摘要：比特币在之前的叙事中，大多以“数字黄金”作为标签，并由此产生了“避险资产”的预期。而在这次3.12黑天鹅事件并没有展出任何避险资产的特性。这让不少人心生失望。那么，比特币是不是避险资产？如果是，为什么

比特币在之前的叙事中，大多以“数字黄金”作为标签，并由此产生了“避险资产”的预期。而在这次3.12黑天鹅事件并没有展出任何避险资产的特性。这让不少人心生失望。

那么，比特币是不是避险资产？如果是，为什么比特币在3.12黑天鹅事件中没有展示出避险特性？如果不是，那它是什么？

比特币到底是不是避险资产？由于现在的比特币和未来的比特币肯定不一样，现在就下定论，做完全定性是不合适的。

从短期看，不具有避险特性。

这一点从这次黑天鹅事件中展现得淋漓尽致，在全球资产市场普跌之下，并没有走出独立行情，反而下跌更猛。从三个方面看这个问题：

首先，不管背后的原因如何，当前的比特币都还无法充分证明其已经拥有避险特性。在事实面前，任何辩解都会显得苍白无力。

其次，不仅是比特币，黄金也下跌。在流动性枯竭的特殊情况下，有什么资产算是避险资产？

这次爆跌的大背景是COVID-19的全球爆发、石油价格战等多重事件，造成全球资产市场下跌，并此引发流动性危机。2008金融危机时黄金也曾下跌。而在此次3.12黑天鹅中，黄金也下跌了大约10%（当然，相对于比特币下跌超40%要好很多），不过这说明一旦出现流动性危机，所谓的“避险资产”也无法成为避风港。

再次，如果我们把比特币比作为“数字黄金”，此次大跌并不能就此认定它未来无法成为“数字黄金”。

比特币下跌前市值大约在1600亿美元，相对于黄金的8万亿美元，股票市场的70多万亿美元，房产市场的200多万亿美元，衍生品市场的500多万亿美元，这个体量几乎是沧海一粟。传统资产市场的风吹草动，对于比特币市场来说，可能就是滔天大浪。

与此同时，比特币可以在全世界范围内24小时不间断地流动，这是其他任何资产都无法实现的。比特币每10分钟左右生成一个区块，大约6个区块后可以确认交易完成，也就是大约1个小时内完成交易。这种便利的特性在特殊情况下也可能导致比特币成为解决流动性的重要选择。

由于比特币当前的体量小，而流动性好，易受冲击，这使得它在特殊情况下暂时无法成为“避险资产”，即便黄金在这种情况下，也未能幸免。

如果，比特币未来有足够高的市值，它是否有机会成为“数字黄金”？

从长期看，有可能。

从更底层的逻辑来看待比特币。比特币本质上是一种货币实践，它的货币政策决定了它走的是跟传统法币体系完全不同的两条路。

由于信贷经济体系的天然特性，长期看，法币的通胀不可避免，它是贬值的。如下图：