xToken 将复杂的抵押和对冲策略包装到一个 ERC20 代币（即 xSNX）中，让用户仅需通过买卖或兑换即可参与 Synthetix 生态。

拓展阅读：《质押与流动性策略平台 xToken 将如何简化 Kyber （KNC）的投资？Katalyst 协议升级后即可体验》

原文标题：《xTokens 推出代币化的 SNX 对冲基金，让散户投资人轻松赚取被动收益》
撰文：Jeff
来源：链新闻 ABMedia

抵押与流动性策略平台 xTokens 为散户投资人推出更高效、更低成本的 SNX 代币化对冲基金。该平台将复杂的抵押和对冲策略包装到一个 ERC20 代币（即 xSNX）中，让用户仅需透过买卖或兑换，即可参与 Synthetix 生态系统并获得挖矿收益。

降低 Synthetix 参与成本的对冲基金

Synthetix 是一个去中心化的合成资产交易平台，其代币模型与协议机制的设计，使其比其他去中心化交易所拥有更好的交易深度，甚至能够允许用户交易如美股、贵金属、石油等链下资产的指数合成资产，而 SNX 代币持有者则可以透过抵押代币的方式，为平台提供流动性，获得挖矿奖励与交易手续费分红。

具体来说，用户的操作必须质押 SNX 代币，并铸造 sUSD （该平台专用的美元稳定币）为平台提供交易深度，参与者即可获得挖矿奖励（SNX）与交易手续费分红。然而，最近几周有在 Synthetix 平台提取收益的人可能会发现，由于以太坊 Gas Price 爆增，导致每次提取收益时需花费 50～100 美元左右的矿工费成本，再加上挖矿奖励提领的有效期为一年， 这对小散户而言造成了极大的压力。对某些代币抵押者而言，提供流动性的奖励甚至无法抵过提取收益所需支付的成本。

为了解决这个问题，抵押与流动性策略平台 xTokens 提出了新的 解决方案，其创建了一种基金理财商品，将复杂的抵押和流动性策略包装到一个 ERC20 代币（xSNX）中，并让抵押收益和交易费分红直接计入代币的净值。

xSNX 现已上线，对用户而言，使用 SNX 购买 xSNX 的概念如同参与抵押，而卖出 xSNX 则等同于提取收益，如此一来便能大幅降低 SNX 散户持有者抵押时与智能合约互动的成本。另一方面，xTokens 为了增加资金池的交易深度，目前已在 Balancer 部署了 xSNXa / ETH / SNX 50/25/25 流动资金池，让持有人可以轻松地在 xSNXa、ETH 与 SNX 三者之间做转换。

对冲基金补贴 SNX 债务池的损失

在 Synthetix 平台的机制下，用户抵押 SNX 相当于成为平台交易者的对手方，交易市场是一场「零和游戏」，假设 ETH 市场价格不断上涨，所有在 Synthetix 购买 sETH 的交易者都赚了钱，最终将导致 SNX 抵押者组成的「债务池」承担损失。因此，xTokens 为当前的 xSNX 代币（名为 xSNXa）添加了对冲策略，使 xSNXa 成为一种更稳定的对冲基金。

简单来说，xSNXa 会将铸造的 sUSD 分出 75％，用来在 Set Protocol 投资以太币交易策略 Robo Set ETHRSI6040 ，其余 25％ 则用于购买 ETH。从本质上讲，这意味着 xSNXa 持有者除了长期看好 SNX 外，同时也看多 ETH。不过，如果 ETH 趋势反转向下，Robo Set ETHRSI6040 就会透过重新平衡，避免投资人承担太多亏损。

xSNXa 只是 xTokens 为 xSNX 推出的其中一种策略变体，该团队表示，目前正在考虑为看涨 SNX 但看空 ETH 的人提供加入其他策略的 xSNX 变体。而 xTokens 推出的这款对冲基金也得到了 Yearn 创办人 Andre Cronje 的认同。

不过，xSNXa 在上线不久后被发现存在合约漏洞，目前发行团队正在紧急处理中，建议投资人在 xTokens 完成合约维护后在考虑购买或兑换。