5月12日凌晨，比特币迎来了史上第三次减半。

一夜之间，45种型号的矿机都达到关机价，开机即赔本。一代王者蚂蚁S9的价格，跌到了一台100元。

减半之后，矿业迎来了生死局。有的矿场主卖掉矿场，退出矿圈。有的矿工在清仓机器。与此同时，也有人正在大肆抄底，填充矿场。

对大玩家来说，还是可以找到一些求生手段。

而那些小玩家呢？“减半过后，小矿工们是时候说再见了。”有矿工表示。

01?关机

减半，关机。

5月12日凌晨，比特币完成第三次产量减半。同一时刻，四川比特币矿工王保国，关掉了自己的一大批矿机。

这批矿机，大部分是2016年上市的蚂蚁S9。

在矿圈，蚂蚁S9曾经是一代王者，占据了全网70%的算力，但如今的S9，正在退出历史舞台。

F2Pool数据显示，在每度0.3元的电费下，S9的电费占比高达140%。这意味着，S9开机一天，矿工就会净亏2.67元。

“现在，只有币价涨到1.5万美元，用S9挖矿才能不亏本。”王保国说。

一个月前，他开始为手上的这批S9寻找买家，但至今无人接手。

“以前就算遇到矿难，矿机价格暴跌，还是有人会收购S9。收的人大多是大矿场的老板，等币价回暖，他们可以自己挖，也可以再转手卖给别人，赚差价。”王保国说。

而这一次，S9几乎没有翻身的希望。“除非今年币价能涨到2万美金，否则炒作S9是死路一条。”

同样在四川，矿场主周文博卖掉了自己的矿场。

2018年，周文博进入矿圈，在四川宜宾建了自己的矿场。最多的时候，他的矿场有8000台矿机在日夜轰鸣。

然而，就在比特币减半的前一周，他卖掉了矿场。“连变压器都卖了，6台，一共卖了60万。”

接手矿场的买家不愿意收购他的二手矿机，比如蚂蚁S9、阿瓦隆852以及芯动T2等等。

这些矿机，是矿圈在2016-2018年间的主力机型，算力在13T-17T之间。但在当下的矿圈，它们都已经落伍。

F2Pool数据显示，即便按照0.25元/度的低电费计算，这三个型号的矿机，也全部达到关机价。

“这就是减半。”王保国说，“电费成本不变，收益直接腰斩。昨天还能赚钱的矿机，今天就成了赔钱货。”

本次比特币减半后，触达关机价的，远远不止上述三种型号的矿机。

F2Pool数据显示，截至5月14日，按电费0.35元/度计算，有45种型号的矿机达到关机价，占矿机总型号数的49%。

其中不乏近两年新上市的明星矿机，比如比特大陆的第一代7nm矿机蚂蚁T15，以及嘉楠2019年的主力机型阿瓦隆A1066。

即便是目前能耗控制最好、售价高达2万元的蚂蚁S19 Pro，其电费占比也高达48%。以此计算，这款矿机的回本周期超过600天。

当挖矿变得无利可图，比特币全网算力自然会出现波动。

比特币区块数据显示，自5月12日凌晨3点起，比特币出块速度出现了明显的下降。

减半后的第一个24小时，比特币网络出块137个；第二个24小时，比特币网络出块132个。而在减半前7日，比特币网络每日出块数为180个。

BTC.com数据显示，如果以比特币出块速度作为倒推的参数，比特币5月14日全网算力估算值为95EH/s，与5月5日的115EH/s相比，跌去了17%。

减少的20EH/s全网算力，相当于153万台蚂蚁S9算力之和。

“这次减半，对矿圈来说太残忍了。”周文博说。

02?求生

面对减半，矿工们开始艰难求生。

在矿圈，有买就有卖。周文博卖掉了矿场，王保国则在甩卖矿机。那么，接下或可能接下他们生意的，究竟是什么人？

王保国表示，减半前，一台二手S9的价格在200元上下，减半后则跌到了100元上下，直接减半。

他透露，尽管S9极难出手，但矿圈确实有人在接盘S9。

而接盘者们，大多是大矿场主。

他们的目的，是用便宜的S9去填“基础负荷”。

在四川、云南等地，许多矿场与电厂合作时，会约定一个基础负荷，即每天必须用完一定度数的电——就算用不完，矿场也要按合同付钱。

“今年矿场招商极为困难，许多新矿场根本找不到矿工，甚至连基础负荷都填不满。为了填负荷，一些矿场可能会接盘少量S9。”王保国说。

而S9的另一流向，就是用“免费电”挖矿的矿工。

“偷电挖矿用的就是‘免费电’，但现在，‘免费电’更多指的是用‘弃水电’挖矿。”陈汉平告诉一本区块链。

弃水，指的是让本该发电的水白白流走；利用弃水发的电，就是弃水电。

弃水产生的原因非常复杂。大部分情况下，弃水都是因用电供需失衡，即发电太多，用电太少导致，水电资源因此被白白浪费。

显然，比特币挖矿可以解决这一问题。

“四川、云南的一些矿场有水电背景，对它们来说，用弃水电挖矿，相当于在用免费电。”云南矿场主余明说。

如今，比特币产量减半带来的困境，正让许多矿工如履薄冰。

“我在减半之前卖了矿场，算是运气好的。减半后，矿场的处境会更加艰难，很多矿场会招不到客户。”周文博说。

他解释称，以算力计算，S9等老矿机在全网算力的占比不高；但按矿机台数计算，它们在矿圈的保有量仍然很大。老矿机出局，让矿场少了接近一半的客户。

然而，即便是使用大算力机器的矿工，眼下的处境也十分艰难。

“我们矿场几乎都是50T以上的大算力机器，但现在只能跑低功耗模式。”余明说。

在低功耗模式下，矿机的算力会下降，但矿机的功耗下降更多。“矿工们赚的少了，但电费支出少得更多。”他解释称，“这也是矿工的过冬手段之一。”

与中小矿工相比，大矿工与矿场主们的过冬能力更强：在丰水期，中小矿工们拿到的托管电价多在每度0.35元左右，而大矿工、矿场主们从电厂拿到的电价，往往在每度0.25元以下。

如果大矿工能够拿到每度0.2元的电价，即便用S9老矿机挖矿，仍然有利可图。

此外，大矿工们还有更多的求生手段。

近日，矿圈出现了一个神秘的“路边矿池”（lubian.com），它的算力一度达到了全网前五名。外界推测，这个矿池大概率是几家大矿场和大矿工们联合组建的。

路边矿池现排名第六 来源：BTC.com

“自建矿池可以省下3%左右的矿池抽成，这或许也是大矿工们的自救手段之一。”余明说。

但与此同时，他也坦言，眼下，大矿工们也难免焦虑。

“按现在的币价、电价、挖矿难度计算，就算用S19这样的最新型机器挖矿，也要至少500天才能回本。这500天里会发生什么？谁也不好说。”

面对不确定性，矿工们大多选择观望。

“现在我们继续对外招商，自己的机器不关机，也不卖，保持观望。”余明说。

矿圈正在等待减半后的第一次挖矿难度调整——在部分矿机关机后，比特币挖矿难度大概率会下调。

只有难度下调，矿工们的收益才有望好转。

03?未来

多位矿圈人士对一本区块链表示，需要关注矿圈的杠杆问题。

“现在矿圈已经金融化了，许多矿工不仅做套期保值，还借助各种抵押贷款扩大投资。过度加杠杆，可能让一部分矿工爆仓出局。”矿工张恒告诉一本区块链。

在挖矿行业，矿工的收入是比特币，但付出的成本却是以法币形式支付的。一些矿工是坚定的囤币者，不舍得卖币，而是选择抵押比特币获得贷款，来购买矿机，支付电费。

换言之，矿工是在透支比特币未来的收益，以支付今天的开支。

对此，美国区块链媒体Decrypt抛出了一个观点：比特币产量减半后，美国可能会替代中国，成为全球矿业中心。

近年来，北美矿业确实在不断崛起。近两年，区块链公司Blockstream、Data AG都进入美国挖矿。它们的矿场规模都达到了300MW，与一个中等大小的火电机组规模相当。

“北美挖矿的两大优势，是电价便宜、法律清晰。我们矿场全年电价都是2.5美分一度，合人民币不到两毛钱，和四川丰水期的电价差不多。”在美国挖矿的中国矿工马克告诉一本区块链。

Decrypt指出，与美国相比，中国矿工的杠杆率更高。而比特币减半后，矿工的收入会减半，但电费等成本却始终保持不变。

这意味着，总有一天，矿工抵押比特币借来的钱，会不足以支付电费等成本。

此外，比特币如果暴跌，过度加杠杆的矿工可能“崩盘”。

不过，有人并不认同Decrypt的观点。

余明指出，加杠杆在中国矿圈并非普遍现象。近年来，一些手握大量资金，有电力、制造业背景的新矿工进入了矿圈，与老矿工相比，他们加杠杆的情况更少。

而中国矿业的政策环境也在改善。近期，四川多地政府就召开座谈会或发布文件，开始以区块链产业的名义给予矿场“名分”，引导矿场消纳水电，特别是弃水电资源。

毫无疑问的是，减半之后，比特币矿业必然会陷入一段低迷期。

可以参考BCH和BSV的命运。今年4月8日、12日，BCH、BSV分别完成减半，它们的算力则大量流入比特币，全网算力暴跌。

在比特币完成减半后，BCH、BSV的算力有所回升，但仍然没有回到减半前的水平。

BCH近期算力 来源：Tokenview

“再来几个减半周期，BTC矿工会越来越少。”知密大学发起人刘昌用在微博上写道。

“对于比特币而言，这次减半堪称里程碑。”Block Ledger联合创始人Mehmood在推特上表示，“‘孩子’已经长大了，不再需要业余玩家的抚养了。机构挖矿将会崛起，即便是最死忠的小矿工也会陷入危机。未来将更加有趣。”

2009年1月3日，在比特币的创世区块里，中本聪记录了《泰晤士报》当天的头版标题：“财政大臣正处于实施第二轮银行紧急援助的边缘。”

11年后的5月12日凌晨，有人在比特币减半前的最后一个区块，记录下了《纽约时报》4月9日的文章标题：“注资2.3万亿美元，美联储救市规模远超2008年。”

这一举动，被认为是在致敬中本聪。11年时间，光阴荏苒，数字货币从无到有，大起大落。

与暗流涌动的矿圈不同，在5月12日凌晨，币圈几乎没有一丝波澜。没有大幅币价波动，没有玩家疯狂讨论，似乎什么都没发生。

但大家都知道，对于比特币而言，一个新的时代开始了。

*文中部分受访者为化名。

文 | 棘轮 比萨