文章第一部分：《 我如何用 DAO 投 AI (一) 》  

项目投资 DAO 有着强合规管理构造。

项目投资 DAO 并没有 GP，成功项目投资 DAO 实质是一个很好的组员互联网。

项目投资 DAO 不容易取代 VC，却会成为未来上的中坚力量，并不时引领市场。

前几日拜访 Web3 101 聊了一下我和好朋友是如何通过机构一个 DAO 开展 AI 项目投资。博客公布后很多小伙伴有兴趣去问，在其中有十分的比例是集中化在交易 DAO 的小细节上，因此想要写一篇，进行分享一下。

在进行详细介绍前要先强调一下，项目投资 DAO 的方式有许多，我们将分享的是较为热门的一种，但无法遮盖销售市场的所有。

假如我们观察市场中影响力最大的项目投资 DAO，如 The LAO，MetaCartel，Flamingo，就会发现她们使用了相近的方式。

半封闭式构造，不对外开放融资。有申请注册的实体，内容有银行账户。强合规管理。组员上限是 99 人。并没有 GP，并没有管理费用，都没有 Carry。DAO 组员需投入的资金，然后进行 KYC 及其 Accredited Investor 验证。不发售财产，DAO 的利益根据一套法律结构对应到每一位实际组员。

流行项目投资 DAO 普遍使用相近方式的原因是因为交易行为涉及到财产拥有、资产升值及其年底分红等多个方面，并没有避开监管室内空间。合规管理对于保障组员的安全项目投资的安全性尤为重要。

强合规管理当然代表着高门槛，因而劝退了市场中绝大多数需要加入得人。但这一点在项目投资 DAO 里并非难题。这就有在交易 DAO 里比技术层合规管理更重要因素 - 组员互联网的组成。

一个成功的项目投资 DAO 决不在多，而是在于能不能构建出一个高质量的组员互联网。合规管理构造规定项目投资 DAO 组员不得超过 99 人，实际上没有项目投资 DAO 将这个限制用了过，即便是最热闹的项目投资 DAO 其实就是 60 人左右的经营规模，更多的则是 20-40 人。

项目投资 DAO 都是没有 GP 的投资机构，因而 GP 的工作由每一位成员去承担。这么一个在业余时间参加的草台班子，能否取得充足的 Deal Source，能否产生高效和有效决策，创办人愿不愿会这样一个机构钱，投后如何帮到 portfolio，退出策略怎样设计与执行，这每一样都是对组员的挑战。

所以也就掏钱还远远不够，绝大多数组员必须对所投行业有极大的热情，并能持续作出高效的奉献。奉献能是共享 deal source，能是立即捕获公布市场的机会，能是具有丰富的理财经验用以分辨新项目，还可以是在特定领域具有特殊水平能够与大伙儿形成互补。一般来说最好是也有一定比例的组员善于对外输出，协力产生更多的声音。A16z 这种头部机构都非常擅长价值输出并从中获利，项目投资 DAO 也是一样的。

以这样的 AI 主题项目投资 DAO 举例说明，有这个想法是 22 年 10 月，而全面启动是 23 年 2 月。这四个多月时间内，除开提前准备适宜的构造，绝大部分是在做工作人员的 curation，即 - 挑人。每位成员邀请都经过交流和深入交流。现阶段组员大概 30 人，涵盖了 AI 新项目、网游工作室、及其其他一些科技领域的创办人、也有取过艾美奖的制片人、大公司的 AI 专家、专家学者，项目投资 DAO 领域内的老炮儿，甚至有投了绝大多数外星球新项目传统投资者。自然最了解 DAO 还是数据加密圈的人，因此比例最高的是来自各个数据加密基金投资人，占据了类似一半。从地域上，大家在这轮 AI 自主创新的大本营旧金山湾区有数最多的工作人员，在美国东部，欧洲和亚洲也有一定的遍布。这类多样化主题是在初期能够接触到大量优质 deal 的关键所在。

自然挑人都是个双向交流，你挑别人，人家都挑你。也是有我们非常我希望你能加进来的朋友们，但商量了以后最终没有加入，这也是很正常的。

许多项目投资 DAO 都渐渐有了考试成绩，一个常见的现象是，项目投资 DAO 会取代 VC 吗？ 我的回答非常明确，不容易。

二者的定位与运作模式有很大的不一样，无论是从产品定位视角，或是从资金规模的视角，项目投资 DAO 并没有取代 VC 的可能性。但这不代表我对于项目投资 DAO 的发展前景判断出悲观。反过来，我觉得伴随着项目投资 DAO 慢慢取出优异的成绩，也随之这一概念的占有率愈来愈高，每个细分领域项目投资 DAO 会大量涌现。

现在我们已经能够看见专注于零知识证明、DeSci、形成造型艺术、DeFi、Web3 电影等不同方向的项目投资 DAO，关键还都集中在数据加密行业。但投资 DAO 并非非要局限于数据加密里，现在这个 AI 主题项目投资 DAO 已经超过了加密市场，进入更为广阔 AI 投资行业，大家不但能投在新项目，并且投在的工程质量线上，进而证明了这一模式在以往A股市场也是能站稳脚跟的。

未来投资 DAO 会慢慢摆脱数据加密圈，进到更为广阔投资世界。过了一两年，你可能会见到集中在生物科学、量子技术、智能机器人、影视剧等不同主题的项目投资 DAO。项目投资 DAO 会慢慢变成项目投资市场里的一股力量，长期性和 VC 并存。

项目投资 DAO 的优势在于主题风格对焦、集体力量和团队力量。一个充足多样化并具有非常好 insight 的小群体，通过长期的内部结构聪慧撞击，在很多领域能做出展望的分析，并且通过团体发音引领市场。

文章第二部分：《揭秘投资 DAO：如何投进一线项目》

这篇文章文章将深入拆卸项目投资 DAO 的日常运行。总之一句话：项目投资 DAO 的方式许多，本文内容无法覆盖销售市场上的各种方式。而且就算组织方式类似，实际操作细节每一个 DAO 也有所不同。

大家作为一个 DAO，如何做投入的，实际事务管理如何推进？

这是我在以往的交流中 100% 被问到的问题。

我们平常依靠 3 个专用工具。1.Discord，日常沟通交流应用。2. Investment portal，这是一个定做的门户网，里会列举全部的项目机会，按环节 (New, Active, DD, Voting, Closing, Archive) 展现。便捷没空看 discord 中的一员也能迅速了解当前的项目机会与投资情况。Portal 里还包含链上网络投票，基金净值统计分析，资产变化，网络投票统计分析等服务。3. Zoom，用来进行 deal call 及其 weekly meeting。

当一个新投资机会出现的时候，大伙儿会到 Discord 中进行几日的探讨。假如兴趣爱好不越高越 pass 了。如果你们兴趣爱好还比较大，会越创办人开线上视频会议，全体成员都可以参加。会议结束后有 2-3 天探讨时长，DD 也会出现在这段时间里。探讨完成后假如没有看到明显的争议，则可以在 Discord 上进行全面的网络投票，以再决定是否开展投资和投资额度。一旦达成一致，下一步则在区块链上进行宣布的投票。网络投票成功后便可以解锁资产并进行相应的 paperwork 工作中。

整个过程是扁平化设计且相对性高效率的，可以快速响应市场机遇。自然人多口杂这话也适用于，假如一个项目绝大多数都非常喜欢，当然很高效率，绝大多数不太喜欢，也挺高效率。但一旦出现比较大产生分歧，就意味着会「吵」好长时间，结果还通常谈不拢的共识，会因此错过一些机会。不过说实话我还是挺喜爱「吵」的一个过程，这是一种智慧的碰撞，我常获益在其中。

一个投资机构的日常工作中绝对不是只需探讨探讨做一下管理决策。简易拆卸有：融资、行研、探寻投资机会、财务尽职调查、投后、撤出。

融资 - 在此前的文章中已经覆盖了，项目投资 DAO 根据定项邀约吸收组员，每位成员都必须要投入的资金，所以在构建起组员互联网的同时还就完成融资。为了保证选举权不过于集中，单独成员项目投资限制有严格的限制，这就意味着 DAO 管理工作的资产总额（AUM）经营规模并不算太大。

AUM 并不大，在单个项目的 checksize 当然也不会太大。如果遇见各位看好的创业项目，但最低投资额远远超过了可以接受的范畴，大家有套步骤来快速开启一个 SPV。DAO 会作为 SPV 的一个出资人参加，但是其他资产则组员附加注资填补。大部分人员都是有额外资产及其兴趣爱好来参加这类投资。用这种方式，我们可以灵活面对各种投资机会，即便 AUM 比较小也可以有效地扩大产能范畴影响。

行研 -并没有专业化工作流程。但是 DAO 组员都有不错的科研能力，而且在分别的专业领域内有着不同的了解，日经常在 discord 经常会有各种探讨，能够看作是一种非常规方式的行研。固然系统软件，但包括了普遍讨论的话题和深入的分析。而对特定方位，很多时候将组织集中化探讨，从关键技术研究到行业发展前景，再从该跑道内每个游戏玩家剖析，这种方法借助大伙儿的专业知识和积极开展，也有不错的实际效果。

找项目机遇 - DAO 组员主要是来自各行各业的创始人和投资者，在其中非常比例为专注于美国硅谷地域，恰好是此次 AI 浪潮的核心。这种环境也让我们可以接触到很多项目，目前为止绝大多数的项目投资项目都是根据人脉关系互联网所获得的。但是，仅仅依靠人脉关系互联网的方式在系统性和涉及面中存在局限。

伴随着资产配置慢慢成型，大家在 AI 创办人圈子中逐步建立起了一定的声誉，主动去关联的项目数量显著增加。但对于尤其看中的行业，大家都会通过不断表达观点和投资理论，以表明见解吸引更多投资机会，这也是未来的计划，目前还没有逐渐实践活动。

也常常会有大伙儿特别感兴趣但是谁不认识项目，会采用主动进攻去联系。当然这种一般都是新项目已经是后面轮数了，通常偏贵，我们只会把少许资产部署到这类项目上。

自然能够找到新项目只完成一半，热门产品全是 oversubscribed，很挑投资者。我们现在投入的 AI 新项目，绝大多数创办人根本就不知道 DAO 是啥，但聊过都非常想要留一些信用额度。主要是因为交流中，另一方能认识到这个集体的专业度及其多样化的网络资源背景，这会对创始人是引人注目的。

财务尽职调查 -与行研相近，根据集体研究和意见和建议去进行。

投融资管理 - 有一个内部结构 AI 专用工具用以跟踪所有被投资项目公开数据，每星期给予汇报。除开追踪信息外，每一个被加盟项目都有一个指定组员负责与团队进行沟通交流。我们自己的战略是没事儿尽量不去烦创办人，仅在集体必须市场支持或遇到显著问题的时候，我们才能积极主动干预给予帮助。因为每位成员都有它擅长领域和人脉关系，这让我们构成了一个强大的相近 EIR（项目外包创业者）团队。依托这种网络资源，我们已经高效地协助创办人处理过难题。

撤出实行 -有一些大家聊达成一致的基本对策，但尚处于投资期的初期，目前没有撤出实践活动。 

除了直接和投资方面的工作，还有一些自发性产生的虚拟工作组，承担媒体发布、生态合作伙伴、以及组织 Portfolio and Friends 年聚会活动等。

本期先说到着，后边应该还会再写一篇，进行聊一下经历过的考验，及其 lesson and learn。