全文：《Crypto's Venture Capital Landscape》by ELI NUSS

编译程序：7upDAO海归公会

风险性基金布局

自 2018 年至今，超出 3300 只基金对数字货币展开了风险性投资。在各种基金中，自 2021 今年初至今，仅有 339 只基金展开了 10 次或更多投资——这就意味着这种基金里的大多都是临时性投资者，而非专注于且活跃的数字货币基金。

为了能进一步细化，大家能将 339 只活跃的数字货币基金分解成2个有关的子一部分展开分析：

• 190 只基金活跃在初期环节，界定为自 2021 今年初至今最少展开了 10 次种籽或种子前投资。
• 这种初期活跃的基金含有 40 仅仅 2020 年或者以后发布的新兴基金主管。大家公司 Stratos 就是属于这一类。

初期买卖布局

自 2021 今年初至今，已经完成了 1500 多次初期（种籽和种子前）数字货币筹钱——筹资有近 7.5b 美金，负相关融资经营规模为 300 万美金。由于投资的绝对数量，大家应用数字驱动的方法去考量这 1500 轮融资的品质，方法是什么查询什么公司最后筹资了后续的后续融资。思想束缚是初期投资的一个重要要素，再次筹资后续后续融资的公司最后取得成功的概率大得多。已经完成了很多科学研究来支撑这一点。

下面的图按月显示从 2021 年 1 月到 2022 年 3 月的初期融资轮空，及其该序列里已经开展后续融资的公司总数。我们在选择这个时候架构的原因是因为它更能意味着数据加密风险性投资中现阶段的种籽园林景观——主要包括新起管理者和现任者。大家消除了 2022 年 3 月以后的新公司序列，所以这些序列里的公司还不完善，一般难以保证开展后续轮数。

从 2021 今年初到 2022 年 3 月，初期环节仅有接近 1000 轮。DeFi 是最热门的类型，占轮空的 31%，其次 NFT、Web3、Infrastructure，然后就是 CeFi。随着时间推移，每月的来回数显式着提升。2021 年 1 月有 19 轮初期融资，而 2022 年 1 月有 92 轮。有意思的是，DeFi 和基础设施建设买卖交易总数在所有时间段内维持相对性稳定。绝大多数增加来源于 NFT 和 Web3 类型。从 2021 年 9 月逐渐，大部分来回都是属于这种类型。

如同大家所预料的那般，一小部分在这段时间展开了初期融资的公司自此展开了后续融资——大概 20%。随着时间推移，我们能预估这一占比也会增加，只要我们预估表现突出的公司通常会在原始种子轮融资后 12 至 18 个月间的某一天筹资后续资产。

为了能掌握此信息中涉及到的公司种类，下列显示在 2021 年 1 月至 2022 年 3 月期内最开始得到融资前 20 家公司，这种公司是依据后续后续轮数筹资的资金数额计算出来的：

子行业的小细节特别能说明问题：前 5 家公司含有 4 家 20 家公司含有 12 家与基础设施建设有关。由于仅有 16% 的初期融资要在基础设施建设行业，该子行业表现好像好于别的行业。这包含 Fuel 和 Subspace（均是 Stratos 投资组成公司）等拓展解决方法，及其 Moralis 和 QuickNode 等集中型基础设施建设服务提供商。Recur 是资产最充足的 NFT 公司，筹资了 500 万美元的种子轮和此后的 5000 万美金后续轮。Element Finance 和 Goldfinch Finance（Stratos 投资组成公司）在 DeFi 行业处在领先水平，各自筹资了 3200 万美金和 2500 万美金。

有很多基金在信息中出现几回不同类型的时长。Hypersphere、Maven 11、Stratos、A_capital 和 Andreesen Horowitz 各自发生在前面 20 名初期轮数里的最少 3 轮。下边的目录显示在 2021 年最少投资了 5 家初期公司的基金，这种公司早已筹资了后续轮数（所以被抬价）。

图中突显以最大工作频率投资顶尖初期公司的投资者。该目录包含这一领域的大部分著名投资者。Coinbase Ventures 以 22 笔早已标识种子投资领跑。

为了能最准确了解基金的投资分辨或“准确率”，必须考虑到同期投资数量。一些投资者仅仅投资于更多公司，因而自然就会得到更高抬价。下面的图考虑到了这一点，反而是表明后续/差价率。

在这个数字集中化，Maven 11 因其 17 项初期投资里的 8 项推动了后续的后续投资。Stratos 是新起职业经理人中的第一个（我们将要新起职业经理人界定为自 2020 今年初自成立以来）。有意思的是，主要表现比较好的 4 家致力于数字货币风险投资公司含有 3 家是一个新起职业经理人。由于仅有 21% 的活跃初期数字货币基金是新起基金主管，这也许代表着新基金的准确率高过完善基金。

另一个有意思的看法是，跟踪率最高公司最近又正好在 2021-2022 年数据加密风险性基金年代的较小端筹资了 5000 万到 1.5 亿美元资产。假如我们假定后续年利率能够预测分析这种投资组成公司未来取得成功，而且这一组样版公司代表着这种基金投资资本很大一部分，那样随着时间推移，比较小的基金很有可能会超越比较大的基金。

图中显示在 2021 年展开了 10 次或者更多初期投资的基金的后续年利率。值得一提的是，假如截至点比较低，Variatn、Volt、Nascent 和 A_capital 也将贴近数据图表的顶端。

结果

有 339 只基金积极主动投资于数字货币。但是，资料显示，只有极少数新起和成熟基金不断规模性投资于高品质公司。

当创办人考虑到与什么投资者协作时，最重要的是需要关注具备取得成功投资初期公司记录的基金。以上数据信息的目的在于协助创办人明确在初期数字货币方面具有最好销售业绩记载的基金，尤其是在这种基金之一的初期投资能增加取得成功开展后续筹钱的概率的情形下。从统计信息来说，在种子轮融资后没有进行后续融资的公司不大可能再次获得成功——比较好的初期基金能通过有目的性的大力支持和适用来协助提升后续融资的概率与中后期投资者关联。

创办人还需要考虑与初期关键基金（比如 Nascent、Maven 11、Stratos）协作与项目生命周期基金（比如 Pantera、Polychain、a16z）签约合作利与弊。比较小的初期关键基金一般能够更多的参加并拥有更多网络带宽；更多的项目生命周期基金有更多网络资源，而且随着时间推移将可以更好的积累资本。

另一个参考标准是公司的行业领域。一位投资者很有可能致力于基础设施建设，但是其他投资者则致力于 DeFi、游戏等。大家打算在这篇文章博闻的后续文中进一步发掘特定行业的信息。

来源：liurui