享和价值流通效率方面的价值，已经普遍持积极探索和支持态度，并积极出台政策扶持区块链技术发展，包括专项资金补贴、企业税收优惠以及成立沙盒等方式。在中国，已有超过二十个省市在其政府工作报告中提出了区块链产业发展规划。

此外，随着区块链技术应用领域被不断拓展，围绕区块链技术的监管逐渐明朗。虽然全球各国对于基于区块链技术的虚拟资产发行从监管态度方面尚未完全达成一致，但是监管重心已经趋于一致，监管框架逐渐成熟。

赛道一：产业区块链落地加速

区块链和实体经济的结合一直是行业最关心的话题之一，这也直接影响到区块链技术的未来。

2020年，产业区块链加速落地。政策方面，国内区块链技术进入到国家顶层设计和规划当中。2020年2月，中国人民银行发布《金融分布式账本技术安全规范》，用以规范分布式技术在金融领域的应用，这也是国际金融业的首个区块链规范。2020年4月，发改委明确了新基建的范畴，首次将区块链列入新型基础设施中。

区块链企业数量方面，根据“区块链之家”监测数据显示，截至2020年11月16日，国内区块链企业注册数量达到4.75万家。2020年虽然受到疫情影响，但中国区块链专利申请数量仍然达到7025项。其中，申请专利数量前三的机构为腾讯（1322项）、阿里巴巴（865项）、平安科技（587项）。

事实上，早在2017年区块链第一次热潮出现之时，这些互联网巨头已在开始构建自己的区块链布局。它们基于各自在传统云平台的资源优势，推出了基于云的区块链基础服务平台，帮助企业快速上链，从而推动行业应用落地。

2020年4月，蚂蚁集团面向中小企业和开发者推出“开放联盟链”,提供BaaS平台、溯源平台、多方安全计算平台等核心产品，覆盖供应链金融、跨境汇款、数字资产流转、电子票据、大宗商品仓单、公益慈善、版权等四十多个场景。2020年7月，蚂蚁区块链品牌升级为蚂蚁链。

Trust SQL是腾讯区块链打造的国产自主可控区块链基础设施平台，在供应链金融、可信存证、电子票据、数据要素、身份管理、供应链管理、数字资产等七大领域均有完善的产品及应用解决方案。

中国平安作为综合金融服务集团，自研区块链解决方案“壹账链”，自主研发BNaaS网络，服务金融、智慧城市、房产、汽车、医疗五大生态圈，研发FiMAX S3C全加密区块链框架满足业务场景对数据隐私的要求。

相比科技巨头，上市公司主要是结合自身主要业务方向来运用区块链技术。从A股区块链概念指数看，243家布局区块链的上市公司分布在TMT、金融、轻工、机械制造、医疗服务等大类行业。从应用方向来看，主要集中在金融、物流、溯源、物联网、法律、支付、数据、文娱等方向。

在产业区块链领域，技术已经不是一个强有力的竞争优势。由于采购区块链服务的大多是地方政府和国企单位，政府资源、to G销售和服务成为了区块链企业需要具备的重要能力。从近期拿到投资的企业看，其业务多多少少都与政府有合作。

另外，具备高校资源的技术团队也得到了投资人较多的

赛道二：DeFi带来金融新范式

加密世界的VC们几乎都看好DeFi这一大赛道。目前，DeFi对于区块链金融的创新才刚刚开始，其深远意义不亚于比特币等基础设施的出现。例如，以太坊上的DeFi就是基于智能合约功能和代币标准如ERC20搭建的各种金融工具技术，这些技术极富功能组合性，可以通过可编程实现工具的“乐高式”组合，从而构建全新的丰富的应用。

DeFi创造了一次资产和财富的“大迁徙”。各种原生数字资产追逐投资超额收益，从交易平台、钱包流向各种由智能合约控制的去中心化的“资产池”，为这些池子贡献流动性，然后获得贡献流动性带来的奖励。

2020年，DeFi引入新的“杠杆模式”，通过借贷挖矿和自做市（AMM）机制吸引了大批场内资金进入，这股浪潮引发的资产虹吸效应至今仍在蔓延。根据DeFiBox平台统计，去年DeFi锁仓资产的资金量已经达到295亿美金，创下历史新高。

HashKey Capital肖晓认为，对标传统世界，一个完整的金融体系需要包括：货币、借贷、保险、交易、基金、支付，其中交易也可以分为现货与衍生品。2020年这些在DeFi世界中基本上都出现了对应的项目，财富效应非常高效。

太和资本创始人王晓晨认为，这轮BTC牛市带入了大量的新鲜资金。这些新进资金也让以太坊的应用生态提供了肥沃的土壤，从最初的炒作已经过渡到扎实的应用，例如去中心化交易Uniswap、去中心化借贷Aave、去中心化合成资产交易Synthetix。“现在的DeFi还处于刚起步的阶段，之后还会有大量的机会。”王晓晨认为，今年DeFi生态还会迎来新的爆发，借贷、交易、合约将进一步丰富起来。

在看好DeFi发展的同时，市场关于DeFi的质疑之声也一直存在。比如，有观点认为，DeFi就像是ICO泡沫的2.0版本。

“DeFi项目在短期内会有一些投机，因为任何技术都会有一段投机期，尤其是那些非常有前途的技术，投机是不可避免的。最近我们看到许多投机增值的故事，许多DeFi项目在短短一两个月时间内就变得非常疯狂，回报率也很高，但任何炒作都不可能持续，潮水退去之后，真正的价值才会浮现。”Acala联合创始人兼首席执行官Ruitao Sui认为，投资者在评估DeFi项目时，必须考虑的三个指标是：实际服务的用户数量、实际创造的价值；实际促成的交易量。

目前，DeFi还处于发展早期，存在很多痛点需要解决，譬如代码漏洞、底层资产安全审计以及全球网络稳定性，离成熟的解决方案还有一段距离。

Ruitao Sui认为：“以太坊网络可能是DeFi行业发展的主要瓶颈之一，目前与DeFi交易相关的以太坊费用很高，DeFi中有很多违反直觉的设计。就目前而言，我们需要集中精力解决DeFi行业两个主要问题：降低DeFi网络负荷、提升DeFi用户体验。”

赛道三：NFT火热出圈

NFT可谓当前加密货币市场最火爆的领域。今年以来，NFT快速走红，成为艺术收藏品、游戏、体育等行业价值承载的新形态。

NFT（Non-Fungible Token），即非同质化代币，具有不可分割、不可替代、独一无二等特点，是可以锚定现实世界中物品的数字凭证。NFT的关键创新之处在于提供了一种标记原生数字资产所有权的方法，且该所有权可以存在于中心化服务或中心化库之外。

最早的NFT项目可以追溯到CryptoKitties（加密猫），这是一款让用户繁殖和收集独特的动画小猫的游戏，许多人正是因为这款游戏才对“代币化收藏品”产生

近期，包括NBA Top Shot、推特首条推文等收藏品甚至房产都有铸造NFT的案例，且都获得了极大的市场热度和较高的市场价格。2月，NBA Top Shot平台上詹姆斯卡片（NBA球员精彩瞬间）以21万美元售出。同期，有游戏爱好者斥资150万美元购买了Axie Infinity的NFT地图。

3月11日，佳士得历史上首次以非同质化代币（NFT）形式拍卖的数字艺术家Beeple的NFT作品《Everydays：The First 5000 Days》，底价100美元，最终以6934.6万美元成交，一举成为在世艺术家成交作品的第三高价。

国信证券认为，NFT重塑数字商品的流动性、带来数字资产价值重估，未来有望广泛应用于数字艺术品、数字收藏品以及游戏资产等领域。“相比于传统交易，NFT最大的潜力就是重塑流通性和价值重估。现实中的艺术品流通非常局限：艺术品首先要被验证真伪；对艺术品价格要求高，大量中等价值的艺术品被淹没；传统艺术品的受众非常小，通过拍卖行成交，覆盖用户有限；不可分割，很多作品难以分开销售。NFT降低了数字艺术品的交易成本，极大提高其流动性。”

一般来说，艺术品交易所的抽佣在10%左右，但NFT交易所的价值核心在于其“藏品”，自有“藏品”的价值决定其流量和交易量。以NBA Top Shot为例，其本质是数字版的球星卡，每个卡包含一个NBA球星的精彩瞬间。卡片获取主要有两种方式：一是类似盲盒的抽卡机制（packs），官方会不定时发放不同等级的packs；二是通过官网的Market Place购买自己喜欢的卡，目前最贵的是一张詹姆斯的卡，价值25万美元。

国盛证券认为，NFT将成为价值互联网的基础协议。“NFT提供了一种全新的、数字化的权利形式。不仅仅是版权，一切有价值的东西，其形态就是NFT，艺术品、文体收藏、房产、证券、虚拟资产、情感表达，一切皆可上链。”

如果说传统的互联网以HTML（超文本标记语言）、URI（统一资源标志符）、HTTP（超文本传输协议）为基础协议，构建信息数据的互联网；那么NFT、WEB3.0（跨链、分布式存储、分布式计算）、DeFi则是价值互联网的基础协议，由此可以将现实世界的实物和价值上链，从将互联网推向下一个时代——价值互联网。