港府于 10 月 31 日公布的《相关香港虚拟资产发展的相关政策宣言口号》关键提到了资产支持代币 (asset-backed token，或 ABT)，代表着做为金融中心的香港今后将关键发展该类虚拟资产商品。

实际上这也是利好消息，文中试着科学研究点实际问题：

• 香港的 Web3 虚拟资产的应用领域
• 五大 Token 标准化的特性与使用场景

1、环境

1.1 香港虚拟资产监管措施的时间轴

大概上可分为2个阶段

• 第一阶段：2017 年 -2018 年，主要是由中国证监会出来标准 ICO 个人行为
• 第二阶段：2018 年底 - 迄今，管控构思变化，从 ICO 扩大到整个虚拟资产主题活动严格监管，逐渐设立了「沙盒式出牌管控」框架体系

从预期效果上，可以这么说沙盒式出牌基本没有发出去了啥牌。4 年方 8 家公司获准香港数据加密业务流程车牌，而目前只有俩家虚拟资产交易网站取得成功获得买卖车牌。

• 2020 年发送给某高新科技旗下组员企业 OSL
• 上半年刚获得牌照的 Hashkey Group

而参加门坎，也都集中在「专业投资者」等级，即

• 投资者，金融业资产达 800 万港元或 100 万美金
• 投资者，金融业资产达 4k 万港元或 500 万美金

而转型就在那在 2022 年 10 月 31 日的香港互联网金融周上，香港香港特区政府宣布发布《相关虚拟资产在港发展的相关政策宣言口号》，表明政府部门在香港发展具朝气的虚拟资产市场和生态体系而制订的现行政策观点和战略方针。关键提到了资产支持代币 (asset-backed token，或 ABT)，代表着做为金融中心的香港今后将关键发展该类虚拟资产商品。

1.2 资产支持代币 -ABT 是啥？

基本来讲，代币区别 4 大种类，区别的方法是根据代币的用处与价值来源定义的：

实际上资产支持代币与证劵代币是有一定的重合这个概念。由于证劵本身就是一种资产，由证券基金利益所支持的代币其实可划归资产支持代币。

为了更好的区别证劵代币和结构代币，小编再举个便于搞混的板栗。

传统 Defi 网络贷款平台 AAVE 方案公开发行的 GHO 稳定币，其定义中存在的 GHO 就是属于「作用代币」而不是「资产支持代币」，由于 GHO 会与 DAI 类似根据链上资产超额抵押，非链下实体资产，而 GHO 与 DAI 是可以换取稳定币应用手续费收入的，所以也是作用代币。

1.3 ABT 的应用领域

ABT 的关键在于必然会有链下实体资产或利益做使用价值标底，也是一样能用同质性是否做区别，按比较常见的实物交割能做代币化的画面来简易列举下应用领域如下所示：

能够看见，根据实际投射基本上可以在各个方面都会有所运用，而为何要运用，就需要融合什么情景能用区块链的专业技术带给他更加好的盈利，同时将零售商的价格比切换到客户的盈利中来。

1.4 代币变的价值是什么？

区块链融合区块链智能合约做为一套全球有限状态机，是高效化、高流通性、支持定制性、公平参加的象征，结合在一起的非流动负债层面如下所示：

1. 泛娱乐化：指为了能售卖的目地将产权分割成许多一小块，更加容易买卖标价商品流通
2. 流通性：流通性是通过资产转换成现钱速度来衡量的，订单信息库链上广播节目分享
3. 成本效益分析：根据区块链的区块链智能合约交易过程中，这种外界第三方的成本费要被清除或大幅度降低
4. 自动化技术：根据区块链的区块链智能合约不用开展这种人力互动，具备可信任基本技术
5. 清晰度：链上买卖最为明显的特点之一就是不可篡改记录储存

从受众群体角度考虑：

• 相对于组织来讲，大订单的分割变换产生泛娱乐化流动性高效率与成本费的盈利
• 对客户来讲，有着清晰度和自动化可信任自然环境来保证自身权益

代币变的价值是什么？

小编认为现行政策并非是走向松脱，反而是坚定不移的在不仅有路经上面做更深层次的试着。

也不需要对 ABT 不屑一顾，由于但凡能够带来真真正正高效率发展的基本都是势不可挡的运用发展趋势，而且最终都会产生相辅相成，如同以前电商行业的发展会影响线下推广实体业，也能为成千上万不断进取得人产生机会。最后实体线与线上电商都是有恰到好处目标对象，完成手感感受与高效率市场需求的融合。

因而，香港制度的寒是吹起了对于 ABT 的响声怎样，下面我们就来梳理一下现阶段区块链里的 Token 规范，看一下什么可以为 ABT 所使用的。

2、五大 Token 规范

2.1、实际资产的投射是怎样表述的？

这半年至今连续申请的2个 Token 规范 ERC-3475 & ERC-3525，让原来选用 ERC20 和 721 来混和取代的 Token 规范应用领域有了更加科学合理的表达形式。

我们通过现实人生世界里资产种类来对比以前规范（ERC20/721/1155）的局限性水平。

这种局限实在太大了。

能够看见，合同书、债卷和现实金融业关系密切的情景全是处在用 ERC-20/721 取代的情况。

先前合同类型的资产运用（比如房地产合同的事实投射，投资融资协议的投射），应用取代要求时总要各种各样组成，一份合同书=支配权全部 支配权尺寸 支配权要求：

• 权利全部上：各种各样土地资源要取决于 ERC-721 的 ID 做土地确权，比如 otherside 游戏里的土地。
• 权利尺寸上：取决于 ERC-20 来数量管理，比如 aave 整治 Token 根据市场份额对选举权不一样。
• 权利要求上：也是只是取决于链下文本文档，或是 Ipfs 中各种各样文字说明无法统一的 URI 数据信息。

因而，尽管用 ERC-20/721/1155 可替代一定程度合同书债卷等实际基本运用，可是「有规范」才可以完毕各不相同的政治危机。

2.2、五大 Token 规范概述前后对比

我们用一张图来对比简述如下所示：连接见文末附则

而 ABT 极有可能可能全方位运用之上五种 Token 规范，来因时制宜设计资产和现实的映射关系。由于每一种规范都有它优点和缺点，利与弊融合。

2.3、基本 ERC 规范（20、721、1155）

可扩展阅读以往讲解文章内容：

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• ERC1155 规范：NFT 租用提议 EIP-5006 踏入最终审批！让国外大型网络游戏的链改得以实现
• ERC1155 运用：【破译】OpenSea 完全免费创造出来的 NFT 也没上弦竟然能出现在我的钱包里？

2.4、ERC-3525 与 ERC-3475 比照

2.4.1、ERC-3475 的关键逻辑性

我们以其存放数据的构造考虑，举一个用 3475 开发设计债务合同的事例来形容了。

在 3475 中每一个债务合同就是一个 Class 0，一个合同能够发售好几个合同书，类似 NFT 的 ID，每一个 class 都管理方法有好几个数据信息，纪录协议的名称、简称、表明等文字化信息内容，每一个信息内容还可以进一步分割出种类及其标值，例如合同总金额、合同时间、交收人、交收物、公证机构企业、营业执照编号等。

实际上 ERC-3475 是一个非常相对高度自定的，可以支持基本上随意信息表示的一种规范结合，但他的关键贡献更是对那样链上存放相对高度自定合同书下，如何去节省 Gas 和支持大批量迁移等常规性能上进行了提升。他和 4907 类似仅仅进行了数据信息协议书的概念，并没有担负在其中交收额度的监管、存放租赁的强制性限定。就是理解了很完备的种类 让所有人都可以出示合同的一套规范。

主要特点归纳来说是：

• 致力于合同书界定的要求，且链上区块链技术存放
• 相对高度提升存放与链上转移成本，便于扩展 AMM 等债务关系迁移

2.4.2、ERC-3525 的关键逻辑性

ERC-3525 与 ERC-1155 相对高度类似，但是有了 slot 的新理念。

假如说 ERC-1155 是详细地址→ID→总数，那 ERC-3525 乃是让每一个 ID 与 ID 中间，在顶层再包囊了一层名叫 Slot 之间的关系，比如说我在发售 1 号 Token、2 号 Token 时，能设她们为一个 Slot，并对于这个 Slot 起名叫：周董手写签名，那样相较于 ERC-1155 来讲，则这 1，2 号 NFT 就会比别的 3，4，5 号拥有不一样的价值。

因此，3525 是 Slot→ID→（总数，拥有详细地址），在其中详细地址仅仅 id 中的一个特性罢了。

运用在债卷上如上图所述：Slot 便是资产名，集团旗下有好几个 Id：

• Asset（资产名）：SOLV Vestion Voucher
• Face Value（颜值）：2400.00
• Voucher ID（序号）：#2400
• Vesting Period （所属期）：起源于 2021/12/24 完毕于 2021/12/24
• Vesting Curve （所属曲线图 )：所属收益计算年利率等曲线图函数公式

而 ERC-3525 规范还提供多种多样迁移方法，并改善了 Gas 耗费，让传统式债卷等买卖在链上可以更加丝滑。

2.5 如何看待 ERC-3525、ERC-3475？

• ERC-3525 偏重于半单一化 Token 的监管，对资产的搭配分割在标值方面的健全，能够称之为传统金融资产上弦的高品质规范。
• ERC-3475 偏重于半单一化 Token 的概念，对规范度低合同合同书的概念更标准，能够称之为传统商业承诺上弦的高品质规范。

小编还认为，ERC-3525 规范也不一定会在债卷上充分发挥，而 GameFi 之中一样更应该远远比 ERC-1155 更强的 ERC-3525。如今大量链游实际上实质上便是矿游，而 SFT 能将游戏逻辑嵌入到游戏道具自身中，进而提高这款游戏的可玩度，它将是大中型 3A 级手机游戏在 2 年之后暴发的最佳选择规范。

3、汇总

五大 Token 规范足够支持香港 Web3 示范点吗？

回朔文中逻辑性，根据整理香港历史时间现行政策时间轴，就目前现行政策着重点 ABT 考虑，剖析其应用领域与链上相结合的价值点，再整理现阶段流行五大 Token 规范，在其中新出来的2个都为便于在负债债卷金融业，商业服务订购合同情景上发挥出核心理念。

那怎么证明这种规范也能发挥价值呢？

非常简单，链上金融业示范点已是辛苦钱在组织开展了。

10 月 24 日，区块链技术债券交易与 DeFi 做市服务平台 D/Bond 官宣与墨西哥金融理财公司 a55 协作发售使用价值 5000 万美金合乎管控规矩的链上债卷，该链上债卷将采取 ERC-3475 规范发售，并且已经在巴西金融监管局 (CVM) 申请注册。

实际上链下资产在链上的投射与融合是能够摆脱现阶段 Defi 的局限的。

DeFi 一直以来都是当铺思维，关键方式是由超额抵押进行计算能贷经营规模，那样不论是根据什么样的恒积曲线图进行计算换取使用价值，或是根据动态性年利率去得到存贷款盈利，实质上全是经济内循环，在超额抵押的当铺思维下，也是限制了金融业意义的运用与变大室内空间。

融合新 Token 标准化的运用，让 Token 在金融基金合同里拥有更强大的处理量，不但可以界定年利率、额度、交收条文，且相对高度改善的 gas 成本费，让分批出售的同档次债卷能够快速地合拼分割、二次销售。

如果使用制度经济学角度看来 Web3 其价值

Web3 是一种新的经济发展基础设施建设，用以协调管理互换。从根本性的股份制改革逐渐，将会对繁杂规章制度的认可从单独机构转移至分散的连接点和可验证的编码上。它具有特殊的经济特征，让它有可能会填补，并在一些前提下直接和目前体制市场竞争。

区块链智能合约要用编码确保全自动开展的合同。伴随着股份制改革的细分化和优化，经济行为里很多构成部分，包含生产与交易过程中反复反射性的那一部分、测算性制度和纪律，很有可能也将被设备和区块链智能合约替代。

其主要质量是是信赖 & 随意，在两个的前提之上，区块链智能合约用可验证的编码搭建了一个新的规章制度，控制住了信赖的核心，对繁杂规章制度的认可从单独机构转移至分散的连接点和可验证的编码。

管控和技术本身就那就不是绝对性分歧。

全球的两强国在这个跑道上选了不同类型的两条路线，大家选了元宇宙概念走硬件配置实体线创变方位，但美国选了 web3.0 走手机软件写作方位，方位也决定了现行政策，希望在没多久未来的发展，香港试点的 ABT 上，更多运用将会看见与区块链可信任技术性力量结合其价值。

来源：Xiaoz