作者 |@wassielawyer

编译程序：GaryMa 吴说区块链

结合当前 FTX 资金破裂并寻求币安收购这一事项，数据加密侓师 @wassielawyer 从 FTX 可选择解决计划方案、及其后面 FTX 隐性的清算概率等几个方面论述其见解，吴说编译程序梳理如下所示：

我十分诧异，在诸多可选择计划中，FTX 居然选了被币安收购。SBF 能够有许多挑选：

● 寻求应急债券融资；

● 寻求一个新的资金项目投资

● 清算财产

● 转变态度

前三种计划方案能通过探寻破产保护来促使，而 SBF 却选择了被币安收购，要记住币安是这次排挤的罪魁祸首。

大家从这当中能够得到的结果是，FTX 的确将顾客资金出借了第三方，很有可能是 Alameda。这意味着，如同我以前推断的那般，FTX 已经选用一部分风险准备金方式，在这样的模式中，本身没有备好解决 CZ 在 FTX 上所引发的排挤。为应对这种排挤，FTX 必须消除在 Alameda 贷款。Alameda 自身没有一定的流通性将资金退还给 FTX，因而，该企业迫不得已清算之而能清算的所有速动资产，并退还之而能退还的一切财产，便于 FTX 可以再接再厉达到提现规定。但这还不够，由于顾客的自信并没有修复，没存款，仅有提现。因而，必须某类外界第三方资金去满足现钱排出。SBF 并没有向任何其他方寻求股权融资，也无法通过限定提现或寻求中止来争得更多的时间（有媒体报道曾对 Coinbase OKX 寻求帮助），反而是向币安曲膝。这是否意味着 FTX 陷入这般深的窘境，以致于大家讨论的并不是应急资金周转，反而是全方位的紧急救援股权融资？

紧急救援股权融资无疑是十分昂贵，这意味着 SBF 不敢相信 FTX 可以满足这种资金成本。SBF 也认为，根据第 11 章这种程序流程转变态度不会有什么益处。

结论是什么？FTX 的负债表上一定有一个非常大的系统漏洞（很有可能是 Alameda），没法由别的资产来弥补，这驱使 SBF 迫不得已曲膝。但现在呢？CZ 只不过是在收购 FTX，这意味着 Alameda 很有可能欠 FTX 的负债依然存在。因而，顾客将会得到赔偿（由于 CZ 已经弥补空缺），但 FTX（在新管理方法下）毫无疑问会往 Alameda 讨要预付款项。那样，我们看到的就是很有可能 Alameda 倒闭的现象吗？

现阶段币安和 FTX 有一个挥手协议书，币安将协助 FTX 度过流通性收紧的困难。早已签订了LOI（意向协议书），但一定要注意，这并不具备约束，由于要经过财务尽职调查。在财务尽职调查环节中，币安以及律师顾问将会对 FTX 和 Alameda 的举动有更好地了解。我觉得在这一点上非常清晰，FTX 则在负债表上有一个系统漏洞，因为他将钱出借了 Alameda，有可能是用以造成盈利，或是在 6 月垮台后为了能解救 Alameda。假如答案就是前面一种，对我们每个人而言都要好很多，由于这头意味着 Alameda 的流通性非常不好，随着时间推移，它能够清算其资金来归还 FTX（在币安的监管下）；但是如果是后面一种，那样币安很有可能不愿意去做这笔交易，因为她们看见他们为弥补 FTX 系统漏洞而花费的资金最后回家的概率会小一些。

那 Alameda 的坏账损失究竟有多坏呢？也有一些猜想说，FTX在股票上亏掉钱？如果可以进一步回应这一点，我们将不甚感激，但每一个直接证据都显示，现阶段 Alameda 对 FTX 有很大的债务。该买卖交易进一步复杂是反垄断法监管难题。很多监管部门将会对最大的一个 CEX收购有可能是其最大的一个竞争者这件事情有一定的质疑。币安被一些人视作 "中国企业"，这绝不是好事情。能够预估会出现进一步的链式反应。听上去，SBF 可能会在 6 月东窗事发时，就开始向竞争者给予股权融资，"为了能行业权益"（比如，Voyager）。因而，大家很有可能有一个有意思的多诺米骨牌效用。不管 FTX 有没有被收购，假如 Alameda 对FTX有非常大的借款，FTX 将寻求从 Alameda 那边取回账款。相反，Alameda 还会尝试消除其每一个项目投资，包含对于那些陷入绝境的企业的所有潜在性援助股权融资。

因而，如果你是一个逾期贷款服务平台或交易中心，并且在 6 月去恳求 SBF 的支持，并通过了，Alameda 是不是有方法如今撤销它发放给你的任何股权融资？真是如此的话，新一轮的感染也开始了。

现在我想坚信 CZ 愿意为了我们自己的领域（与我们的业务流程）认真完成此项收购，那如果本身没有显现出来，未来会如何？

（9日夜间，据 CoinDesk 报导，业内人士表示，在核查 FTX 的结构数据信息大概大半天后，币安极力反对达成交易。先前，在 FTX 寻求协助并被大中型交易中心 Coinbase 和 OKX 拒绝后，币安接着达成拟收购协议书。币安回绝就拟议买卖的现况发帖子）

假如收购不成功，我非常毫无疑问 FTX 的下一步是进到破产保护程序流程（像 Voyager 一样），这将会给他一些时间来决定其方位，且有可能会对企业进行重新组合。

大家最好能够防止这样的事情，因为这个意味着一切在 FTX 上面有资金的人都会将于好多个月内没法提现（因为她们显而易见并没有妥善保管顾客的资金），而税务顾问和侓师则每月得到上百万的酬劳。随后，FTX可能运用这一段时间找到新的投资人或顾客。

假如 Voyager 企业在自己破产保护申请中公布的信息内容正确，那样业内最少应当有一些兴趣爱好拯救 FTX（以适宜的价钱），以避免其优惠价，这将会防止一个令人害怕的结论。

最恐怖的情况就是，窟窿眼大得离谱（如 3AC），清算是 FTX 和 Alameda 唯一可能性的结论。假如这类现象发生，存款人能收回的资金将屈指可数。

假如 FTX 和 Alameda 清算的噩梦产生，个人觉得大家已经开始出海干活儿以维持生计，与此同时等候诉讼的结论。

https://twitter.com/wassielawyer/status/1590025892994371584

https://twitter.com/wassielawyer/status/1590217698428194816

来源：liurui