1inch.exchange?之所以能在?DeFi?领域里风生水起，一个主要原因就是他们在一个地方「集中」了去中心化流动性。尤其是在?Yield?Farming?崛起之后，1inch.exchange?平台更是得到了长足发展。

重点内容概述

• 1inch.exchange?重点服务于渴望探索去中心化交易所的零售（散户）用户市场。

• 通过集成大量去中心化交易所（DEX）和代币，用户可以交换几乎所有类型的?ECR-20?代币。

• 不过，由于?DEX?大多基于以太坊构建，因此可能会导致?gas?费用变得过高。

1inch.exchange?如今已成为蓬勃发展的去中心化金融（DeFi）行业重要组成部分，最初它扮演了一站式流动性汇总「聚集地」的角色，但后来逐渐演变成了一把无比实用的「瑞士军刀」，其持续效力与瞬息万变的?DeFi?世界息息相关。

是的，1inch.exchange?的强大功效，许多用户已经注意到了。

最近，DeFi?支持者兼加密创业投资人?Qiao?Wang?在推特上启动了一个非正式调查，他希望从自己?1.7?万名粉丝哪里了解不同?DeFi?平台的实用性，并列出了包括?Balancer、Uniswap、Compound?在内的多个知名项目。最终，Qiao?Wang?得出的结论是：按照产品?/?市场契合度来看，排名前三?DeFi?项目分别是?Uniswap、Curve?和?1inch.exchange。

正所谓没有调查就没有发言权，Qiao?Wang?这个调查结果比任何东西都更能引发思考。通过更好地确定产品?/?市场契合度，了解不同?DeFi?平台的流动性，并确定各个平台之间是否存在「业务重叠」，才能让你更准确地判断这些?DeFi?平台彼此间的差异。

我们将在本文中深入分析?1inch.exchange?的本质、解释平台功能、探索其运作原理，并且阐述为什么这个?DeFi?工具对于任何用户而言都是必不可少的。

1inch.exchange?是一个?DEX?聚合器，可帮助路由几乎所有的?DeFi?交易。通过与各个?DEX?服务提供商集成，1inch?用户能够获得最实惠的交易、最低的交易延迟，而且可以使用各种?ERC-20?代币进行交易。

上图来自?Dune?Analytics：每月在?1inch.exchange?上交换的各类数字资产

平台包括：Uniswap、Kyber?Protocol、Aave、Curve.fi、Airswap、mStable、Balancer、dForce?Swap、0x?API、0x?Relayers?(Bamboo,?Radar?Relay)、Bancor、以及?Oasis，还有许多其他流动性来源（包括私人做市商）。

上图来自?Dune?Analytics：每月在?1inch.exchange?上的跨?DEX?交易分布

通常，1inch.exchange?路由至少会通过?1?个以上的平台进行交换，这种多路由程序称为拆分交易（split?trade），举个例子，aDAI?（Aave?的计息?DAI?代币）与?DAI?之间就采用了这种简单交换模式。

上图来自?1inch.exchange

此类交易大部分都是发生在?Uniswap?上的，只有一小部分在?Balancer?上进行，具体交易比例会根据两个平台上不断变化的汇率而波动。

在执行此类特定交易之前，Uniswap?还为用户提供了两种「解锁」流程，一种是「无限解锁」，另一种是一次一次地「单次解锁」。

大多数?DApp?都会要求用户允许他们和用户的数字钱包进行交互，但?1inch?是一种非托管去中心化应用，因此它永远不会持有用户资金，但同时又能与各种加密钱包进行持续交互。

一旦「解锁」，交易活动就会发生，而且每次应用程序调用并验证解锁时就能节省?gas?费用。对于那些经常与?DeFi?协议进行交互的用户来说，这个功能可以帮他们省很多钱。1inch?将这种类型的解锁成为「无限解锁」（infinity?unlock），因为它不同于那种一次一次地解锁交易——由于用户每次调用解锁都需要支付?gas?费用，因此「一次一次地解锁交易」这种解锁类型成本就更高。不过，「一次一次地解锁交易」的安全性相对更高，因为一旦受到威胁，用户并不总是链接到协议上。

在上图中列出的这些?DeFi?平台中，用户还可以隐藏自己不希望与之交互的某些?DEX，操作非常简单，只需要单击切换按键即可，如果选中的?DEX?被关闭，交易就不会通过这些平台了。

本质上，1inch?更像是一个高效的?DeFi?路由平台，它并不会搜索各个交易所以获得最佳交易价格，仅是为用户整理出所有这些数据，然后确保无论怎么「交换」都能让用户获得最实惠的价格。尽管操作平台一开始会让人有些「生畏」，但即便你是一个新手，只需花上几分钟时间就能获得很直观的用户体验。

接下来，让他们探讨一下?1inch?在?Yield?Farming?热潮中的「生长方式」，同时深入分析这些「交换」背后的具体情况。

所谓?Yield?Farming，实质上是将用户闲置的加密货币转移到各个借贷平台上，然后他们就能从这些资产中获得利息。虽然?Yield?Farming?在某些不同形式上可能有更复杂的定义，但以上解释至少在本文中是说的通的。

下面，我们来看看一个所谓「Yield?Farmer」的用户如何使用?1inch.exchange?来最大化其收益——也就是所谓的「收成」（Yield）吧。首先，通过在?1inch.exchange?上打开一个选项卡（标签），然后就能关联到诸如?LoanScan、DeFi?Rate、DeFi?Prime?等站点，用户此时可以随时关注不同平台上的借贷利率。

就目前来说，Aave?上的稳定币?DAI?价格汇率十分不错，如果用户持有?DAI，那么「Yield?Farming」操作相对简单：他们可以直接登陆?Aave，将自己的?DAI?兑换成?aDAI，后者是稳定币?DAI?在?Aave?上的计息版代币。

由于操作过于简单，因此用户几乎不需要?1inch?这样的交易路由服务提供商。但问题是，如果用户持有其他资产，比如?Chainlink?的?LINK?代币，那么手工兑换成?aDAI?代币的过程就会非常麻烦：

1. 用户此时需要找到一个去中心化交易所、或是一个流动性池，而且这个流动性池需要为?LINK?和?DAI?之间的交换提供具有竞争力的价格。

2. 然后，用户需要拿着杠杆从去中心化交易所或流动性池兑换出的?DAI?移交给?Aave，并将其兑换成?aDAI。

这个过程很尴尬，因为用户在执行每个步骤时都可能无法锁定最佳价格——此时，1inch?就能发挥作用了。在?1inch?上，用户只需一次点击即可完成整个过程，确保交易者的订单不会出现低滑点问题。（链闻注：滑点市值下单的价格点位和最终成交的价格点位有差距）

不过随着?DeFi?的普及，以太坊?gas?费用也在不断上涨，这意味着进行简单交易可能会相对便宜一些。如果用户开始开始与多个智能合约进行交互，收取的?gas?费用就会迅速增加。这可能是使用?1inch?时所遇到的一个最明显问题，但从另一个角度来看，这个问题本质其实是底层区块链（以太坊）的问题，而不是?1inch?本身的问题。

现在，让我们再举一个例子，从中或许可以了解到?1inch?所解决的另一个问题：如果用户持有?aDAI?代币，但此时他?/?她发现?Aave?上?Synthetix?稳定币?SUSD?的计息版代币?aSUSD?汇率更好，然后这个用户就想切换到?aSUSD?上，此时该怎么办呢？

在?1inch?上，用户可以通过任意数量的流动池和?DEX?进行路由，把自己的?aDAI?代币转换成?DAI，再将?DAI?转换成?SUSD，最后把?SUSD?兑换成?aSUSD?代币——最重要的是，所有这些操作都可以一键完成。

然而不幸的是，虽然操作十分便捷，但却会给用户带来高昂的?gas?费用成本。

上图来自?1inch.exchange：如果要将?50?aDAI?转换为约?50?aSUSD，用户需要支付超过?30?美元的费用才能执行此交易。所以，大多数用户可能不会接受这种操作。

1inch?上此类特定交易成本如此昂贵的一个主要原因，其实就是以太坊网络上的?gas?成本过高。由于大多数?DEX?都是建立在以太坊区块链上的，所以?gas?费用是一个始终无法绕开的问题。但是为了解决这一难题，1inch?集成了一项独特功能：CHI?GasToken?代币。

在解释?CHI?GasToken?代币之前，我们要先谈谈?GasToken，GasToken?允许用户推测?gas?价格，当价格低廉的时候，用户可以购买和存储?gas，以备日后使用。1inch?背后的开发人员将这一想法更进一步，并创建了?CHI?GasToken?代币。对于活跃的?DeFi?用户来说，使用此代币或等效的?GasToken?绝对算得上是一个好习惯。

上图来自?Dune?Analytics：当用户使用以美元计价的?GasToken?时，就能节省?1inch.exchange?上的?gas?费用

2019?年?6?月，Sergej?Kunz?和?Anton?Bukov?在?ETH?New?York?Hackathon?上宣布创立?1inch.exchange，这两人都是经验非常丰富的软件工程师，拥有近?30?年的从业经验。Sergej?Kunz?在多家德国公司中担任软件工程师，其中最知名的一家就是保时捷。Anton?Bukov?曾担任过?iOS?和?macOS?开发人员，2017?年?8?月进入加密货币行业，之后一直与?NEAR?协议合作，协助在?NEAR?和以太坊之间建立可互操作的桥梁，直到?2020?年?6?月。

1inch?因为发布有关?DeFi?漏洞报告而闻名，迄今已经发布了多份此类报告，涉及的?DeFi?平台还包括?Balancer?和?Bancor?等。

在黑客马拉松方面，1inch?团队通常利用黑客马拉松寻求帮助，比如产品构建，扩展更直观的用户界面等。在创建?1inch?之前，Sergej?Kunz?和?Anton?Bukov?两人也参加过黑客马拉松，期间还为?DeFi?项目开发了套利机器人。

1inch?的流动性汇总功能为?DeFi?用户提供了巨大的实用性，可以帮助?DeFi?用户从各个方面获得最佳价格。这种聚合服务可以大大提高?DEX?的用户使用体验，但是对于那些不想将?CHI?代币复杂化并保持较低交易成本的简单用户，Uniswap?可能是个更好的选择，毕竟?Uniswap?可以提供一种更便宜的流动性获取方法。

1inch?的用户群大多数是经常使用该产品的经常性用户。截至撰写本文时，1inch?拥有大约?300?个日均独立用户，该指标曾在?2020?年?6?月?24?日达到峰值（730?个用户）。

上图来自?Dune?Analytics：自成立以来?1inch.exchange?上的每日用户量

1inch?用户群主要由散户组成，交易额分布在?$?500?到?$?8,000?之间就能充分证明这一点。到目前为止，1inch?平台上金额超过?100?万美元的大额交易不超过?100?笔交易。

上图来自?Dune?Analytics：1inch?平台上按交易金额的交易量分布

1inch?平台上之所以会有许多小额交易，可能也是鲸鱼拆分交易的结果，因为?DeFi?流动性无法在没有明显下滑的情况下促进大型交易。

现阶段，DeFi?流动性其实还是主要「集中」在几个池中，比如?Uniswap、Kyber、Balancer、Bancor、0x、以及?Curve，他们也是大多数?DEX?流动性的主要参与者。

每个?DEX?的代币流动性池都有不同深度，比如：

• Uniswap?可能拥有更深的?LINK-ETH?池，使交易者可以获得更好的价格；

• Kyber?可能会为?SNX-ETH?提供更好的交易条款。

但问题是，忠于流动资金池并不符合交易者的最大利益，而且每次交易时都去把不同?DEX?的最佳价格检查一遍，的确很枯燥乏味——但?1inch?成功解决了这个问题。

未来，随着?DEX?聚合服务日益流行，流动性池可能就要转移到用户体验的后端了，这意味着以后流动性也许会被分散在几个?DEX?中，因此谁的前端聚合服务具有更干净清爽的用户界面和用户体验，谁就能吸引更多用户。

不过，假如有一家?DEX?最终成为「流动性黑洞」，并且其增长远远超过其他竞争对手的话，诸如?1inch?这种?DEX?聚合服务的「市场威力」就有可能被大幅削弱。然而这个问题其实又不那么重要，因为每家?DEX?都有各自优势，而且吸引的资产和交易者类型也都不一样。

所以从这个角度来看，你会发现如今的?DEX?行业依然存在一定程度的碎片化问题，而且这个问题很可能还会持续相当长一段时间，这种趋势恰恰给?DEX?聚合服务带来了机遇——1inch?无疑是目前这一细分市场里的领跑者。