美好的事情终将发生，不是是否会发生的问题，而是何时终会发生。

历史数据显示，一些矿工于7月底开始出售比特币（BTC），这导致加密货币市场的抛压增大。

最终，比特币从8月中旬开始急剧下跌，跌幅达13％，此后比特币一直在努力收回1.2万美元大关。

2017年至2020年，矿工出售比特币 来源：CryptoQuant

据CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju表示，矿工的持续抛售可能不足以阻止牛市。链上数据分析公司密切关注矿工和鲸鱼的活动，因为它们持有大量BTC。

链上分析师Willy Woo解释说，矿工是比特币抛压的两个外部来源之一。他先前曾说过：

“市场上只有两个无可比拟的抛压。（1）稀释供应并在市场上抛售的矿工，这是通货膨胀造成的隐性税收。（2）对交易者征税并在市场上抛售的交易所。”

当矿工开始出售其持有的比特币（通常用于支付费用）时，可能会触发加密货币市场的修正。

例如，从8月17日到9月5日，比特币的价格从12486美元跌至9813美元。在此期间，几个鲸鱼以12000美元的价格出售了比特币，在矿工中也发现了同样的行为。

来自矿工和鲸鱼的抛压明显归因于当前加密市场的低迷，但Ki解释说，从长远来看，这不足以阻止长期牛市的到来。

如果矿工突然出售大量比特币，这可能会导致严重的回调，因为小幅价格波动可能会触发杠杆率极高的交易员进行清算。因此，从理论上讲，即使是较少的矿工抛售，也可能导致价格大幅波动。

Ki说，矿工的抛售强度不足以阻止未来的牛市。他说：

“一些矿工在7月底开始抛售，但我认为，从长远来看，矿工抛售的比特币数量不足以阻止下一次牛市。”

根据ByteTree的数据，过去12周中，比特币矿工的净库存每周减少125 BTC。数据显示，矿工每周卖出约136.2万美元的BTC。

最近12周内挖出和出售的BTC数量 来源：ByteTree

正如Ki所强调的那样，数据显示矿工出售了大量BTC，但其数量与正常行为并不相符。

减半后的牛市周期仍有可能

尽管空头多次尝试将价格降至关键水平以下，但比特币仍徘徊在10000美元的关键技术支撑位上方。

在巨大的抛压下，比特币的弹性表明长期内谨慎看涨的趋势。

比特币短期持有者NUPL 来源：Glassnode

几个链上指标还表明，现在是囤积比特币的阶段。 Glassnode首席技术官Rafael Schultze-Kraft说：

“在我看来，短期持有者未实现净利润/亏损（STH-NUPL）是一个牛市信号。 0线的反弹非常重要，是之前牛市的典型特征，从历史上看，这是一个很好的买入机会。”